Perché Josh Brown pensa che gli elevati rendimenti dei titoli del Tesoro non siano una cattiva cosa.

Josh Brown, CEO di Ritholtz Wealth Management, ritiene che le rendite elevate, che hanno recentemente scosso il mercato obbligazionario, non siano poi così negative come si pensa.

Brown afferma che gli elevati rendimenti influenzeranno solo la parte più speculativa del mercato azionario e le azioni delle piccole società.

I rendimenti globali schizzano verso l'alto

Il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 30 anni è salito sopra il 5,1% questa settimana, raggiungendo il livello più alto dal 2007, prima della crisi finanziaria.

La fiducia negli asset statunitensi sta diminuendo con il downgrade del debito sovrano statunitense da parte di Moody's, il che rappresenta la prima volta che le tre principali agenzie di rating creditizio abbassano il rating del debito statunitense dalla massima valutazione.

L'approvazione da parte dell'amministrazione statunitense della nuova legge fiscale che aumenterà il tetto del debito di 4 trilioni di dollari ha alimentato le preoccupazioni del mercato riguardo al deficit fiscale degli Stati Uniti.

Perché Brown ritiene che gli elevati rendimenti dei titoli del Tesoro non siano un problema.

Josh Brown ritiene che il mercato azionario possa gestire l'impennata dei rendimenti dei titoli di Stato. Afferma che gli alti tassi colpiranno solo le parti più speculative del mercato.

Ha paragonato la situazione a quella del 2022, quando i tassi di interesse sono stati aumentati drasticamente. L'aumento ha danneggiato le Special Purpose Acquisition Companies (SPAC), le IPO e le startup tecnologiche che erano eccessivamente indebitate.

Brown ha affermato che quando il capitale ha un costo, cambia anche il comportamento delle persone.

Ha sottolineato che nel biennio precedente al 2022, quando i tassi di interesse erano bassi, investire non comportava costi elevati, poiché il denaro era facilmente reperibile.

In uno scenario simile, in cui il mercato generale crescerà e i tagli fiscali saranno vantaggiosi per tutti, ha affermato Brown.

Aggiunge inoltre che "Ma questo rovinerà le aree più speculative del mercato che potrebbero fungere da freno ai multipli, anche per l'S&P 500".

Secondo Brown, anche le azioni delle piccole società saranno penalizzate dall'aumento dei rendimenti.

Il picco dei rendimenti è un falso allarme.

Gli investitori statunitensi temono che l'aumento dei rendimenti possa compromettere il rialzo del mercato azionario che si è verificato dopo la tregua tariffaria tra Stati Uniti e Cina.

Brown la pensa diversamente. Afferma che la maggior parte del rialzo è già avvenuto e che, con l'arrivo di ulteriori prove di rallentamento economico, i tassi saranno spinti al ribasso.

Brown afferma che esistono due narrazioni e che il mercato deve decidere quale delle due è più credibile.

Secondo lui, o gli shock alla catena di approvvigionamento saranno enormi, oppure il mercato del lavoro si sta raffreddando con il rallentamento dell'economia, rendendo l'inflazione un problema irrilevante.

Brown ritiene che sia questo il caso e che la Federal Reserve degli Stati Uniti effettuerà più tagli dei tassi di interesse rispetto a quanto previsto.

"Personalmente, posso immaginare un tasso di interesse superiore al 5% per un periodo di 20 o 30 anni. Per me, sembra una finta." ha aggiunto Brown.

Il "finto segnale" è un fenomeno di mercato in cui il prezzo si muove in una direzione per un certo periodo di tempo e, quando i trader assumono una posizione in base a tale tendenza, si rendono conto che si tratta di un segnale falso o di un'anomalia temporanea.