Bernstein definisce Coinbase "il titolo crypto più frainteso" e alza il PT a 510$

Le azioni di Coinbase sono balzate mercoledì dopo che il broker Bernstein ha alzato il suo obiettivo di prezzo sul titolo a $ 510, il più alto tra gli analisti di Wall Street, sottolineando l'impareggiabile ampiezza dell'azienda nel trading, nella custodia, nelle stablecoin e nell'infrastruttura blockchain.

Le azioni sono aumentate del 5,8% a 365 dollari, il massimo dal 2021, dopo essere salite del 12% nella sessione precedente.

Tuttavia, in seguito ha rinunciato ad alcuni dei guadagni ed è salito del 2% alle 11 del mattino ora di New York.

In una nota condotta dall'analista Gautam Chhugani, Bernstein ha ribadito il suo rating Outperform e ha affermato che Coinbase è "la società più fraintesa nel nostro universo di copertura crittografica".

Il nuovo obiettivo rappresenta un potenziale rialzo di quasi il 48% rispetto ai livelli attuali.

"È l'unica società di criptovalute nell'S&P 500, domina il mercato del trading di criptovalute negli Stati Uniti, gestisce il più grande business di stablecoin tra gli exchange, domina le criptovalute istituzionali, ha acquisito il più grande exchange globale di opzioni crittografiche e gestisce la più grande e veloce catena Base su Ethereum", ha affermato Bernstein.

"Amazon delle crypto": le leve di crescita vanno ben oltre il trading

La nota di Bernstein ha spiegato come l'evoluzione di Coinbase da exchange al dettaglio a quella che ha definito una "banca universale delle criptovalute" sia stata sottovalutata dagli investitori.

"Nonostante le molteplici leve di crescita, il consenso rimane ribassista sulla più grande banca universale di criptovalute", hanno scritto gli analisti.

Sebbene il trading rimanga un fattore chiave per le entrate, le entrate non commerciali di Coinbase, inclusi gli interessi in stablecoin, la custodia istituzionale e lo staking, hanno rappresentato il 42% delle entrate totali nel 2024, in netto aumento rispetto al 14% del 2020.

"COIN ha anche aggiunto diverse attività in rapida crescita come la custodia istituzionale, i servizi blockchain di base e il prime lending desk, emergendo così come l'Amazon dei servizi finanziari crypto, offrendo servizi finanziari crypto oltre il semplice trading", hanno aggiunto gli analisti.

Bernstein prevede ora che Coinbase genererà 9,5 miliardi di dollari di entrate nel 2025, salendo a 12,7 miliardi di dollari nel 2026 e raggiungendo i 14,1 miliardi di dollari entro il 2027.

La crescita prevista è alimentata dall'aumento dell'attività sia nel trading, in particolare nei futures perpetui, sia nell'espansione dei segmenti non commerciali come lo staking e i servizi legati alle stablecoin.

Bernstein ha anche sottolineato l'espansione dell'azienda nei derivati crypto, in particolare con l'acquisizione da 2,9 miliardi di dollari di Deribit, il più grande exchange di opzioni crypto al mondo.

Questo accordo, il più grande nella storia del settore, posiziona Coinbase per competere frontalmente con Binance nel trading globale di derivati.

I venti favorevoli legislativi e i fondamentali solidi si aggiungono al caso rialzista

La scorsa settimana, le azioni di Coinbase sono aumentate, alimentate dall'approvazione da parte del Senato del GENIUS Act, un disegno di legge che stabilisce una supervisione federale per le stablecoin ancorate al dollaro USA.

Gli analisti si aspettano che la legislazione, insieme all'imminente CLARITY Act, avvantaggerà in modo significativo Coinbase come leader di mercato conforme alle normative.

Le stablecoin sono diventate il principale motore di entrate di Coinbase dopo il trading, con un aumento del 50% delle entrate legate alle stablecoin nel primo trimestre.

Il CEO Brian Armstrong ha sottolineato l'importanza delle stablecoin come pilastro della crescita a lungo termine, affermando anche che spera di vedere USDC superare Tether come principale stablecoin globale.

Bernstein ha alzato la sua stima degli utili per il 2027 per Coinbase del 28% a 20,38 dollari per azione, attribuendo la revisione a una leva operativa più forte e all'espansione delle linee di prodotti.

Ora valuta il titolo a 25 volte gli utili previsti per il 2027, rispetto al precedente multiplo di 21x.

Nonostante le preoccupazioni di alcuni analisti in merito alle pressioni della concorrenza, la quota di trading spot di Coinbase è salita al 7,8% nel primo trimestre, rispetto al 7,2%, e il tasso di acquisizione al dettaglio è rimasto stabile a 140 punti base, suggerendo che la fiducia dei clienti supera i prezzi più bassi dei rivali.