Il CIO di Citi Wealth afferma che i trader ignorano i segnali di avvertimento nell'S&P 500

Il mercato azionario statunitense sta attualmente assistendo a un periodo straordinario, con l'indice S&P 500 che scambia ai massimi storici.

Questo notevole rally ha visto l'aggiunta di circa 10 trilioni di dollari al valore delle azioni statunitensi da quando l'indice era sull'orlo di un mercato ribassista solo due mesi prima.

Questa vivacità del mercato persiste nonostante una moltitudine di rischi incombenti, tra cui l'imminente scadenza tariffaria del presidente Donald Trump, le continue tensioni geopolitiche in Medio Oriente e l'aumento dell'incertezza economica.

Kate Moore, recentemente nominata chief investment officer della divisione patrimoniale di Citigroup Inc., ha espresso questo sentimento in una recente intervista a Bloomberg, affermando: "Se devo essere onesta, mi sono sentita un po' a disagio con questo rally".

Ha evidenziato una serie di "segnali di allarme" che, a suo avviso, non stanno influenzando adeguatamente il sentiment degli investitori o non ricevono sufficiente attenzione.

Crepe emergenti e aspettative mutevoli

Un'area chiave di preoccupazione, come identificato da Moore, risiede nella moderazione delle aspettative sugli utili societari.

All'inizio dell'anno, gli analisti di Wall Street avevano previsto un robusto aumento di quasi il 13% dei profitti per le società dell'S&P 500, secondo i dati di Bloomberg Intelligence.

Tuttavia, in meno di sei mesi, questa previsione è stata significativamente rivista al ribasso a un più modesto 7,1%.

Allo stesso tempo, la composizione dei guadagni del mercato azionario indica una crescente concentrazione attorno a un numero limitato di società.

Mentre l'indice standard S&P 500 continua la sua ascesa, in gran parte spinto dalla forte performance di importanti entità tecnologiche come Nvidia Corp., Microsoft Corp. e Meta Platforms Inc., la sua controparte equiponderata rimane del 3% al di sotto del livello record raggiunto sei mesi fa.

Moore, che ha assunto il ruolo di CIO presso l'attività patrimoniale di Citi a febbraio, dopo un mandato come responsabile della strategia tematica per l'attività di allocazione globale da 50 miliardi di dollari di BlackRock, ha anche espresso riserve sull'apparente rifiuto del mercato di potenziali impatti tariffari.

Ha inoltre definito l'entusiasmo che circonda i potenziali tagli dei tassi di interesse come potenzialmente fuori luogo.

Incertezza politica e venti contrari all'economia

Con l'avvicinarsi della scadenza dei dazi autoimposta dal presidente Trump il 9 luglio con progressi limitati sugli accordi commerciali, Moore suggerisce che gli investitori potrebbero sottovalutare le ripercussioni finanziarie di questi imposte.

Ha sottolineato il ruolo significativo della globalizzazione nell'espansione dei margini osservata negli ultimi due decenni, il che implica che le aziende subiranno effettivamente gli effetti dei nuovi dazi.

Inoltre, Moore ha messo in guardia contro l'eccessivo ottimismo riguardo alle riduzioni dei tassi di interesse, spiegando che tali aggiustamenti politici deriverebbero probabilmente da una risposta non solo al raffreddamento dell'inflazione, ma anche a una più ampia decelerazione dell'attività economica complessiva.

Ha sottolineato che "un raffreddamento dell'attività complessiva non è l'ambiente perfetto per un rischio massiccio".

Gli analisti di Wall Street prevedono ora che la crescita degli utili del secondo trimestre anno su anno per le società dell'S&P 500 sarà la più debole degli ultimi due anni, prevista al 2,8%, secondo i dati di Bloomberg Intelligence.

Questa debolezza economica è esemplificata dal recente avvertimento di FedEx Corp. di profitti inferiori alle attese per il trimestre in corso, attribuiti all'impatto in corso della guerra commerciale.

Inoltre, i dati economici indicano che la spesa dei consumatori statunitensi nel primo trimestre ha registrato la crescita più lenta dall'inizio della pandemia, trainata da una forte decelerazione delle spese per vari servizi.

La preoccupazione principale di Moore ruota attorno alla mancanza di chiarezza politica, osservando che "più a lungo dura l'incertezza – più a lungo abbiamo i salti mortali sulla politica e l'attesa continua a muoversi – più ciò porta le aziende a ridurre parte degli investimenti, delle spese in conto capitale e delle assunzioni".

Adeguamenti strategici e temi d'investimento duraturi

Nonostante queste apprensioni economiche più ampie, Moore mantiene un certo grado di fiducia nella forza sostenuta degli utili nei settori dell'intelligenza artificiale e della tecnologia.

Osserva che questi temi d'investimento hanno costantemente dimostrato resilienza in vari cicli economici.

Inoltre, anche in un contesto economico potenzialmente in deterioramento, ritiene che le società statunitensi a grande capitalizzazione siano "la casa più attraente sulla strada" in termini di opzioni di investimento disponibili.

Da quando è entrato a far parte di Citi Wealth, Moore ha avviato diversi aggiustamenti strategici ai portafogli di investimento dell'azienda.

Questi cambiamenti includono una riallocazione degli asset, il passaggio da società a piccola capitalizzazione a entità a grande capitalizzazione, una decisione basata sull'aspettativa di un contesto più difficile per le imprese più piccole in termini sia di prospettive di crescita che di margini di profitto.

Ha anche rivelato l'aggiunta dell'oro ai portafogli, definendo la sua inclusione come una "zavorra", una misura per fornire stabilità e fungere da copertura contro la volatilità del mercato.