JPM, BAC – due titoli bancari gold standard che dovresti "vendere" ora

Dopo un entusiasmante rally negli ultimi mesi, le azioni di JPMorgan e Bank of America potrebbero ora essere solo in fumo, secondo un analista senior di Baird.

David George raccomanda una posizione più cauta nei confronti delle due banche money center, poiché i loro profili di rischio-rendimento sono diventati sempre meno attraenti man mano che le valutazioni si allungano e le aspettative salgono.

Nonostante la loro reputazione di istituzioni "gold standard", l'argomento di ridurre l'esposizione – o addirittura di vendere a titolo definitivo – sta guadagnando terreno.

Perché potrebbe essere il momento di vendere azioni JPMorgan

JPM ha facilmente sovraperformato l'indice S&P 500 quest'anno, con le azioni attualmente in rialzo del 35% rispetto al minimo da inizio anno all'inizio di aprile.

Ma questa sovraperformance ha avuto un costo: la "valutazione".

Le azioni di JPMorgan stanno attualmente raggiungendo un valore contabile record di 2,9 volte il tangibile e un rapporto P/E forward di 15,5, indicando che molte delle buone notizie sono già state inserite.

Venerdì, David George ha declassato il titolo JPM a "underperform" con un obiettivo di prezzo di $ 235 che indica un potenziale ribasso di circa il 18% rispetto ai livelli attuali.

Secondo l'analista di Baird, JPMorgan continua a vantare un bilancio eccezionalmente solido e mantiene il suo dominio nel settore dei servizi finanziari, ma "i rendimenti futuri probabilmente non saranno quelli degli ultimi anni a questi livelli di valutazione".

In poche parole, questo franchising best-in-class si rivelerà probabilmente un cattivo investimento dato che le aspettative sono troppo alte.

Con la riapertura dei mercati dei capitali e la deregolamentazione che ostacola la deregolamentazione, la narrativa rialzista è convincente, ma forse troppo diffusa. L'opinione contraria di George è che la valutazione è ancora importante e, nel caso di JPM, potrebbe segnalare un tetto piuttosto che un minimo.

Perché potrebbe essere il momento di vendere azioni Bank of America

Anche BofA ha goduto di una solida corsa negli ultimi mesi, con le azioni in rialzo di circa il 12% attualmente rispetto al minimo di aprile. Tuttavia, David George ha declassato il titolo bancario oggi a "neutrale".

Il suo obiettivo di prezzo di 52 dollari sulle azioni della Bank of America implica un modesto rialzo, ma non abbastanza da giustificare nuovi acquisti ai livelli attuali.

Baird aveva precedentemente aggiornato BAC ad aprile, ritenendo che il mercato stesse sottovalutando la capacità di guadagno dell'azienda. Ma con il titolo che ora riflette un miglioramento dei margini di interesse netti e un contesto più favorevole sui mercati dei capitali, crede che i facili guadagni siano alle spalle.

"Rimaniamo grandi fan del franchise BAC", ha scritto, "ma sentiamo che il titolo lo sta in gran parte riflettendo qui".

In breve, anche se le azioni BofA potrebbero non essere sopravvalutate nella stessa misura di JPM, non sono più l'affare di una volta, e questo le rende nella migliore delle ipotesi una sospensione o una vendita per coloro che cercano migliori opportunità asimmetriche.

Tutto sommato, con entrambe le azioni scambiate vicino ai massimi e il sentiment in calo, ora potrebbe essere il momento di prendere profitti prima che la gravità si manifesti, ha concluso George.