Le fusioni e acquisizioni upstream globali crollano del 34% nella prima metà del 2025

L'attività globale di fusioni e acquisizioni (M&A) upstream ha registrato un calo significativo nella prima metà del 2025, raggiungendo poco più di 80 miliardi di dollari, un calo del 34% rispetto allo stesso periodo del 2024, secondo Rystad Energy.

"Il rallentamento è dovuto principalmente alla volatilità dei prezzi del petrolio, alle incertezze tariffarie, all'aumento della produzione dell'OPEC+ e al minor numero di operazioni incentrate sul petrolio nell'industria dello scisto statunitense", ha dichiarato Atul Raina, vicepresidente della ricerca M&A upstream di Rystad, in un comunicato.

Questa flessione è iniziata bruscamente all'inizio del 2025, con il valore delle operazioni globali che è crollato del 39% da 28 miliardi di dollari nel Q4 2024 a 28 miliardi di dollari nel Q1 2025, secondo i dati.

Questa cifra del Q1 è stata meno della metà dei 66 miliardi di dollari registrati nel Q1 2024.

Attività globali

Sebbene l'attività di M&A sia aumentata in Africa, Asia e Medio Oriente, non è stata sufficiente a compensare la quota di mercato dominante del Nord America, che ha rappresentato il 71% del valore dell'operazione nel primo trimestre del 2025, ha dichiarato la società di intelligence energetica con sede in Norvegia.

Le operazioni globali hanno visto un rimbalzo in Oceania, Sud America ed Europa durante il 2° trimestre e la prima metà del 2025.

Tuttavia, questa ripresa non è riuscita a contrastare il forte calo delle transazioni di petrolio di scisto negli Stati Uniti. Di conseguenza, il contributo del Nord America al valore globale delle operazioni è sceso a circa il 51% nella prima metà dell'anno.

Rystad Energy prevede un continuo calo dell'attività globale di M&A upstream, ad eccezione dei giacimenti di gas di scisto con sede negli Stati Uniti. Ciò è attribuito ai venti contrari macroeconomici che introducono volatilità e incertezza nei prezzi delle materie prime.

"La pipeline globale di potenziali accordi energetici ha iniziato il 2025 con un forte valore di 150 miliardi di dollari, con 28 miliardi di dollari chiusi nel primo trimestre. Ma a luglio, la pipeline si è ridotta a 119 miliardi di dollari e le operazioni totali annunciate nel primo semestre hanno raggiunto circa 80 miliardi di dollari", ha detto Raina.

Il Bacino Permiano vede la mancanza di accordi

Il bacino Permiano del Nord America, a lungo un hub per le transazioni, sta assistendo a una scarsità di opportunità.

Le valutazioni degli asset per il potenziale di sviluppo sono in forte aumento e l'attività di M&A si sta spostando oltre il Texas occidentale.

Questa tendenza è evidente quando si esamina il numero di operazioni per regione piuttosto che il loro valore monetario.

Con il raffreddamento del mercato del Permiano, le società di esplorazione e produzione guardano altrove.

Gli esempi includono l'acquisizione di Maverick Natural Resources da parte di Diversified Energy per quasi 1,3 miliardi di dollari e l'acquisto da parte di Citadel di Paloma Natural Gas per 1,2 miliardi di dollari.

Inoltre, nel maggio 2025 EOG Resources ha acquisito Encino Energy, focalizzata su Utica.

"Sebbene una pipeline forte e redditizia di opportunità upstream rimanga non sfruttata in Nord America, il consolidamento dello scisto statunitense ha probabilmente fatto il suo corso", ha detto Raina.

Prospettive del gas

Le prospettive per il gas naturale sono notevolmente più solide, portando a una significativa ripresa delle operazioni sul gas di scisto negli Stati Uniti all'inizio del 2025.

Nel primo trimestre, il valore delle operazioni è aumentato del 30%, con il gas che ha costituito il 62% delle risorse scambiate, una delle quote trimestrali più alte per il gas dal 2022, secondo i dati di Rystad Energy.

Questa forte tendenza è proseguita nel secondo trimestre, in quanto il gas ha rappresentato circa l'82% di tutte le risorse scambiate, segnando il livello più alto osservato dal 2019.

Le principali aziende stanno ottimizzando i portafogli e gestendo il rischio in modo più efficace adeguando le loro strategie a causa della crescente preferenza per il gas naturale.

Per razionalizzare le risorse e liberare capitale, Chevron ha ceduto la sua partecipazione operativa nelle attività di gas del Texas orientale a TG Natural Resources. Nel frattempo, Equinor ha acquisito partecipazioni non gestite negli asset Marcellus di EQT, consentendo loro di essere esposti a una robusta produzione di gas senza piene responsabilità o rischi operativi.

"Queste mosse riflettono una tendenza più ampia delle aziende che si concentrano sulle competenze di base o perseguono una partecipazione più efficiente in termini di capitale nel mercato del gas in ripresa", ha detto Rystad.

M&A internazionali

L'attività di M&A internazionale ha registrato un calo significativo del 59% trimestre su trimestre nel 1° trimestre 2025, raggiungendo gli 8,3 miliardi di dollari, principalmente a causa di un rallentamento delle operazioni in Europa, Oceania e Sud America, secondo i dati di Rystad.

Tuttavia, una ripresa in Africa, Asia e Medio Oriente ha mitigato questo declino.

Nonostante il calo iniziale, il valore delle operazioni internazionali per la prima metà del 2025 è salito a 39,5 miliardi di dollari, segnando un aumento del 37% su base annua, in gran parte attribuito a un robusto rimbalzo nel secondo trimestre.

Le transazioni chiave includevano l'offerta di XRG, sussidiaria di ADNOC, per Santos (quasi la metà del valore totale dell'operazione internazionale); La fusione upstream del Mare del Nord nel Regno Unito di Repsol e Nego Energy forma, tra le altre, Neo Next Energy.

Una potenziale fusione Shell-BP rimane un'incognita significativa, con la capacità di spingere da sola il valore dell'accordo annuale oltre i 200 miliardi di dollari per il terzo anno consecutivo, ha detto l'agenzia.

Guardando al futuro, il Sud-Est asiatico è pronto a diventare un hub significativo per fusioni e acquisizioni, guidato dal rinnovato interesse per i progetti di gas in acque profonde in Indonesia e Malesia, che dovrebbe alimentare l'attività di accordi regionali, ha detto Rystad.

Gli esempi includono la joint venture pianificata tra Eni e Petronas e l'indonesiana Pertamina che sta valutando un investimento nel progetto North Ganal.

Al contrario, si prevede che il mercato globale delle fusioni e acquisizioni subirà un rallentamento per il resto dell'anno, a meno che circostanze impreviste non modifichino la tendenza attuale, ha aggiunto l'agenzia.