Come l'India potrebbe trasformarsi in una potenza manifatturiera globale

L'India ha cancellato quasi tutta la povertà estrema in un solo decennio e si è assicurata il suo primo aggiornamento del credito sovrano in 18 anni.

L'economia del paese è cresciuta più velocemente di qualsiasi altra in Asia, ma il suo settore manifatturiero è ancora in ritardo rispetto a colleghi più piccoli come Vietnam e Bangladesh.

Gli investitori vedono un gigante in ascesa, ma ancora alla ricerca della formula giusta per trasformare la crescita in una forza industriale su larga scala e trainata dalle esportazioni.

Potrebbe esserci un percorso da cui l'India può passare da una storia di successo guidata dai servizi al tipo di potenza manifatturiera che può sollevare centinaia di milioni di persone in più nella classe media.

La povertà non è più la storia principale

L'ultimo sondaggio sulla spesa per consumi delle famiglie mostra che il tasso di povertà estrema dell'India, misurato alla linea di 1,90 dollari PPP della Banca Mondiale, è sceso ad appena il 2,2%.

Nel 2011-12, si è attestato al 12,2$. A una linea PPP più alta di 3,20 dollari, il tasso è sceso dal 53,6% al 21,8% nello stesso periodo.

Tale riduzione è arrivata senza contare i benefici in natura come il cibo sovvenzionato, il che renderebbe i numeri ancora più bassi.

I dati rivelano un miglioramento generalizzato. La povertà rurale rimane più elevata di quella urbana, ma il divario si è ridotto.

Anche la dispersione dei tassi di povertà tra gli stati si è ridotta, suggerendo che la crescita è stata più inclusiva.

Per gli standard statistici, il cambiamento è drammatico: si tratta di uno dei più rapidi cali di povertà a livello nazionale mai registrati in una grande democrazia.

Per quanto riguarda la politica, i numeri indicano che l'attuale soglia di povertà del paese è obsoleta.

L'attenzione può ora spostarsi dall'alleviare le privazioni estreme al sollevare il terzo più povero della popolazione verso una vita sicura e a reddito più elevato.

Ma questa evoluzione richiede sia la crescita dei servizi, sia un'impennata dei posti di lavoro nel settore manifatturiero ad alta intensità di manodopera.

Il divario delle esportazioni

La quota dell'India nel settore manifatturiero del PIL è rimasta sostanzialmente invariata per decenni, anche se il settore dei servizi è cresciuto fino al 60% dell'economia.

Nelle esportazioni, l'immagine è mista. Le esportazioni totali di beni e servizi in percentuale del PIL corrispondono ai livelli della Cina negli anni '90, ma le esportazioni manifatturiere dell'India si orientano verso prodotti ad alta intensità di capitale come prodotti chimici e automobili piuttosto che beni che creano posti di lavoro di massa come indumenti, calzature o assemblaggio di componenti elettronici.

La produzione per l'esportazione costringe le aziende a competere a livello internazionale e l'aumento della produttività e dell'adozione della tecnologia è particolarmente importante.

La produzione sul mercato interno non esercita la stessa pressione concorrenziale.

Negli anni 2010, la strategia indiana "Make in India" mirava a incrementare la produzione, ma si è concentrata fortemente sulla sostituzione delle importazioni per i consumatori locali.

Ciò ha creato sacche di crescita della produzione senza la disciplina delle esportazioni che ha trasformato paesi come la Corea del Sud e il Vietnam.

Anche questo potrebbe cambiare. Il governo ora parla di "Make for the world" e sta corteggiando i produttori stranieri nell'elettronica, nei semiconduttori e in altri settori di alto valore.

Le vittorie recenti includono Apple e Samsung che hanno ampliato la produzione in India, con l'India che ha superato la Cina nelle spedizioni di smartphone negli Stati Uniti all'inizio di quest'anno.

L'elettronica è ad alta intensità di capitale ma è leggera da spedire, il che la rende adatta alla geografia dell'India e a una catena di approvvigionamento globale che cerca di diversificarsi dalla Cina.

Cosa frena la produzione

Gli economisti indicano quattro ostacoli. Il primo è la regolamentazione del lavoro. Ai sensi della legge sulle controversie industriali, le aziende con più di 300 dipendenti devono affrontare regole severe in materia di licenziamenti.

Questo scoraggia le aziende dal scalare, le spinge verso l'automazione e limita la produzione ad alta intensità di manodopera.

Le società di servizi non sono vincolate da queste regole e sono state in grado di crescere molto di più.

Il secondo ostacolo è l'acquisizione di terreni. La conversione dei terreni agricoli all'uso industriale è lenta e costosa in molti stati.

Alcuni Stati hanno allentato queste regole e sono stati ricompensati con maggiori investimenti, dimostrando il potenziale delle riforme locali.

Il terzo è la politica commerciale. Dopo la liberalizzazione del 1991, le tariffe sono diminuite costantemente fino alla metà degli anni 2010, quando una svolta protezionistica ha visto un aumento dei dazi in molti settori.

I settori esposti alla concorrenza delle esportazioni hanno ottenuto risultati migliori rispetto a quelli tutelati per il mercato interno.

Abbassare le tariffe sui fattori produttivi, firmare accordi di libero scambio e garantire un accesso prevedibile a mercati chiave come gli Stati Uniti e l'UE potrebbe aiutare a integrare l'India nelle catene di approvvigionamento.

Il quarto è il clima imprenditoriale. La classifica globale dell'India per quanto riguarda la facilità di fare affari è migliorata, ma gli investimenti privati sono ancora contenuti.

Il ritiro dai trattati bilaterali di investimento ha ridotto le tutele giuridiche per gli investitori stranieri.

I costi di conformità sono aumentati e un sistema giudiziario lento aggiunge incertezza. Il ripristino delle protezioni dei trattati e la semplificazione della regolamentazione potrebbero aumentare la fiducia degli investitori.

Gli Stati contano più di Delhi

Le storie di successo industriale dell'India sono concentrate in stati come il Tamil Nadu, il Gujarat e l'Andhra Pradesh.

Questi Stati beneficiano dell'accesso ai porti, ma anche di riforme proattive in materia di terra, lavoro e agevolazione degli investimenti.

Stanno costruendo cluster nel settore automobilistico, elettronico e in altri settori manifatturieri, mentre altre regioni sono molto indietro.

Questa variazione mostra quanto la politica industriale dipenda dall'esecuzione a livello statale.

Il federalismo competitivo, in cui gli Stati competono per gli investimenti migliorando il loro ambiente imprenditoriale, era più visibile negli anni 2000 di quanto non lo sia oggi.

Rilanciarla potrebbe significare concedere ad alcuni stati un maggiore controllo sulle zone industriali, sulla pianificazione delle infrastrutture e sugli incentivi agli investimenti.

Le Zone Economiche Speciali ne sono un chiaro esempio. L'India ne ha centinaia, ma la maggior parte sono piccoli e frammentati.

Il modello cinese di poche grandi ZES, spesso delle dimensioni di città, ha concentrato gli investimenti e ha creato forti distretti industriali.

Ampliare una manciata di zone indiane, dando loro autonomia su scala urbana e commercializzandole a livello globale, potrebbe aiutare ad attrarre la produzione di esportazione su larga scala.

Un contesto macro migliore

Il 14 agosto, S&P Global Ratings ha alzato il rating sovrano dell'India da BBB- a BBB, il primo aumento dal 2007.

L'agenzia ha citato la forte crescita, il miglioramento della credibilità della politica monetaria e il consolidamento fiscale.

Il PIL è cresciuto in media dell'8,8% dall'anno fiscale 2022 al 2024 e si prevede che crescerà del 6,8% all'anno per i prossimi tre anni, il più veloce dell'Asia-Pacifico.

Si prevede che il rapporto debito/PIL scenderà dall'83% nell'anno fiscale 2025 al 78% entro il 2029.

Questo aggiornamento riduce i costi di finanziamento per gli investitori e indica fiducia nella direzione politica dell'India.

I rendimenti obbligazionari sono scesi e la rupia si è rafforzata alla notizia. Il tempismo è importante. Costi di capitale più bassi potrebbero aiutare a finanziare l'infrastruttura, la capacità delle fabbriche e l'integrazione della catena di approvvigionamento necessarie per l'industrializzazione guidata dalle esportazioni.

Ma S&P ha avvertito che un arretramento della disciplina fiscale o un rallentamento della crescita potrebbero bloccare i progressi.

Dai dati alla strategia

I dati sulla povertà mostrano che il paese ha superato la fase di emergenza dello sviluppo. La sfida ora è quella di creare posti di lavoro che corrispondano alle dimensioni della sua forza lavoro.

Ciò significa costruire una base manifatturiera con due binari distinti: l'elettronica di alto valore e altre esportazioni ad alta intensità di capitale da integrare nelle catene di approvvigionamento avanzate e le industrie ad alta intensità di manodopera per assorbire milioni di persone che escono dall'agricoltura.

Il percorso è chiaro a grandi linee.

Allentare i limiti di scalabilità nei mercati del lavoro e della terra. Garantire un migliore accesso al commercio e tariffe prevedibili.

Riduci l'attrito normativo per gli investitori. Concentrare le risorse in pochi grandi poli industriali competitivi a livello globale.

Allineare la formazione professionale alle esigenze dei settori target. E lasciamo che gli Stati che sono pronti a competere per gli investimenti prendano l'iniziativa.

Se l'India si muoverà con decisione, la combinazione di forte crescita macroeconomica, calo della povertà, miglioramento dei rating creditizi e riallineamento della catena di approvvigionamento globale potrebbe finalmente allinearsi.

I guadagni non sarebbero solo in termini di numeri di PIL. Si tratterebbe di milioni di nuovi posti di lavoro, dell'aumento dei salari e della trasformazione della struttura economica dell'India da un'economia economica ad alta intensità di servizi a un'economia industriale equilibrata e guidata dalle esportazioni.