I prezzi alla produzione statunitensi scendono dello 0,1% ad agosto, aumentando le probabilità di un primo taglio dei tassi da parte della Fed nel 2025

L'indice dei prezzi alla produzione (PPI) per la domanda finale è scivolato dello 0,1% ad agosto, offrendo alla Federal Reserve un nuovo margine di manovra per prendere in considerazione l'abbassamento dei tassi di interesse nella riunione di fine mese.

Il calo ha segnato un netto contrasto con le aspettative di Wall Street, che avevano indicato un aumento mensile dello 0,3%, secondo gli economisti intervistati da Reuters.

Su base annua, i prezzi alla produzione sono aumentati del 2,6%, ben al di sotto dell'aumento previsto del 3,3%.

La lettura più debole ha contribuito ad attenuare le preoccupazioni del mercato per l'inflazione ostinata e ha posto le basi per quello che gli investitori si aspettano sarà il primo taglio dei tassi della Fed dal dicembre 2024.

Anche il PPI core, che esclude le componenti volatili di cibo ed energia, è sceso dello 0,1% contro le stime di un aumento dello 0,3%.

I prezzi dei servizi della domanda finale sono diminuiti dello 0,2% nel corso del mese, superando un modesto aumento dello 0,1% dei beni.

Il contesto dell'inflazione rafforza il cambiamento di politica monetaria

Nonostante il raffreddamento complessivo, le misure sottostanti hanno mostrato segnali contrastanti.

I prezzi della domanda finale esclusi i generi alimentari, l'energia e i servizi commerciali sono saliti dello 0,3%, estendendo una serie di aumenti di quattro mesi.

Questa misura è aumentata del 2,8% nell'ultimo anno, il ritmo più veloce da marzo 2025.

Tuttavia, il messaggio più ampio per i responsabili politici è quello di allentare le pressioni.

Con l'inflazione in calo rispetto ai massimi dello scorso anno e la crescita economica che mostra segni di stanchezza, la Fed ha più spazio di manovra.

"Le notizie sull'inflazione nei prossimi due giorni dovrebbero essere notevolmente più calde del previsto perché qualcosa cambi la narrativa secondo cui avremo un taglio dei tassi a settembre", ha detto alla CNBC Art Hogan, chief market strategist di B. Riley Wealth Management.

I mercati scontano completamente un taglio; tutti gli occhi puntati sul rapporto CPI

I mercati finanziari hanno reagito rapidamente alla pubblicazione del PPI.

I futures legati al SandP 500 e al Nasdaq hanno esteso i guadagni, mentre i rendimenti del Tesoro sono diminuiti poiché i trader hanno rafforzato le scommesse su costi di finanziamento più bassi.

I prezzi dei futures ora implicano una probabilità del 100% di un taglio dei tassi a settembre, secondo i dati del CME FedWatch, con la maggior parte degli investitori che si aspetta una riduzione di 25 punti base.

La decisione sarà accompagnata da un aggiornamento sulle proiezioni economiche della Fed, che offrirà informazioni su quanti tagli potrebbero seguire.

Il rapporto sull'IPC, previsto per giovedì, fornirà un altro dato chiave.

Gli economisti intervistati da Dow Jones prevedono che i prezzi al consumo siano aumentati dello 0,3% ad agosto, sia a livello primario che core.

Se confermata, l'inflazione complessiva annua salirebbe al 2,9%, mentre il tasso core rimarrebbe stabile al 3,1%.

I dazi e l'occupazione di Trump complicano le prospettive

La Fed ha resistito alle pressioni per allentare la politica all'inizio di quest'anno, diffidando degli effetti inflazionistici dei dazi del presidente Donald Trump sulle importazioni.

Sebbene gli episodi passati suggeriscano che i dazi abbiano un impatto duraturo limitato sui prezzi, la portata delle misure di Trump ha lasciato i funzionari cauti.

Trump ha ripetutamente invitato la Fed a tagliare i tassi, sostenendo che i dazi non sono inflazionistici e che sono necessari costi di finanziamento più bassi per stimolare la crescita e contenere le spese per interessi sul debito nazionale in aumento.

Allo stesso tempo, hanno cominciato a comparire crepe nel mercato del lavoro.

Il Bureau of Labor Statistics ha recentemente rivisto al ribasso il conteggio dei posti di lavoro, mostrando quasi 1 milione di posizioni in meno create nell'anno fino a marzo 2025 rispetto a quanto precedentemente riportato.

Sebbene i funzionari della Fed abbiano costantemente descritto le condizioni occupazionali come solide, la revisione ha sottolineato i rischi di un indebolimento del contesto occupazionale.