Verbali Fed: diversi funzionari per rialzo a luglio mentre l'inflazione resta alta

Diversi funzionari della Federal Reserve erano favorevoli ad aumentare i tassi durante la riunione di luglio della banca centrale, mentre molti altri hanno affermato che potrebbe essere necessario un ulteriore inasprimento se l'inflazione non diminuisce, secondo i verbali pubblicati mercoledì.

Il Federal Open Market Committee ha votato 9-3 per mantenere il tasso sui federal funds in un intervallo compreso tra il 3,5% e il 3,75% nella riunione del 28-29 luglio.

La presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, la presidente della Fed di Cleveland, Beth Hammack, e il presidente della Fed di Minneapolis, Neel Kashkari, hanno espresso voto dissenziente a favore di un aumento di un quarto di punto percentuale.

Altri due presidenti regionali della Fed che non erano membri con diritto di voto alla riunione, Jeff Schmid della Kansas City e il presidente della Fed di St. Louis, Alberto Musalem, hanno successivamente indicato che avrebbero anch'essi sostenuto un rialzo.

L'inflazione resta centrale nel dibattito della Fed

I verbali hanno mostrato che l'inflazione è rimasta una fonte importante di incertezza per i decisori.

La maggior parte dei partecipanti si aspettava che le pressioni sui prezzi si attenuassero nel resto dell'anno man mano che svanivano gli effetti dei dazi e dei precedenti aumenti dei prezzi dell'energia.

Tuttavia, molti funzionari hanno avvertito che l'inflazione potrebbe restare elevata più a lungo del previsto.

Diversi responsabili di politica monetaria che hanno sostenuto un aumento dei tassi hanno sostenuto che le pressioni sui prezzi apparivano diffuse e che era necessaria una posizione politica più restrittiva per mantenere gli obiettivi della Fed in termini di stabilità dei prezzi e occupazione.

I verbali hanno riportato che alcuni funzionari ritenevano che il non inasprire la politica potesse risultare in «una sequenza di strette più ripida e potenzialmente più costosa» in seguito.

Le prospettive di inflazione della Fed sono state descritte come «altamente incerte», con la rinnovata escalation della guerra in Iran che ha aumentato le preoccupazioni sui prezzi dell'energia e sull'inflazione.

La riunione di luglio è stata la quinta consecutiva in cui la Fed ha lasciato i tassi invariati, dopo tre tagli alla fine del 2025. Nei verbali non è stata menzionata alcuna indicazione di sostegno per tagliare i tassi.

Dati più deboli complicano le prospettive sui tassi

I dati economici pubblicati dopo la riunione di luglio hanno fornito un certo sollievo ai responsabili preoccupati per l'inflazione, pur sollevando dubbi sulla forza dell'economia statunitense.

Le vendite al dettaglio sono cadute a luglio del livello più marcato in oltre un anno, poiché i consumatori hanno ridotto la spesa presso i rivenditori online e le concessionarie auto.

L'inflazione core è stata contenuta nel mese, mentre i datori di lavoro hanno inaspettatamente tagliato posti di lavoro e i dati sull'occupazione dei due mesi precedenti sono stati rivisti al ribasso.

I dati più deboli hanno ridotto le aspettative del mercato per un rialzo a settembre.

La quotazione dei future sui federal funds indicava circa il 36% di probabilità di un aumento nella riunione di settembre, alla mattina di mercoledì, in calo rispetto a oltre il 70% alla fine di luglio.

Attualmente ci si aspetta che la Fed mantenga i tassi invariati alla riunione del 15-16 settembre, anche se gli investitori stanno prezzando la possibilità di un rialzo già nella riunione del 27-28 ottobre.

Warsh prende in considerazione modifiche alle operazioni della Fed

I verbali hanno inoltre evidenziato cambiamenti più ampi che il presidente della Fed, Kevin Warsh, sta prendendo in considerazione.

Warsh ha chiesto ai responsabili della politica monetaria il loro parere sulla riduzione del numero di riunioni programmate da otto a sei all'anno.

I verbali affermano che sei riunioni, tenute all'incirca ogni due mesi, permetterebbero di accumulare più informazioni economiche tra una decisione e l'altra e darebbero ai responsabili più tempo per considerare questioni strategiche.

Non è stata presa alcuna decisione e il calendario delle riunioni del 2026 non cambierà.

I funzionari della Fed hanno anche discusso una prossima revisione del bilancio della banca centrale.

Se la revisione potrà portare a una discussione più ampia su come la Fed gestisce i propri attivi, molti responsabili della politica monetaria hanno ribadito che le modifiche al tasso sui federal funds dovrebbero rimanere lo strumento principale per adeguare la politica monetaria.

I verbali arrivano prima del raduno annuale di Jackson Hole della Fed, dove è previsto che Warsh pronunci il suo primo discorso da quando è diventato presidente a maggio.

I suoi commenti potrebbero fornire agli investitori ulteriori indizi sull'approccio della banca centrale all'inflazione e ai tassi di interesse.