Analisi: l'indice dei metalli di base raggiunge i massimi, ma i guadagni futuri sembrano limitati

L'indice dei metalli di base del London Metal Exchange ha recentemente raggiunto il livello più alto di quest'anno, salendo di circa il 10% da gennaio.

Questa impennata è guidata principalmente da significativi aumenti dei prezzi del rame e dell'alluminio, rispettivamente del 14% e del 5% circa.

Nonostante questo aumento complessivo, i prezzi dei singoli metalli presentano un quadro contrastante.

Performance mista tra i metalli

Mentre il rame e l'alluminio hanno registrato guadagni sostanziali, i prezzi del nichel e dello zinco rimangono pari o inferiori ai livelli di inizio anno.

Tuttavia, tutti i metalli hanno registrato una notevole ripresa dal crollo dei prezzi di aprile, inizialmente innescato dai dazi statunitensi.

I timori iniziali di una recessione globale non si sono concretizzati e la maggior parte dei dazi introdotti ad agosto non sono stati così alti come originariamente annunciato dal presidente degli Stati Uniti Trump, ha affermato Thu Lan Nguyen, responsabile della ricerca FX e materie prime presso Commerzbank AG.

Potenziale di rialzo esaurito

Nonostante i recenti guadagni, gli esperti ritengono che un ulteriore potenziale di rialzo per tutti i metalli sia in gran parte esaurito.

Anche se le conseguenze economiche dei dazi statunitensi sono meno gravi di quanto inizialmente ipotizzato, si prevede che avranno un impatto sull'economia reale, in particolare negli Stati Uniti e in Cina. La Cina è il mercato più significativo per i principali metalli di base.

"Tuttavia, le deboli prospettive economiche per la Cina non sono dovute solo al conflitto commerciale con gli Stati Uniti", ha detto Nguyen.

Il continuo calo delle vendite di immobili residenziali e degli investimenti immobiliari, in assenza di indicazioni di stabilizzazione, spiega la performance modesta dei prezzi dello zinco e del nichel.

Poiché entrambi i metalli sono utilizzati principalmente nel rivestimento dell'acciaio e nella produzione di acciaio inossidabile, la loro domanda è fortemente dipendente dal settore delle costruzioni.

Le prospettive dell'offerta frenano lo zinco e il nichel

Anche le prospettive dell'offerta stanno contribuendo a frenare i prezzi dello zinco.

Le preoccupazioni per la carenza di materie prime si sono attenuate con la ripresa della produzione mineraria.

Dopo tre anni di declino, l'International Lead and Zinc Study Group (ILZSG) prevede una crescita di circa il 4% della produzione mineraria quest'anno.

Si prevede che questa migliore disponibilità di materie prime andrà a vantaggio della produzione di metalli, con l'ILZSG che prevede una crescita di quasi il 2% quest'anno, dopo un calo del 4% nell'anno precedente.

Allo stesso modo, una buona situazione dell'offerta sta pesando sui prezzi del nichel, con le scorte LME in aumento significativo a causa dell'aumento della produzione in Asia, in particolare in Indonesia.

Punto interrogativo sull'impennata del prezzo del rame

Il forte aumento dei prezzi del rame è principalmente attribuito alle continue preoccupazioni per una carenza di approvvigionamento di minerale di rame.

L'AIE aveva precedentemente avvertito che l'offerta mineraria potrebbe essere inferiore alla domanda a lungo termine a causa di investimenti insufficienti in nuovi progetti.

Il significativo calo delle spese di trattamento e raffinazione pagate dai produttori minerari alle fonderie di rame in Cina, che sono persino scivolate in territorio negativo, indica una carenza di materie prime.

Questo, combinato con un recente forte calo delle scorte LME, ha fatto aumentare il prezzo del rame.

Nguyen ha detto:

Ha aggiunto che "non ci sono segnali che la carenza di materie prime stia già avendo un impatto significativo sulla lavorazione dei metalli, poiché la produzione di rame in Cina sta ancora funzionando a pieno ritmo".

Inoltre, il forte calo delle scorte dell'LME è stato in gran parte dovuto alla minaccia di dazi statunitensi, che ha portato a un aumento anticipato delle importazioni di rame negli Stati Uniti. Con l'introduzione di tariffe meno estese, le azioni LME si sono riprese.

Gli analisti prevedono che i prezzi del rame scenderanno nuovamente sotto i 10.000 dollari per tonnellata nei prossimi mesi.

Alluminio

Il prezzo dell'alluminio è salito a metà mese, alimentato da un aumento dei warrant annullati, anche se le scorte sono comunque aumentate.

Dopo un calo fino a giugno, le scorte sono tornate ad aumentare, probabilmente a causa dei nuovi dazi statunitensi del 50% sull'alluminio e sui prodotti in alluminio, che hanno avuto un impatto significativo sul mercato.

Nel frattempo, si prevede che la produzione cinese di alluminio, che costituisce il 60% dell'alluminio primario globale, ristagnerà o diminuirà leggermente man mano che si avvicina al limite di produzione annuale stabilito da Pechino.

Ciò suggerisce una situazione di approvvigionamento confortevole, soprattutto al di fuori degli Stati Uniti.

"Tuttavia, supponiamo che la produzione abbia ora raggiunto un plateau", ha detto Nguyen.

In sintesi, è probabile che l'indebolimento della domanda incontri un'offerta elevata, anche se stagnante, nei prossimi mesi.