Le esportazioni cinesi si sono ripresi bruscamente a novembre grazie alla tregua commerciale degli Stati Uniti

Le esportazioni cinesi hanno registrato una ripresa significativamente più forte del previsto a novembre, poiché i produttori hanno rapidamente effettuato l'eliminazione delle scorte dopo un temporaneo allentamento delle tensioni con gli Stati Uniti.

Il miglioramento riflette sia un anticipo opportunistico delle spedizioni sia il vantaggio a breve termine fornito da un accordo commerciale raggiunto dopo colloqui di alto livello tra Pechino e Washington.

Le spedizioni in uscita sono aumentate del 5,9% in termini di dollari USA rispetto all'anno precedente, secondo i dati doganali rilasciati lunedì.

La lettura ha superato nettamente le previsioni degli economisti di crescita del 3,8% in un sondaggio Reuters e ha invertito la contrazione inaspettata dell'1,1% di ottobre — il primo calo del paese dal marzo 2024.

Le importazioni sono state più contenute, aumentando dell'1,9% su base annua e non raggiungendo il previsto aumento del 3%.

La domanda interna debole, frenata da una debolezza prolungata nel settore immobiliare e da una persistente incertezza occupazionale, ha limitato il ritmo delle spedizioni in entrata di lavoro.

La cifra delle importazioni è stata comunque più forte rispetto all'aumento dell'1% registrato in ottobre.

Nei primi 11 mesi dell'anno, le esportazioni cinesi sono aumentate del 5,4% rispetto allo stesso periodo del 2024, mentre le importazioni sono diminuite dello 0,6%.

Il surplus commerciale del paese si è ampliato a 1,076 trilioni di dollari, in aumento del 21,6% su base annua.

La tregua commerciale offre un impulso a breve termine per i produttori

I produttori cinesi hanno acquisito rinnovato ottimismo dopo che il presidente Xi Jinping e il presidente degli Stati Uniti hanno raggiunto una tregua annuale durante il loro incontro in Corea del Sud a fine ottobre.

L'accordo ha sospeso una serie di misure restrittive, offrendo temporaneamente respiro agli esportatori che si trovano in un contesto globale incerto.

In base all'accordo, entrambe le parti hanno concordato di ridurre i pesanti dazi e allentare i controlli sulle esportazioni che riguardano minerali critici e tecnologie avanzate.

Pechino si è inoltre impegnata ad acquistare ulteriori soia americane e a rafforzare la cooperazione con Washington per contenere i flussi di fentanyl.

Nonostante l'allentamento, i livelli tariffari statunitensi sui prodotti cinesi rimangono elevati intorno al 47,5%, secondo il Peterson Institute for International Economics.

I dazi della Cina sulle importazioni statunitensi sono intorno al 32%.

Tuttavia, l'aumento delle esportazioni avviene in un contesto di persistente debolezza manifatturiera.

I dati ufficiali hanno mostrato che l'attività delle fabbriche si è contratta per l'ottavo mese consecutivo a novembre, con nuovi ordini ancora in calo.

Un sondaggio privato focalizzato sugli esportatori indicava analogamente un ritorno inaspettato alla contrazione.

Si prevede un allentamento delle politiche mentre aumentano le pressioni di crescita

I responsabili politici cinesi si stanno preparando per la conferenza annuale Central Economic Work Conference prevista per il mese successivo, dove stabiliranno le grandi priorità per il 2026 prima di formalizzare gli obiettivi delle "Due Sessioni" di marzo.

Goldman Sachs prevede che Pechino mantenga il suo obiettivo di crescita per il 2026 "intorno al 5%", un livello che richiederebbe ulteriori stimoli per compensare un probabile periodo di debole nel quarto trimestre.

La banca prevede che le autorità aumenteranno il tetto aumentato del deficit fiscale di un punto percentuale del PIL, ridurranno i tassi di politica monetaria di 20 punti base in totale e intensificheranno le misure volte a stabilizzare il mercato immobiliare.

Nel frattempo, il recente apprezzamento dello yuan — con la valuta offshore che si è rafforzata di quasi il 5% da aprile a 7,0669 per dollaro — non ha ancora rallentato lo slancio delle esportazioni.

Nonostante abbia raggiunto una crescita annua costante del PIL di circa il 5% dal 2023, la Cina ha ancora "urgentemente bisogno di limitare la sua dipendenza dalle esportazioni e orientarsi verso il consumo interno" per sostenere un'espansione a lungo termine, ha avvertito il dirigente di private equity Weijian Shan in un recente articolo di opinione sul Financial Times.