Le tendenze dell'inflazione cinese mostrano una ripresa disomogenea mentre i prezzi delle fabbriche si accentuano

Le ultime rilevazioni dell'inflazione cinese indicano una ripresa che rimane disomogenea, con l'aumento dei prezzi al consumo compensato da un calo più profondo dei prezzi delle fabbriche.

I dati forniscono un nuovo contesto su come l'economia del paese si sta adattando alla domanda debole, alla capacità industriale in eccesso e alla persistente pressione sui prezzi nelle catene di approvvigionamento.

I dati di novembre mostrano che l'inflazione generale è aumentata al ritmo più rapido degli ultimi ultimi più di un anno, tuttavia questo miglioramento non ha alleviato le preoccupazioni riguardo a una deflazione diffusa in settori importanti.

L'aggiornamento, pubblicato dal National Bureau of Statistics il 10 dicembre, è arrivato insieme alle reazioni di mercato di obbligazioni di stato e azioni mentre gli investitori valutavano la forza della tendenza sottostante.

Aumento dei prezzi al consumo

L'indice dei prezzi al consumo cinese è aumentato dello 0,7% a novembre rispetto all'anno precedente. L'aumento è stato dovuto principalmente all'aumento dei costi alimentari, che ha contribuito a interrompere una lunga serie di aumenti eccezionalmente deboli.

L'IPC di base, che esclude alimenti ed energia, è rimasto invariato all'1,2% dopo aver concluso una serie di sei mesi di accelerazione.

I dati hanno rafforzato l'opinione secondo cui la domanda dei consumatori si sta stabilizzando solo gradualmente, anche mentre l'inflazione generale sale leggermente.

Indebolimento dei prezzi delle fabbriche

Mentre il CPI migliorava, i prezzi delle fabbriche si muovevano nella direzione opposta. I prezzi alla produzione sono diminuiti del 2,2% a novembre, estendendo la deflazione al 38° mese.

Il calo ha evidenziato una pressione continua sui margini aziendali, mentre le imprese continuano ad adattarsi alla spesa interna contenuta e alla forte concorrenza.

Un prolungato calo delle abitazioni e dei consumi soft ha pesato sull'attività industriale dalla fine della pandemia, mentre l'eccesso di offerta in diversi settori ha aggravato la pressione.

Il calo dei prezzi alla produzione ha anche spinto il deflatore del PIL verso quella che si prevede sarà una terza diminuzione annuale consecutiva entro la fine del 2025, segnando la più lunga serie di questo tipo dai tempi del passaggio della Cina verso un'economia basata sul mercato alla fine degli anni '70.

I mercati reagiscono

I mercati finanziari hanno risposto rapidamente alle letture contrastanti.

I rendimenti dei titoli di stato cinesi a 10 e 30 anni hanno invertito i guadagni precedenti dopo che i dati sui prezzi alla produzione erano più deboli del previsto.

Anche le azioni onshore e offshore hanno mantenuto perdite durante la giornata mentre gli investitori valutavano cosa indica la combinazione di lieve crescita del CPI e persistente deflazione del PPI per gli utili e il più ampio slancio economico.

L'aggiornamento è seguito agli sforzi in corso delle autorità per contenere la forte competizione sui prezzi e sostenere la domanda interna, anche se dati recenti suggeriscono che le sfide permangono in diversi settori.

Le pressioni economiche persistono

Gli ultimi dati evidenziano come le forze deflazionistiche continuino a complicare la ripresa della Cina.

Sebbene l'inflazione al consumo sia migliorata da due mesi, l'aumento non è ancora abbastanza forte da modificare le aspettative di crescita o performance aziendale.

I partecipanti al mercato stanno osservando un periodo più lungo di dati sui prezzi più solidi, nonché chiarezza sulle future misure fiscali, prima di adeguare la loro opinione sulla forza della ripresa economica cinese.

Con la deflazione radicata nelle fabbriche e la capacità ancora elevata in più settori, i dati di novembre sottolineano le forze contrastanti che stanno plasmando il panorama economico del paese.