Le azioni Nvidia sembrano prolungare la striscia vincente: dovresti comprare per il 2026?

Le azioni Nvidia sono salite martedì, prolungando un rally di tre giorni mentre rinnovate speculazioni su una possibile ripresa delle vendite di GPU verso la Cina hanno aumentato il sentimento nei confronti dei produttori di chip statunitensi.

Al momento della stesura, il titolo Nvidia era in rialzo di circa l'1%, scambiandosi a $185,50.

Il titolo ha cercato di chiudere l'anno con una base più solida dopo aver subito pressioni nelle ultime settimane a causa di preoccupazioni per restrizioni all'esportazione, fatica da valutazione e volatilità nel settore dell'intelligenza artificiale.

L'ultimo ottimismo segue una serie di rapporti che suggeriscono che le autorità statunitensi potrebbero consentire esportazioni limitate di processori AI avanzati verso la Cina, riaprendo il dibattito su quanto ricavi incrementali potrebbero generare aziende come Nvidia e AMD se le approvazioni si concretizzassero.

Sebbene non siano state confermate decisioni definitive, la sola possibilità è stata sufficiente a spingere analisti e investitori a rivedere scenari al rialzo che erano stati in gran parte scartati all'inizio dell'anno.

Analisti sulla possibile vittoria cinese di Nvidia

L'analista di Raymond James, Simon Leopold, ha avvertito che prevedere l'esito rimane difficile, dato il numero di variabili irrisolte.

Questi includono la posizione dei regolatori cinesi, la struttura delle licenze di esportazione statunitensi e come le nuove tariffe governative proposte si rifletterebbero nei prezzi e nella contabilità.

Tuttavia, Leopold ha delineato quelli che ha descritto come scenari ottimisti ma plausibili sia per AMD che per Nvidia.

Per AMD, Leopold ha stimato che i ricavi incrementali dalla Cina potrebbero raggiungere circa 500-800 milioni di dollari, traducendosi in un potenziale di crescita di utili per azione non conformi ai GAAP.

La speculazione di mercato si è concentrata su ordini acceleratori conformi alla Cina potenzialmente collegati ad Alibaba, con rapporti che indicano una domanda per 40.000-50.000 unità MI308.

A metà di quella fascia, Leopold notò che un chip al prezzo di 15.000 dollari poteva equivalere a circa 675 milioni di dollari di fatturato, probabilmente distribuiti su più trimestri.

Per Nvidia, l'opportunità di ricavo è significativamente più ampia.

Leopold ha stimato che una riapertura limitata del mercato cinese potrebbe portare a ricavi aggiuntivi tra 7 e 12,5 miliardi di dollari, corrispondenti a circa 0,15-0,30 dollari di potenziale EPS non GAAP nel 2026.

Le speculazioni si sono concentrate sulla possibile ripresa delle spedizioni di GPU H200 ai principali hyperscaler cinesi e alle aziende internet.

Anche volumi relativamente modesti potrebbero avere un impatto finanziario significativo.

Leopold scrisse che "decine di migliaia di unità" vendute a prezzi medi stimati tra 20.000 e 25.000 dollari potrebbero rapidamente aggiungere miliardi di dollari di fatturato, con scenari a lungo termine che prevederebbero tra 350.000 e 500.000 unità nel tempo.

Nonostante ciò, Leopold ha sottolineato che la Cina rimane una componente relativamente piccola dell'intero business dei data center di Nvidia.

La crescita fino al 2026 dovrebbe essere trainata principalmente dagli hyperscaler statunitensi, dalle iniziative di intelligenza artificiale sovrana e dai clienti enterprise, man mano che le nuove piattaforme continuano a crescere.

Un ciclo di spesa più ampio per l'IA fornisce supporto aggiuntivo

Oltre agli sviluppi specifici per la Cina, il rally di Nvidia avviene anche in un contesto di ottimismo più ampio riguardo agli investimenti globali in IA.

Gli analisti di Barclays, citati in un rapporto CNBC, hanno affermato che gli Stati Uniti sono nel mezzo del loro più grande ciclo di spesa in conto capitale degli ultimi decenni, alimentato principalmente dalla spesa per infrastrutture per l'IA.

Secondo la società, le azioni legate all'IA hanno rappresentato tra il 75% e l'80% della crescita degli utili e della performance totale del SandP 500 negli ultimi tre anni.

Barclays prevede un allentamento delle condizioni finanziarie e di un contesto normativo più favorevole nel 2026 per sostenere ulteriormente le valutazioni azionarie, in particolare per i settori orientati alla crescita e ciclici.

"Quando si pensa ai fattori chiave degli asset di rischio e dell'economia nel suo complesso in vista del 2026, l'IA si distingue nettamente rispetto agli altri", hanno detto gli analisti di Barclays, aggiungendo che la scala degli investimenti già in corso rende difficile scontare l'impatto futuro del settore.

Per Nvidia, questa narrazione più ampia dell'IA rimane il motore dominante a lungo termine, anche se gli investitori continuano a valutare il potenziale incrementale — e ancora incerto — derivante da una riapertura del mercato cinese.