La raccolta fondi per venture capital statunitense cala del 35% nel 2025 mentre la siccità di IPO si protrae ancora: rapporto

La raccolta fondi per le società di venture capital statunitensi è diminuita del 35% nel 2025, segnando il periodo più debole degli ultimi sei anni, mentre gli investitori si sono ritirati e hanno concentrato capitale in un numero minore di società affermate, secondo un rapporto del Wall Street Journal.

I dati di PitchBook mostrano che le società di venture capital hanno raccolto 66 miliardi di dollari lo scorso anno, in calo di circa il 70% rispetto al record stabilito nel 2022, ha detto WSJ.

Il calo sottolinea una prolungata crisi di liquidità nei mercati privati.

Con le prime offerte pubbliche scarse e le uscite limitate, le startup che hanno raccolto grandi somme durante gli anni di boom hanno scelto di rimanere private, ritardando i rendimenti per gli investitori e stringendo il flusso di capitale verso nuovi fondi.

La siccità di IPO pesa sui flussi di capitale

La mancanza di IPO è diventata un grande ostacolo per la raccolta fondi.

Le quotazioni pubbliche storicamente hanno restituito liquidità ai soci accomandatari, permettendo loro di riinvestire capitali in nuovi fondi di venture capital.

Con questo ciclo fermato, gli investitori sono diventati più selettivi.

"Il clima della raccolta fondi è impegnativo", ha detto Beezer Clarkson, socio di Sapphire Partners, che investe in fondi di venture capital. Gli investitori danno priorità ai rapporti con manager affermati piuttosto che sostenere nuove aziende, un cambiamento tipicamente osservato durante i cicli di mercato più deboli, ha detto Clarkson.

Questa dinamica ha rafforzato le più grandi società di venture capital pur lasciando i manager emergenti in difficoltà.

Lightspeed Venture Partners, un investitore in Anthropic, ha raccolto oltre 9 miliardi di dollari tramite nuovi fondi a dicembre, uno dei maggiori investimenti dell'anno.

Founders Fund, guidato da Peter Thiel, ha chiuso un fondo da 4,6 miliardi di dollari in aprile.

I manager più piccoli e alle prime armi, al contrario, hanno trovato l'ambiente sempre più spietato.

Il boom dell'IA rimodella il panorama delle imprese

Il calo della raccolta fondi è coinciso con un'ondata di capitali che fluiscono direttamente nelle startup di IA, spesso bypassando le tradizionali società di venture capitale.

Le aziende di IA affamate di liquidità si stanno rivolgendo sempre più a fondi sovrani, family office e hedge fund per finanziare grandi round.

Il finanziamento per le startup statunitensi di IA ha raggiunto un record di 222 miliardi di dollari nel 2025, più del doppio rispetto al livello visto un anno prima, secondo PitchBook.

Il totale include l'aumento di 40 miliardi di dollari di OpenAI, un giro di 4 miliardi per Databricks e 2,3 miliardi per lo strumento di codifica AI Cursor.

Il boom è stato guidato da mega-round di 100 milioni di dollari o più, che hanno rappresentato circa il 70% dei finanziamenti di venture capital statunitensi lo scorso anno, secondo Crunchbase.

Solo a dicembre la piattaforma di sicurezza dell'identità AI Saviynt ha raccolto 700 milioni di dollari, mentre aziende come Fervo Energy, Boom Supersonic e la piattaforma di IA generativa Fal hanno anch'esse ottenuto ingenti investimenti.

Preoccupazioni sulla qualità e sulla concentrazione

Nonostante il volume di operazioni, alcuni investitori avvertono che non tutti i finanziamenti per l'IA si tradurranno in valore duraturo.

Gli analisti osservano che la forte concorrenza ha ridotto la differenziazione tra le startup focalizzate sull'IA, aumentando il rischio di una scossa.

Per molti investitori, concentrare capitale in meno aziende è una strategia deliberata volta a ottenere rendimenti sproporzionati piuttosto che distribuire scommesse più piccole sul mercato.

Un sollievo potrebbe arrivare se i mercati pubblici riaperno. Una potenziale ondata di IPO il prossimo anno, inclusi quotamenti di SpaceX, OpenAI e Anthropic, potrebbe ripristinare la liquidità e rilanciare la raccolta fondi per venture capitals.