Le esportazioni cinesi hanno superato le previsioni, portando a un surplus commerciale record di 1,2 tonnelli di dollari nel 2025

La crescita delle esportazioni cinesi a dicembre ha superato nettamente le aspettative del mercato, contribuendo a portare il surplus commerciale annuo del paese a un record di 1,19 trilioni di dollari nel 2025, anche se le importazioni hanno ripreso al ritmo più rapido degli ultimi tre mesi.

I dati hanno sottolineato la resilienza del settore manifatturiero cinese in un contesto di debolezza interna persistente e di tensioni commerciali continue, seppur in diminuzione, con gli Stati Uniti.

I dati doganali pubblicati mercoledì hanno mostrato che le esportazioni sono aumentate del 6,6% in termini di dollari USA a dicembre rispetto all'anno precedente, superando la stima mediana degli analisti del 3% e accelerando rispetto a un aumento del 5,9% registrato a novembre.

Le importazioni sono aumentate del 5,7% su base annua, superando di gran lunga le aspettative di crescita dello 0,9% e segnando la più forte espansione da settembre, secondo i dati LSEG.

Per l'intero anno, le esportazioni cinesi sono cresciute del 5,5% rispetto al 2024, mentre le importazioni sono rimaste stabili, risultando nel più grande surplus commerciale mai registrato dalla seconda economia mondiale.

I dati commerciali di dicembre segnalano una forza esterna

In termini mensili, il surplus commerciale della Cina ha raggiunto i 114,14 miliardi di dollari a dicembre, superando le aspettative degli economisti di 109,6 miliardi di dollari.

La crescita delle esportazioni in termini di yuan si è attestata al 5,2% su base annua, mentre le importazioni sono aumentate del 4,4%, evidenziando un ampio slancio nonostante gli effetti valutari.

La recente forza delle esportazioni cinesi si è riflessa in indicatori previsionali.

Gli economisti di Morgan Stanley hanno osservato che lo slancio delle esportazioni "è rimasto solido", citando l'indice degli ordini di esportazione in un'indagine ufficiale manifatturiera e dati settimanali sulle spedizioni di container.

Le importazioni sono riprese fortemente dopo la contrazione di novembre, suggerendo una certa stabilizzazione della domanda di beni stranieri.

Tuttavia, il quadro annuale è rimasto disomogeneo, con importazioni stabili nel 2025 rispetto alla crescita dell'1,1% dell'anno precedente.

Tensioni commerciali e cambiamenti nelle destinazioni di esportazione

Nonostante i dati forti dei titoli di prima pagina, il rapporto commerciale della Cina con gli Stati Uniti è rimasto teso per gran parte dello scorso anno.

Secondo i dati, le tensioni commerciali hanno portato a cali a doppia cifra delle spedizioni cinesi verso gli Stati Uniti per la maggior parte dell'anno.

Gli esportatori invece hanno aumentato le spedizioni verso mercati non statunitensi, contribuendo a un crescente squilibrio commerciale che ha attirato l'attenzione dei principali partner commerciali, inclusa l'Unione Europea.

In ottobre, Cina e Stati Uniti hanno concordato di annullare una serie di misure di controllo delle esportazioni e di dazi più alti nell'ambito di una tregua commerciale di un anno, a seguito dei colloqui tra il presidente Xi Jinping e il presidente statunitense Donald Trump.

La distensione ha alleviato alcune pressioni esterne, anche se restano dubbi su quanto duratura sarà il miglioramento.

Prospettive politiche e aspettative di crescita

Le istituzioni internazionali hanno continuato a sollecitare la Cina a riequilibrare il proprio modello di crescita.

A dicembre, la Direttrice Generale del Fondo Monetario Internazionale, Kristalina Georgieva, ha invitato Pechino ad allontanarsi dalla crescita guidata dalle esportazioni e a stimolare il consumo interno.

I funzionari cinesi si sono impegnati ad espandere le importazioni e a lavorare per una struttura commerciale più equilibrata.

Zhiwei Zhang, presidente ed economista capo di Pinpoint Asset Management, ha affermato che le forti esportazioni potrebbero permettere ai responsabili politici di mantenere una posizione stabile nel breve termine.

Si aspetta che Pechino "mantenga invariata la posizione politica macro almeno nel primo trimestre, poiché una forte crescita delle esportazioni aiuta a mitigare la domanda interna debole e le tensioni commerciali con gli Stati Uniti si sono attenuate."

Guardando al futuro, gli economisti si aspettano in gran parte che le esportazioni rimangano un motore chiave di crescita. "Continuiamo ad aspettarci che le esportazioni agiscano come un grande motore di crescita nel 2026", ha dichiarato Jacqueline Rong, capo economista cinese di BNP Paribas.

La Cina è pronta a pubblicare i dati del PIL del quarto trimestre e dell'intero anno lunedì prossimo.

Gli economisti intervistati da Reuters prevedono che l'economia si sia espansa del 4,5% nell'ultimo trimestre, con Pechino che punta a una crescita di circa il 5% nel 2025, mentre le pressioni deflazioniste e il calo immobiliare in crescita continuano a pesare sulla domanda interna.