Come fa l'Iran a mantenere la sua macchina bellica con un'inflazione del 48%?

La maggior parte della copertura sulla guerra in Iran si concentra sui missili, sugli obiettivi militari e sui conteggi dei caduti.

La domanda più rilevante—quella che pochi pongono correttamente—è questa: come fa un paese con un'inflazione del 48%, una valuta che ha perso il 99% del suo valore in un decennio e blackout rotativi giornalieri a mantenere comunque una guerra?

La risposta dice molto su dove si dirige questo conflitto e su cosa significhi per i mercati energetici globali.

Il collasso economico dell'Iran non è iniziato il 28 febbraio 2026.

Quando Stati Uniti e Israele hanno lanciato i loro primi attacchi, il paese era già impantanato in quello che FMI e Banca Mondiale avevano descritto indipendentemente come il peggior periodo economico della sua storia moderna.

Il PIL era sceso da circa $600 miliardi nel 2010 a una stima di $356 miliardi nel 2025.

Il rial ha superato la soglia di 1.000.000 per dollaro USA a marzo 2025, rendendolo, a quel punto, la valuta meno pregiata al mondo. L'inflazione ha raggiunto il 48.6% nell'ottobre 2025.

La Banca Mondiale ha previsto che il PIL si riduca di un ulteriore 1,7% nel 2025 e del 2,8% nel 2026, con circa tre milioni di iraniani in più che si prevede scenderanno sotto la soglia di povertà entro il 2027.

Il Ministero del Welfare sociale aveva già riconosciuto che il 57% degli iraniani stava sperimentando qualche forma di malnutrizione.

Metà della capacità industriale del paese era inattiva, non per danni dovuti ai raid aerei, ma a causa di blackout rotativi di tre‑quattro ore al giorno sin dall'inizio del 2025.

L'amara ironia è che l'Iran detiene circa il 10% delle riserve petrolifere accertate mondiali e il 15% di quelle di gas.

La crisi energetica non è mai stata una questione di risorse, ma di fallimenti di governance e investimento—esacerbati da decenni di sanzioni, corruzione e da una leadership che continuava a promettere un "economia della resistenza" senza mai crearne una.

La bolletta delle importazioni dell'Iran ha raggiunto $72 miliardi nell'esercizio fiscale chiuso a marzo 2025 — un aumento del 65% rispetto al 2017, l'ultimo anno intero di significativo allentamento delle sanzioni.

Le imprese accumularono scorte come copertura contro l'inflazione convertendo valuta estera in beni, rendendo sempre più difficile per la banca centrale difendere il rial e scatenando un circolo vizioso da cui non poteva uscire.

Da dove provengono i soldi della guerra?

Il Corpo delle Guardie della Rivoluzione Islamica (IRGC) controlla circa la metà delle entrate dalle esportazioni petrolifere dell'Iran.

Questa cifra è centrale per capire perché l'economia civile e la macchina bellica ora operano come due sistemi separati. Uno sta collassando; l'altro no.

Il petrolio iraniano continua a fluire verso la Cina.

Dall'inizio degli attacchi il 28 febbraio, circa 11,7 milioni di barili di greggio iraniano hanno raggiunto le raffinerie cinesi entro il 15 marzo, secondo i dati di tracciamento delle petroliere.

Tutte le transazioni sono state regolate al di fuori del sistema in dollari USA tramite navi della flotta fantasma—transponder disattivati, bandiere alterate e GPS falsificati.

Le raffinerie indipendenti "teapot" della Cina gestiscono la maggior parte di questo greggio attraverso una rete in gran parte isolata dai canali bancari internazionali.

Lo sconto di $8–$10 al barile offre a Pechino un chiaro incentivo commerciale a mantenere l'accordo in funzione anche mentre pubblicamente invoca la de‑escalation.

L'accordo di cooperazione venticinquennale da $400 miliardi tra Pechino e Teheran, firmato nel 2021, riguarda energia, banche e infrastrutture. Quell'investimento non svanisce dall'oggi al domani.

Sebbene la Cina non sosterrà palesemente l'Iran sul piano militare, ha un forte interesse a garantire che Teheran rimanga sufficientemente funzionante per continuare a fornire greggio scontato.

Lo Stretto di Hormuz: la vera arma finanziaria dell'Iran

Le coperture attuali sulla crisi di Hormuz tendono a inquadrarla come una questione puramente militare o di navigazione. In realtà, è anche uno strumento finanziario sofisticato.

Nella prima metà di marzo 2026 solo 77 navi hanno transitato lo Stretto — rispetto a 1.229 dell'anno precedente, un crollo del traffico del 94%.

L'International Group of P&I Clubs, che assicura il 90% del tonnellaggio navigante mondiale, ha ritirato la copertura per le navi che attraversano lo Stretto.

Quando l'assicurazione marittima scompare, il sistema di spedizioni denominato in dollari non diventa solo più costoso: si frammenta.

Cosa cruciale: l'Iran non ha chiuso lo Stretto a sé stesso. Il suo petrolio continua a transitare verso la Cina attraverso queste acque.

Quello che Teheran ha fatto è rendere le regole di passaggio incerte per tutti gli altri — un'ambiguità quasi tanto dannosa economicamente quanto un blocco totale.

Il greggio Brent è aumentato di circa il 15% nei primi giorni della guerra, raggiungendo $120 al barile con l'intensificarsi del conflitto.

L'Organizzazione Mondiale del Commercio (WTO) stima che se i prezzi energetici elevati persistessero nel 2026, potrebbero ridurre la crescita del PIL globale di 0,3 punti percentuali.

I benchmark del gas europei sono quasi raddoppiati, spingendo la BCE a posticipare i tagli dei tassi programmati. Nel frattempo l'inflazione nel Regno Unito dovrebbe ora superare il 5%.

L'Iran sta interiorizzando l'inferiorità militare mentre ne esternalizza il costo economico.

Impossibilitato a competere militarmente con Stati Uniti e Israele, sta invece rendendo la guerra così costosa per gli altri da creare pressione esterna per la negoziazione.

Cosa il regime può e non può assorbire?

La Repubblica islamica ha già superato in passato condizioni interne drammatiche, ma questa volta la convergenza dei fattori di stress è senza precedenti.

Le proteste iniziate il 28 dicembre 2025 si sono diffuse in tutte e 31 le province. Onde precedenti di disordini nel 2019 e nel 2022 erano state contenute tramite blackout internet e repressioni dure.

Quelle tattiche vengono usate di nuovo, ma la scala e la persistenza delle proteste attuali suggeriscono qualcosa di più profondo e sistemico.

La scommessa duratura del regime è che la lealtà dell'IRGC possa essere garantita finanziariamente, anche mentre la popolazione civile sopporta le difficoltà.

Questa valutazione regge fintanto che i ricavi petroliferi "ombra" continuano a fluire.

Washington ha cercato di rafforzare l'applicazione con sanzioni secondarie su entità cinesi, sequestri di petroliere nell'ambito dell'Operazione Southern Spear e pressione sui registri di bandiera e sugli assicuratori.

I dati di tracciamento delle petroliere mostrano che le importazioni cinesi di greggio iraniano sono state in media circa 1,38 milioni di barili al giorno nel 2025, scendendo lievemente a circa 1,13–1,20 milioni di barili al giorno a gennaio e febbraio 2026.

Il calo è minore ma significativo: mostra pressione ai margini, sebbene l'ancora di salvezza rimanga in gran parte intatta.

Tre scenari, una variabile

Per gli investitori che analizzano i mercati energetici, il credito sovrano del Golfo o il rischio dei mercati emergenti, una variabile deciderà la traiettoria: se gli Stati Uniti riusciranno a interrompere in modo decisivo il corridoio petrolifero Cina–Iran.

Se ciò accade, l'economia parallela dell'IRGC comincerà a fratturarsi, anticipando o il collasso del regime o un'uscita negoziata.

Se ciò non avviene, l'Iran potrà sostenere la sua campagna di pressione su Hormuz per mesi, mantenendo sotto stress i mercati energetici europei durante la stagione di rifornimento estiva e complicando ulteriormente il già delicato percorso di politica della BCE.

Il segretario al Tesoro USA Scott Bessent ha segnalato a metà marzo 2026 che Washington potrebbe prendere in considerazione l'allentamento delle sanzioni su una parte del petrolio iraniano per alleviare le pressioni energetiche globali.

Quella sola osservazione mostra che la leva agisce in entrambe le direzioni.

La potenza dell'Iran non risiede nella forza militare ma nella sua volontà di bruciare—economicamente e politicamente—insieme ai suoi avversari. L'unica domanda è chi si tirerà indietro per primo di fronte al costo di quel fuoco.