L'oro +4%: lo stress di liquidità si attenua, torna il focus sul rialzo

L'oro è rimbalzato del 4% mercoledì, sostenuto da un dollaro più debole e dal calo dei prezzi dell'energia, che hanno ridotto i timori di una maggiore inflazione.

Un dollaro più debole ha determinato prezzi inferiori per l'oro quotato in dollari, rendendolo più accessibile per chi detiene altre valute.

I prezzi del petrolio sono scesi sotto i $100 al barile dopo che il presidente USA Donald Trump ha annunciato che Washington stava facendo progressi nei negoziati per porre fine al conflitto con l'Iran, citando una significativa concessione di Teheran.

Parallelamente, sono emerse conferme che gli USA hanno presentato all'Iran una proposta di accordo in 15 punti.

Fine della stretta di liquidità a sostegno dei prezzi

Attualmente l'oro viene liquidato per ottenere contanti a causa della stretta di liquidità scatenata dal conflitto con l'Iran, secondo Ole Hansen, responsabile della strategia sulle commodity di Saxo Bank.

Tuttavia, una volta terminata questa fase di vendite forzate e di liquidazioni tecniche, ci si aspetta un rimbalzo dei prezzi.

I principali fattori alla base di questo rialzo saranno le continue pressioni fiscali, gli sforzi globali di dedollarizzazione e l'aumento dei rischi di stagflazione, ha scritto Hansen in una nota.

“Oro e argento restano sotto notevole pressione mentre la guerra in Medio Oriente continua a innescare uno shock macroeconomico ampio sui mercati globali, costringendo gli investitori a riprezzare simultaneamente inflazione, tassi, crescita e condizioni di liquidità,” ha detto Hansen.

“Dopo molti mesi di forte sovra-performance, entrambi i metalli sono diventati vulnerabili, non perché il loro caso strategico sia cambiato in modo fondamentale, ma perché erano diventati posizioni long molto affollate in un momento in cui gli investitori avevano improvvisamente bisogno di liquidità.”

Al momento della stesura, il contratto sull'oro COMEX era a $4,600 l'oncia, in rialzo del 3.5%, mentre l'argento era a $73.235 l'oncia, in crescita del 5.3% rispetto alla chiusura precedente.

Prezzi del greggio in aumento contribuiscono alle pressioni inflazionistiche incrementando i costi per trasporto e produzione.

Sebbene un'inflazione elevata generalmente aumenti l'attrattiva dell'oro come copertura, tassi d'interesse elevati tendono a frenare la domanda per questo asset privo di rendimento.

Tassi d'interesse e costi in rialzo

Secondo il FedWatch di CME Group, gli investitori hanno ridotto la probabilità di un rialzo dei tassi della Federal Reserve entro dicembre a circa il 16%, rispetto al 25% di venerdì.

In un contesto di inflazione in aumento e di quella che potrebbe essere la maggiore interruzione della fornitura globale di carburante, anche i mercati azionari stanno registrando vendite, ha aggiunto Hansen.

Questa vendita è dovuta alle crescenti preoccupazioni per la crescita derivanti dall'aumento dei costi di finanziamento e dei rendimenti obbligazionari.

Secondo Hansen, l'Iran sta infliggendo uno shock di ritorsione attraverso i mercati energetici, causando effetti di ricaduta globali più ampi, dato il suo limitato residuo di capacità militare convenzionale.

Venerdì, il rendimento del Treasury USA a due anni ha superato per la prima volta in tre anni il tasso dei Fed funds, ha sottolineato Hansen.

Questo spostamento suggerisce una probabilità crescente che la prossima mossa della Fed possa essere un rialzo dei tassi, piuttosto che un avvicinamento verso un'ulteriore accomodamento.

“Il ritorno dell'oro alla sua media mobile a 200 giorni per la prima volta dal 2023 evidenzia l'entità dell'inversione,” ha dichiarato.

“Nell'attuale contesto, l'oro è emerso come uno degli asset più esposti, con la vendita guidata dalla liquidazione dei long, dalle vendite per stop-loss e dagli investitori che cercano liquidità.”

L'oro viene venduto principalmente perché è uno dei pochi asset liquidi che si era apprezzato nell'ultimo anno, ha osservato Hansen.

Argento sotto maggiore pressione

Secondo Hansen, l'argento ha subito una pressione al ribasso maggiore rispetto all'oro, a causa della sua beta più elevata e della maggiore sensibilità alle fluttuazioni economiche.

Hansen suggerisce che questo metallo potrebbe scendere ancora di più.

“La vendita si è accelerata dopo la rottura al di sotto degli $80, che da una prospettiva tecnica ha aperto la strada verso i $40,” ha detto.

“Da allora, lo smantellamento di trade precedentemente popolari ha aggiunto ulteriore momentum al ribasso.”

Lunedì l'argento si era avvicinato al target di estensione di Fibonacci 0.618 a $60.80, un livello che potrebbe offrire un supporto iniziale.

Se quel livello non dovesse reggere, la media mobile a 200 giorni a $57.61 è individuata come il prossimo supporto cruciale al ribasso, secondo Hansen.

Hansen ha riconosciuto la gravità della correzione di mercato in corso, osservando che l'oro è sceso di oltre il 19% e l'argento ha perso quasi il 31% durante marzo.

“Tuttavia, su base annua l'oro rimane in rialzo del 38.3% e l'argento del 90.0%, sottolineando quanto fosse forte il rally precedente e perché la fase di liquidazione attuale sia così intensa,” ha detto.

“Una volta che la polvere si sarà posata e l'attuale ondata di vendite forzate avrà esaurito il suo corso, le prospettive per l'oro in particolare potrebbero migliorare nuovamente con decisione,” ha aggiunto Hansen.

Aumentano le preoccupazioni sul debito fiscale e la minaccia di stagflazione si intensifica.

Ciò è dovuto ai costi energetici elevati che frenano la crescita economica pur alimentando l'inflazione.

In questo clima difficile, i responsabili delle politiche hanno poco margine di manovra, il che potrebbe alla fine aumentare la domanda di oro, ha detto Hansen.

L'oro potrebbe essere ricercato come salvaguardia contro l'instabilità macro e la potenziale svalutazione delle valute, ha aggiunto.

“Anche l'argento potrebbe rimbalzare,” ha aggiunto, “ma probabilmente resterà più sensibile alle preoccupazioni sulla crescita nel breve termine.”