Petrolio risale: l'Iran irrigidisce su Hormuz — il sell-off è una trappola rialzista?

I prezzi del petrolio sono saliti lunedì mentre gli operatori rivalutavano se la forte ondata di vendite della scorsa settimana avesse anticipato gli sviluppi diplomatici sullo Stretto di Hormuz.

Il Brent è salito di circa l'1% a $84.46 al barile nelle prime contrattazioni, mentre il West Texas Intermediate è arrivato a $78.79, recuperando parte delle perdite superiori al 7% registrate la scorsa settimana.

Il rimbalzo è arrivato dopo che l'Iran ha detto che un accordo sulle spedizioni con l'Oman era prossimo, pur subordinando una riapertura più ampia dello stretto a vaste concessioni da parte di Washington.

Quelle condizioni includono l'allentamento delle sanzioni, il rilascio dei beni iraniani congelati, compensazioni per i danni di guerra, la fine delle minacce militari statunitensi e la rimozione del blocco navale imposto da Washington.

Gli operatori avevano prezzato l'accordo prima del ritorno delle petroliere

L'entità del calo della scorsa settimana mostra quanto rapidamente il mercato abbia abbracciato la prospettiva di de-escalation.

Il Brent è sceso del 5,3% il 4 agosto chiudendo a $79.36 al barile, mentre il WTI è calato del 5,7% a $75.77 dopo che il segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha suggerito che Washington potrebbe essere vicina a un accordo con l'Iran che contribuirebbe a riaprire l'Hormuz.

Robert Yawger di Mizuho ha detto in una nota citata dal Wall Street Journal che le trattative si concentravano sulla riapertura dello stretto e sulla ripresa del flusso di barili dal Golfo.

Si aspettava che emergesse un accordo nonostante le questioni irrisolte legate al conflitto più ampio.

Un accordo sulle rotte di navigazione non equivale a un pieno ritorno ai flussi di petrolio pre-crisi.

Da allora l'Iran ha alzato il prezzo politico per la riapertura della via marittima, mentre gli attacchi al traffico commerciale hanno mantenuto elevati i rischi per la sicurezza.

JPMorgan avverte che il cuscinetto si assottiglia di mese in mese

Il quadro dell'offerta diventa più pericoloso quanto più a lungo persiste l'interruzione.

Gli analisti di JPMorgan guidati dalla stratega per le materie prime Natasha Kaneva hanno affermato che i mercati sembravano riluttanti a riprezzare ripetutamente il rischio geopolitico, con gli investitori che presupponevano invece una qualche forma di soluzione nel breve termine.

Ma la banca ha avvertito che le riserve globali sono limitate.

Con le importazioni cinesi depresse, JPMorgan stima che ogni mese aggiuntivo di conflitto e flussi attraverso Hormuz più deboli del previsto potrebbe aggiungere circa $7-$8 al valore equo del Brent al barile.

Se l'interruzione dura tre mesi, la banca prevede che il prezzo medio mensile raggiunga circa $114.

Standard Chartered vede una fragilità simile. Emily Ashford, responsabile della ricerca energetica, ha detto in commenti riportati da Rigzone che i prezzi del greggio probabilmente continueranno a essere guidati dai titoli sulle escalation e le de-escalation.

Ha aggiunto che i rinnovati attacchi alle navi e la fragilità del cessate il fuoco avevano interrotto il ritorno del mercato verso condizioni normali.

Una trappola rialzista oggi non invalida lo scenario ribassista per il 2027

Il rimbalzo di lunedì non significa necessariamente che il petrolio stia entrando in un altro rally sostenuto.

Citi ha portato la sua previsione per il Brent del terzo trimestre a $80 al barile da $75 il 7 agosto perché il conflitto USA-Iran e le interruzioni di offerta stavano durando più a lungo di quanto avesse precedentemente previsto.

Tuttavia la banca ha mantenuto la stima per il quarto trimestre a $70 e la media per il 2027 a $65, suggerendo che i prezzi potrebbero comunque scendere sensibilmente una volta che l'offerta si normalizzerà.

Anche JPMorgan è ribassista oltre la crisi immediata. Il suo ultimo scenario base pone il Brent in media a $80 nel quarto trimestre prima che un nuovo eccesso di offerta spinga la media del 2027 verso $63.

Goldman Sachs prevede che il Brent rimarrà sostanzialmente tra $80 e $90 finché non emergerà un accordo credibile tra USA e Iran o il conflitto non si intensificherà in modo significativo.