Nvidia sotto i 180$: cosa penalizza la star dell'AI?

Le azioni Nvidia hanno oscillato al ribasso nelle prime contrattazioni di lunedì, dopo che un analista di Wall Street ha segnalato una possibile riduzione dei piani di produzione del produttore di chip per i suoi processori di intelligenza artificiale di nuova generazione.

Le azioni del produttore di chip con sede a Santa Clara scendevano dello 0,15% a $176.58 nelle prime fasi della seduta, sottoperformando il mercato più ampio mentre l'S&P 500 guadagnava lo 0,2% e il Dow Jones Industrial Average rimaneva sostanzialmente invariato.

Secondo l'analista di KeyBanc John Vinh, Nvidia potrebbe essere stata costretta ad abbassare la produzione 2026 delle GPU Rubin a circa 1,5 milioni di unità, rispetto ai 2 milioni originariamente previsti.

L'analista ha attribuito la riduzione a ritardi nell'ottenimento di forniture adeguate di memoria ad alta larghezza di banda dai fornitori chiave SK Hynix e Micron Technology.

"La diffusione della GPU Rubin di Nvidia è stata ritardata a causa di problemi legati alla qualificazione dell'HBM4 presso SK Hynix e, in misura minore, Micron," ha scritto Vinh in una nota ai clienti.

Nonostante il deficit segnalato, l'analista non ha formulato un giudizio ribassista sul titolo.

Vinh ha mantenuto un rating Overweight e un obiettivo di prezzo di $275 sulle azioni Nvidia, e ha detto di aspettarsi ancora che la società spedisca oltre 60.000 dei suoi rack server NV72 — che mettono in rete decine di chip AI — durante l'anno in corso.

Vera Rubin al centro dell'attenzione

Nvidia è stata attentamente osservata per il lancio dei suoi server AI Vera Rubin, che il CEO Jensen Huang ha detto essere in "produzione piena", con vendite commerciali attese nella seconda metà dell'anno.

L'hardware è presentato come un significativo salto prestazionale — circa 3,3 volte più veloce rispetto all'attuale top di gamma equivalente Blackwell Ultra — ed è alimentato da GPU Rubin abbinate a CPU Vera.

La gamma Vera Rubin copre più fasce di prezzo. Secondo le stime di HSBC, il rack GB300 NV72 di generazione corrente è prezzato intorno a $3 million, mentre il futuro Vera Rubin NVL144 dovrebbe costare $3.2 million.

La configurazione Rubin Ultra NVL576 di fascia alta ha un prezzo stimato di $8.8 million.

I rischi geopolitici aggravano i timori sulla catena di approvvigionamento

Le preoccupazioni sulla produzione si aggiungono a un altro insieme di rischi che si stanno delineando in Asia.

Sebbene le società di semiconduttori non abbiano ancora segnalato impatti operativi diretti, l'attenzione degli investitori è sempre più rivolta a potenziali interruzioni della catena di approvvigionamento legate all'accesso all'energia nella regione.

Una porzione significativa dell'approvvigionamento energetico dell'Asia dipende da spedizioni di petrolio e gas che normalmente transitano attraverso lo Stretto di Hormuz, attualmente di fatto bloccato.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, il più grande produttore di chip al mondo e fornitore critico per Nvidia, è considerata particolarmente vulnerabile alle interruzioni dell'approvvigionamento energetico.

TSMC rappresenta circa il 9% del consumo elettrico totale di Taiwan, con il gas naturale come principale fonte energetica dell'isola.

Le autorità taiwanesi hanno indicato che le riserve esistenti di gas naturale liquefatto dovrebbero essere sufficienti fino a maggio.

Tuttavia, la situazione resta motivo di preoccupazione per gli investitori esposti alla catena di approvvigionamento dei semiconduttori.

Le azioni Nvidia restano sotto pressione

Le azioni Nvidia sono già state sotto forte pressione negli ultimi mesi, avendo perso quasi il 20% rispetto al loro massimo storico di ottobre nel corso di un'ampia svendita globale del mercato.

Parte di quel calo è stata attribuita a preoccupazioni geopolitiche, in particolare alle tensioni che coinvolgono Stati Uniti, Israele e Iran.

La prospettiva di prezzi del petrolio persistentemente elevati che alimentano l'inflazione — e il conseguente rischio che le banche centrali mantengano o inaspriscano la politica monetaria — ha pesato in modo sproporzionato sulle azioni tecnologiche ad alta crescita, inclusa Nvidia.

Di conseguenza, il produttore di chip ora viene scambiato a uno dei livelli di valutazione più bassi degli ultimi anni.

Nvidia è attualmente valutata a circa 20 volte gli utili attesi nei prossimi 12 mesi.

A complicare le preoccupazioni sulla valutazione, gli investitori stanno riconsiderando sempre più il ritmo con cui i ritorni si concretizzeranno dagli ingenti investimenti in capitale per l'infrastruttura AI.

I principali clienti di Nvidia — tra cui Microsoft, Alphabet e Amazon — continuano a investire in modo aggressivo nello sviluppo delle infrastrutture AI.

Tuttavia, permane la preoccupazione che queste spese possano impiegare più tempo del previsto per tradursi in una crescita significativa dei ricavi e dei profitti, esercitando ulteriore pressione sul sentiment verso il settore.