Hims scende mentre l'espansione sui GLP‑1 solleva dubbi sulla strategia

Le azioni di Hims & Hers Health sono diminuite giovedì, mentre gli investitori hanno reagito con cautela all'ultima espansione dell'azienda nei trattamenti per la perdita di peso a base di GLP-1, nonostante la direzione abbia inquadrato la mossa come un passo strategico verso la crescita a lungo termine.

Il titolo è sceso di circa 4.2% a $27.79 durante la sessione, sottoperformando il mercato più ampio, con l'S&P 500 in calo dello 0.5%.

Il ritracciamento si aggiunge a un calo più ampio, con le azioni in ribasso di oltre il 16% da inizio anno dopo un forte rally nel 2024 che aveva visto il titolo più che raddoppiare.

L'ultimo sviluppo arriva mentre Hims cerca di riposizionarsi a seguito della normalizzazione delle forniture di farmaci GLP-1, una categoria che in passato aveva trainato una forte domanda per i suoi servizi.

L'espansione amplia l'offerta di GLP-1

Hims ha annunciato che sta espandendo la sua piattaforma per includere l'intera gamma di trattamenti GLP-1 approvati dalla FDA, compresi prodotti di Eli Lilly come Zepbound, Mounjaro e Foundayo.

La mossa segue un accordo simile con Novo Nordisk, che in precedenza ha accettato di ritirare una causa per violazione di brevetto in cambio dell'offerta, da parte di Hims, dei marchi Ozempic e Wegovy.

La piattaforma consente ai fornitori di prescrivere questi trattamenti con prezzi a pagamento diretto, integrati con supporto clinico e nutrizionale nell'ambito di un modello in abbonamento.

Questa espansione segue il passo indietro di Hims dal compounding su larga scala dei farmaci GLP-1, una strategia che le aveva permesso di conquistare quote di mercato durante un periodo di scarsità di forniture.

Con quelle carenze ora risolte, i principali produttori stanno riaffermando il controllo sui canali di distribuzione.

Secondo Michael Cherny, analista di Leerink Partners, la mossa presenta un quadro misto. Da un lato, Hims continua ad ampliare la sua piattaforma e "funge da intermediario per creare più opzioni". Dall'altro, "è difficile capire quale ruolo stia svolgendo Hims oltre a essere la porta d'ingresso per i pazienti che accedono ai prodotti Lilly".

Il cambio di strategia sotto la lente degli investitori

Il Chief Executive Officer Andrew Dudum ha cercato di inquadrare la transizione come un'evoluzione strategica piuttosto che come una ritirata.

Tracciando un paragone con Netflix, Dudum ha detto che l'azienda è concentrata sull'ampliare le scelte anziché fare affidamento su un singolo prodotto.

“In molti sensi, oggi mi ricorda i primi giorni di Netflix, quando tutti discutevano se avrebbero avuto l'ultimo blockbuster nel loro catalogo. Come se il successo di Netflix dipendesse dalla sua capacità di diventare il canale di distribuzione per un singolo film”, ha detto Dudum.

Ha aggiunto: “Offrendo sulla nostra piattaforma l'intera gamma di GLP-1 approvati dalla FDA, stiamo allo stesso modo dando ai nostri clienti più scelte attraverso tutti gli strumenti a nostra disposizione – e continueremo a spingere qui per tutti coloro che dipendono da noi per la loro cura”.

Nonostante questo posizionamento, gli investitori restano cauti mentre il ruolo dell'azienda nell'ecosistema GLP-1 diventa meno definito dopo l'uscita dal compounding.

Le prospettive dipendono da nuove vie di crescita

La precedente strategia di Hims di produrre versioni magistrali dei farmaci GLP-1 ha portato a investimenti in infrastrutture produttive, inclusa una struttura di outsourcing in California nel 2024 e un impianto per peptidi nel 2025.

Con il compounding ora ridimensionato, l'azienda si trova a dover chiarire come impiegherà questi asset.

Un'area potenziale di espansione è rappresentata dai peptidi, soprattutto con l'evolversi delle condizioni normative.

L'azienda ha manifestato interesse nel settore dopo i commenti di Robert F. Kennedy Jr. sulla possibilità di allentare le restrizioni su alcune terapie peptidiche.

Sebbene i peptidi siano stati promossi per i loro potenziali benefici, restano controversi a causa delle prove limitate sull'efficacia e dei rischi per la sicurezza.