Strategy (MSTR) acquista $255M in BTC mentre il rally incontra dubbi sulla domanda

Strategy (precedentemente nota come Microstrategy) ha ampliato le sue partecipazioni in Bitcoin la scorsa settimana, acquistando ulteriori 3,273 BTC per circa $255 million, mentre gli analisti hanno segnalato preoccupazioni sulla sostenibilità del recente rally dei prezzi.

L'acquisizione, resa nota in un modulo 8-K alla US Securities and Exchange Commission, è stata effettuata a un prezzo medio di $77,906 per bitcoin tra il 20 aprile e il 26 aprile.

L'ultimo acquisto porta le partecipazioni di Strategy a 818,334 BTC, valutati circa $63.7 billion.

Il prezzo medio di acquisto della società è pari a $75,537 per bitcoin, traducendosi in un costo complessivo di base di circa $61.8 billion, incluse commissioni e spese, secondo il cofondatore e presidente esecutivo Michael Saylor.

Questa riserva rappresenta circa il 3.9% dell'offerta fissa di 21 million di Bitcoin, implicando approssimativamente $1.9 billion di plusvalenze non realizzate ai prezzi correnti.

Finanziamento azionario sostiene l'ultimo acquisto

Diversamente dalle acquisizioni precedenti, l'ultimo acquisto di Bitcoin è stato finanziato interamente tramite la vendita delle azioni ordinarie Classe A di Strategy (MSTR).

La società ha venduto 1,451,601 azioni la scorsa settimana, raccogliendo circa $255 million.

Al 26 aprile, rimangono disponibili circa $26.47 billion in azioni MSTR nell'ambito del suo programma at-the-market (ATM).

Questi programmi fanno parte del più ampio piano “42/42” di Strategy, che punta a raccogliere $84 billion in capitale tramite equity e note convertibili per acquisti di Bitcoin fino al 2027.

Strategy ha inoltre ampliato la sua cassetta degli attrezzi per il finanziamento con diverse emissioni di azioni privilegiate, tra cui STRK, STRC, STRF e STRD, con rispettivi programmi ATM da $21 billion, $4.2 billion, $2.1 billion e $4.2 billion.

Nota: l'ultimo acquisto non ha utilizzato STRC, una azione privilegiata a tasso variabile che di recente è diventata una fonte di finanziamento chiave per le acquisizioni di Bitcoin.

La società ha proposto di spostare i pagamenti dei dividendi STRC da mensili a bisettimanali, affermando che la mossa potrebbe “portare a una riduzione del ritardo nel reinvestimento, migliorata liquidità, efficienza di mercato e maggiore stabilità dei prezzi”.

Saylor aveva anticipato l'ultimo acquisto, pubblicando un aggiornamento sul tracker Bitcoin dell'azienda con il commento «La musica continua», in seguito alla acquisizione della settimana precedente di 34,164 BTC.

Il rally di Bitcoin mostra segnali contrastanti

L'azione dei prezzi di Bitcoin nelle ultime settimane ha fornito segnali contraddittori.

Seppur la partecipazione istituzionale sembri forte, le metriche sottostanti della domanda on-chain restano deboli.

Secondo il CEO di CryptoQuant, Ki Young Ju, «Bitcoin è attualmente guidato dai futures», aggiungendo che «l'open interest sta crescendo, ma la domanda apparente on-chain rimane netta negativa nonostante i flussi dagli ETF e gli acquisti di Saylor».

Allo stesso tempo, l'iShares Bitcoin Trust di BlackRock ha registrato $983 million di afflussi settimanali, il suo «livello più alto negli ultimi sei mesi», evidenziando una divergenza tra i flussi istituzionali e l'attività on-chain.

I mercati dei derivati hanno inoltre giocato un ruolo significativo nella recente volatilità.

Bitcoin ha brevemente sfiorato i $80,000 prima di ritirarsi sotto i $78,000, con una forte pressione di vendita indicata come fattore chiave.

L'analista on-chain Darkfost ha osservato che circa $1.2 billion di volumi di vendita hanno colpito i libri ordini di Binance in un'unica ora, con una pressione totale di vendita che ha raggiunto circa $1.35 billion attraverso gli exchange.

Ha aggiunto che i tassi di funding sono rimasti «profondamente negativi per diverse settimane», toccando recentemente circa -7%.

Acquisti corporate sotto scrutinio

Alcuni analisti sostengono che l'attuale rally possa essere trainato da un gruppo ristretto di acquirenti piuttosto che da una partecipazione ampia del mercato.

Una ricerca di 10X Research suggerisce che la domanda corporate, guidata da Strategy, è stata un fattore primario dei recenti guadagni di Bitcoin, insieme a modesti afflussi da stablecoin ed ETF.

Questa concentrazione ha sollevato preoccupazioni sulla durabilità del rally, poiché manca una crescita sincronizzata su mercati spot, leva e liquidità.

I critici si sono inoltre pronunciati sull'aggressiva strategia di accumulo di Bitcoin da parte di Strategy.

L'avvocato dell'oro Peter Schiff ha avvertito che l'approccio di Saylor potrebbe condurre gli investitori verso la «rovina finanziaria».

Ha anche sostenuto che il modello di finanziamento di Strategy si è spostato da strumenti a basso costo verso offerte a rendimento più elevato, sostenendo che ciò rifletta un cambiamento nelle preferenze degli investitori.

Bitcoin veniva scambiato intorno a $78,129, praticamente invariato, in rialzo di circa 0.03% nelle ultime 24 ore, mentre il sentiment retail restava in larga misura rialzista.