Gli investitori retail si riversano in questo nuovo ETF tematico sull'IA

Il settore dei semiconduttori registra uno spostamento strutturale nei flussi di capitale retail, con l'ETF sui chip di memoria DRAM che emerge come veicolo principale per le scommesse sull'infrastruttura per l'IA.

Lanciato da Roundhill Investments il 2 aprile, il fondo è rapidamente diventato il “preferito” degli investitori retail in cerca di un'esposizione mirata alla catena di fornitura dei chip di memoria.

Mentre i cicli iniziali di investimento nell'IA favorivano le GPU, l'attività di mercato recente segnala una focalizzazione sempre maggiore sui colli di bottiglia della memoria che attualmente limitano i data center iperscalabili a livello globale.

I flussi verso la DRAM stanno facendo storia nel 2026

Secondo Vanda Research, i trader retail si sono riversati sulla DRAM a ritmo sostenuto, con acquisti giornalieri che hanno superato 200 milioni USD (circa 174,5 milioni €) nel primo mese – un'accelerazione dei flussi in dollari più rapida rispetto a favoriti precedenti come TSLL e BITO.

Più importante ancora, “non ci sono segnali che questa frenesia d'acquisto rallenti” nel breve termine, hanno scritto i ricercatori di Vanda nel loro ultimo rapporto.

La concentrazione del fondo riflette la natura oligopolistica del settore. Le sue tre maggiori partecipazioni: Samsung, SK Hynix e Micron, rappresentano circa il 75% dei 6 miliardi USD (circa 5,2 miliardi €) degli attivi totali.

Il caso rialzista fondamentale per queste partecipazioni è chiaro: mentre gli hyperscaler dell'IA corrono ad aumentare la capacità, la memoria è emersa come un collo di bottiglia critico, causando un'impennata dei prezzi degli input e preoccupazioni per carenze a lungo termine.

Questo squilibrio domanda-offerta potrebbe sostenere i margini di profitto, e molti ora prevedono che il parametro supererà il 70% quest'anno.

Altri contributori rilevanti nella DRAM includono società specializzate nello storage dati e nei chip come Kioxia, Western Digital e Seagate, suggerendo che gli investitori retail considerano sempre più la memoria HBM e i dispositivi di storage a stato solido come gli indispensabili “picconi e pale” dell'espansione dell'IA.

Perché gli investitori retail scelgono i chip di memoria rispetto alle GPU

L'entusiasmo del retail per la DRAM non è solo una storia di momentum – riflette un cambiamento architetturale più profondo in atto nei sistemi IA.

Gli esperti ritengono che la prossima ondata di intelligenza artificiale si stia orientando verso carichi di lavoro agentici, in cui i modelli non si limitano a generare output ma gestiscono compiti multi-step, utilizzano strumenti esterni e coordinano flussi di lavoro distribuiti.

Questo spostamento sta spostando i colli di bottiglia delle prestazioni dall'inferenza incentrata sulle GPU verso livelli di coordinamento che gravano sulle CPU.

Come ha scritto Daniel Nenni per SemiWiki in aprile: “I sistemi IA agentici emergenti trasformano l'inferenza in un processo distribuito e multi-step. Questo cambiamento architetturale introduce una sostanziale domanda di CPU,” cambiando in modo fondamentale il modo in cui il calcolo è allocato all'interno dei data center.

L'analista senior di Morgan Stanley Shawn Kim ha confermato questo punto di vista, rialzando la sua stima del TAM CPU al 2030 del 25% e descrivendo i futuri sistemi IA come architetture ibride – rack “GPU” ad alta densità per il compute dei modelli abbinati a rack “CPU” per l'orchestrazione, l'elaborazione dei dati e l'esecuzione degli strumenti.

Per gli investitori retail, questo stack in evoluzione rende la memoria, in particolare la HBM e lo storage ad alta densità, un modo più diretto per sfruttare i colli di bottiglia infrastrutturali derivanti sia dall'espansione GPU sia da quella CPU, posizionando il fondo DRAM come la scommessa più diretta e scalabile nell'espansione dell'IA.