Intervista: Gupta (Growthvine): le mosse di Modi su oro e viaggi difendono le riserve

Le importazioni discrezionali come l'oro e i viaggi all'estero prosciugano le riserve senza aggiungere valore, osserva il CEO di Growthvine, Shubham Gupta, interpretando l'appello del primo ministro indiano Narendra Modi come un'incitazione strategica piuttosto che come un segnale di stress economico.

L'appello recente del primo ministro Modi agli indiani a ridurre gli acquisti d'oro e i viaggi all'estero ha scatenato il dibattito sul fatto che la richiesta rifletta uno stress economico più profondo o una mossa tattica per salvaguardare la salute fiscale dell'India. 

Per Shubham Gupta, cofondatore e amministratore delegato di Growthvine Capital, il messaggio è chiaro: si tratta di proteggere le riserve valutarie e indirizzare il comportamento delle famiglie verso scelte finanziarie più produttive.

“Penso che sia più una misura precauzionale che un provvedimento negativo,” ha detto Gupta in un'intervista esclusiva con Invezz. 

“Le importazioni possono essere suddivise in due categorie: discrezionali ed essenziali. Le importazioni di greggio e industriali sono vitali per l'economia, mentre l'oro e le rimesse per viaggi all'estero sono discrezionali. Il messaggio mira a impedire che le riserve valutarie si prosciughino e ad aiutare l'economia in ogni modo possibile.”

Oro e viaggi nel mirino della disciplina fiscale

L'India ha importato quasi $72 billion in oro nell'ultimo anno fiscale, una cifra che Gupta ritiene possa essere ridotta in modo significativo se le famiglie rispondono all'appello del primo ministro. 

“Nel migliore dei casi riusciremmo a risparmiare il 20% di quella cifra,” ha osservato, sottolineando l'impatto potenziale sulla rupia e sulla bolletta delle importazioni del Paese. 

Gupta ha anche affrontato le preoccupazioni che l'appello possa preannunciare un aumento dei prezzi del carburante, dato la dipendenza dell'India dal greggio importato. 

I mercati apprezzano la certezza in mezzo ai timori sui prezzi del carburante

“I mercati, in realtà, amano la certezza,” ha spiegato.

“I mercati lo interpreteranno come un segnale positivo perché riduce l'incertezza e le incognite. Trasmette il messaggio che il governo sta gestendo responsabilmente le questioni fiscali.” 

Pur riconoscendo che gli aumenti dei prezzi del carburante non sono sostenibili nel lungo periodo, Gupta ha sostenuto che un segnale chiaro rassicura gli investitori e stabilizza il sentiment.

L'impatto più ampio, ha suggerito, si farà sentire nei settori più esposti ai costi del carburante. 

«Aviazione, logistica e trasporti saranno i più colpiti. Poi ci sono settori come chimica, vernici e produzione industriale in cui greggio e trasporto costituiscono una parte consistente dei costi operativi», ha detto Gupta. 

Per le famiglie, costi del carburante più elevati significano meno reddito disponibile, comprimendo i consumi discrezionali.

“Le società con forte potere di determinazione dei prezzi ne usciranno meglio. Quelle incapaci di trasferire i costi subiranno pressioni sui margini.”

Spinta a lungo termine verso l'indipendenza energetica

In definitiva, Gupta vede l'appello del primo ministro Modi come parte di un ciclo a più lungo termine volto a stabilizzare la rupia e ridurre l'inflazione importata. 

Per investitori e famiglie allo stesso modo, il consiglio di Gupta è di mantenere disciplina.

“Si riduce a orientare gli investimenti verso obiettivi specifici e seguire i principi di asset allocation. Se si fanno perfettamente queste due cose, si riuscirà a navigare molto bene attraverso periodi volatili.”

Di seguito estratti modificati dell'intervista:

Invezz: Dal punto di vista della consulenza agli investimenti, come interpreta l'appello recente del primo ministro Modi a evitare acquisti d'oro? È un segnale di stress economico più profondo o un impulso comportamentale per reindirizzare il risparmio?  

Shubham Gupta: Lo considero più una misura precauzionale che un fatto negativo. Siamo in un periodo in cui l'oro spesso riflette una domanda guidata dalla paura.

L'oro è un prodotto che merita tempo e attenzione, ma gran parte della domanda è speculativa e non aggiunge valore all'economia. 

Il governo segnala che dovremmo conservare le riserve valutarie senza ostacolare la crescita. Le importazioni possono essere suddivise in due categorie: discrezionali ed essenziali.

Le importazioni di greggio e industriali sono vitali per l'economia, mentre l'oro e le rimesse per viaggi all'estero sono discrezionali. L'appello mira a ridurre il drenaggio derivante da queste importazioni discrezionali.

Invezz: Vede questo appello come una mossa per proteggere le riserve valutarie e quanto impatto potrebbe avere sulle famiglie?  

Shubham Gupta: L'oro è sempre stato una salvaguardia tradizionale per le famiglie indiane. Ma i segnali del governo possono influenzare la domanda.

L'India ha importato vicino a $72 billion in oro nell'ultimo anno fiscale. Se anche solo il 20% di quello può essere ridotto, sarebbe significativo.

L'appello riguarda essenzialmente la protezione delle riserve, e le famiglie potrebbero gradualmente adattare la loro mentalità in risposta.

Invezz: Come dovrebbero posizionarsi gli investitori, vista la speculazione secondo cui i prezzi del carburante potrebbero aumentare nelle prossime settimane?  

Shubham Gupta: I mercati amano la certezza. Se il governo segnala una gestione fiscale responsabile, gli investitori potrebbero effettivamente interpretarlo positivamente.

Riduce l'incertezza e l'overhang. Sebbene gli aumenti dei prezzi del carburante non siano sostenibili nel lungo periodo, la chiarezza di politica aiuta i mercati ad assorbire meglio gli shock.

Col tempo, questo tipo di segnalazione rassicura gli investitori che le questioni fiscali vengono gestite responsabilmente.

Invezz: Si aspetta che seguano sussidi o controlli dei prezzi?  

Shubham Gupta: I controlli dei prezzi sono improbabili.

L'ampliamento dei sussidi potrebbe essere considerato, ma il governo probabilmente si concentrerà più sulla disciplina fiscale e su misure mirate piuttosto che su controlli generalizzati.

L'accento sarà sulla gestione delle riserve e sull'assicurare stabilità piuttosto che sul distorcere i mercati.

Invezz: Se i prezzi del carburante aumenteranno, quali settori subiranno di più?  

Shubham Gupta: Aviazione, logistica e trasporti sentiranno l'impatto diretto.

Settori come chimica, vernici e manifatturiero — dove greggio e trasporto costituiscono componenti significative dei costi — subiranno anch'essi effetti negativi. 

Per le famiglie, l'aumento dei costi del carburante riduce il reddito disponibile, colpendo i consumi discrezionali.

Le aziende con forte potere di determinazione dei prezzi si comporteranno meglio; quelle senza subiranno pressioni sui margini.

Invezz: In che modo la riduzione del consumo di oro e viaggi potrebbe influire sulle tendenze dell'inflazione?  

Shubham Gupta: Ridurre le importazioni di oro e i viaggi non abbasserà direttamente l'inflazione.

L'impatto è più indiretto — riducendo l'uscita di dollari, la rupia si stabilizza, il che aiuta a contenere l'inflazione importata, in particolare sul greggio. 

Se la rupia è più stabile, la nostra bolletta delle importazioni non aumenta altrettanto. È un effetto stabilizzante a lungo termine piuttosto che immediato.

Invezz: In questo contesto geopolitico volatile, come possono le piattaforme di consulenza come Growthvine aiutare le famiglie a navigare nell'incertezza?  

Shubham Gupta: Due cose contano di più: l'investimento basato sugli obiettivi e l'asset allocation.

Se le famiglie allineano gli investimenti agli obiettivi a lungo termine e diversificano tra classi di attività, possono resistere alla volatilità. 

Le azioni tendono a riprendersi da questi shock nel tempo e a offrire rendimenti più elevati, mentre il debito e l'oro forniscono stabilità.

La chiave è non essere sovraesposti a un singolo tema. Growthvine aiuta le famiglie a personalizzare i portafogli in base ai loro obiettivi e le istruisce su pratiche di investimento disciplinate.

Invezz: Quali classi di attività o settori potrebbero avere buone performance nel breve termine?  

Shubham Gupta: È difficile prevedere i risultati nel breve termine vista l'incertezza geopolitica.

Se le tensioni si allentano, le azioni ne beneficeranno. Se peggiorano, gli asset rifugio come il debito e l'oro sovraperformeranno.

I portafogli bilanciati sono la soluzione migliore, garantendo resilienza in entrambi gli scenari.

Invezz: Perché i prezzi di oro e argento sono calati nonostante il conflitto in Iran, dato che sono considerati asset rifugio?  

Shubham Gupta: Gran parte della domanda dell'anno scorso era speculativa piuttosto che guidata dalle banche centrali, creando una bolla. Questa si è sgonfiata all'inizio di quest'anno. 

Durante il conflitto, gli investitori spesso si sono spostati verso il dollaro invece che verso l'oro, invertendo la tendenza di de-dollarizzazione dell'anno scorso.

Questo spiega la forte correzione.

L'argento ha utilizzi industriali, quindi il suo andamento è più facile da comprendere, mentre il calo dell'oro è stato in larga misura dovuto allo smontaggio della speculazione e alla forza del dollaro.

Invezz: Vede qualche aspetto positivo nell'appello del primo ministro Modi — potrebbe accelerare la spinta dell'India verso le rinnovabili o la produzione domestica?  

Shubham Gupta: Assolutamente. L'India ha realizzato la sua vulnerabilità agli shock esterni, in particolare al petrolio. Nei prossimi 10–15 anni l'indipendenza energetica sarà un tema centrale. 

Le rinnovabili, l'energia nucleare e la produzione domestica prenderanno slancio.

Questa sofferenza a breve termine potrebbe catalizzare cambiamenti strutturali a lungo termine.

Il governo probabilmente accelererà gli sforzi nell'energia domestica e nella produzione industriale più ampia, tema già presente negli ultimi anni.

Vedremo molte discussioni sull'energia nucleare in futuro, poiché è una delle fonti più pulite e un'alternativa a lungo termine ai combustibili fossili.