Le azioni di Strategy (MSTR) salgono dopo buyback di debito da $1.5B che attenua i timori su Bitcoin

Le azioni di Strategy (precedentemente nota come Microstrategy) MSTR sono salite martedì dopo che la società ha annunciato un riacquisto di debito convertibile da $1.5 billion, una mossa che gli investitori hanno interpretato come un passo verso il rafforzamento del bilancio in un contesto di persistente volatilità dei prezzi di Bitcoin.

La società, ampiamente nota come il maggior detentore aziendale di Bitcoin al mondo, ha completato il riacquisto delle sue senior notes convertibili allo 0% con scadenza nel 2029 per circa $1.38 billion, pari a uno sconto dell'8% sul valore nominale.

La transazione ha ridotto le obbligazioni di debito convertibile in essere di Strategy legate alle note 2029 da $8.2 billion a $6.7 billion.

Le azioni di Strategy hanno guadagnato circa il 4.4% martedì, sebbene abbiano perso la maggior parte dei guadagni e fossero in rialzo dello 0.89% al momento della stesura.

Il titolo ha perso terreno dopo che Bitcoin è sceso sotto $76,000.

La mossa arriva mentre la società ha temporaneamente sospeso acquisti aggiuntivi di Bitcoin dopo la sua recente acquisizione da $2.01 billion di 24,869 BTC tra l'11 e il 17 maggio a un prezzo medio di acquisto di $80,985 per moneta.

La riduzione del debito attenua le preoccupazioni degli investitori

La strategia aggressiva di Strategy di emettere debito e capitale per acquistare Bitcoin è finita sotto crescente scrutinio dopo che i prezzi delle criptovalute si sono ritirati bruscamente dai massimi del 2025.

Bitcoin è calato in modo significativo dal picco oltre $126,000 raggiunto lo scorso ottobre, mentre le azioni di Strategy sono precipitate di circa il 56% nell'ultimo anno.

La società ha inoltre riportato una perdita non realizzata di $14.5 billion sulle sue partecipazioni in criptovalute nel trimestre precedente.

I critici del modello di tesoreria in asset digitali hanno sollevato preoccupazioni sul fatto che società fortemente esposte a Bitcoin potrebbero incontrare difficoltà a rispettare gli obblighi di debito se i prezzi delle criptovalute rimanessero sotto pressione.

Il riacquisto del debito sembra mirato a rispondere ad alcune di quelle preoccupazioni abbassando gli obblighi di rimborso futuri e riducendo il rischio di rifinanziamento legato alla struttura del debito convertibile della società.

“Il riacquisto dei convertibili 2029 è positivo sia per il capitale sia per il credito dei nostri investitori e dimostra il nostro continuo impegno nella gestione delle passività,” ha detto il Chief Financial Officer Andrew Kang in una nota.

“Strategy resta impegnata a mantenere una riserva di liquidità robusta per supportare la qualità creditizia dei nostri titoli Digital Credit,” ha aggiunto.

La società ha utilizzato le riserve di cassa esistenti per completare la transazione e ha riferito di detenere ancora approssimativamente $871M in contanti.

Passaggio verso il finanziamento tramite azioni privilegiate

Accanto al suo debito convertibile, Strategy mantiene anche quattro strumenti di azioni privilegiate quotate in pubblico utilizzati per aiutare a finanziare ulteriori acquisti di Bitcoin.

Gli analisti hanno detto che la società sembra sempre più concentrata sul finanziare l'accumulazione futura tramite capitale privilegiato piuttosto che fare molto affidamento sui mercati del debito convertibile.

“Piuttosto che fare affidamento su strumenti di debito convertibile che introducono muri di scadenza e rischio di rifinanziamento, Strategy si concentra sul finanziare l'accumulazione di bitcoin tramite preferred perpetui che non hanno data di scadenza e possono quindi funzionare come capitale permanente,” ha scritto l'analista Mark Palmer di Benchmark Equity Research in una nota di ricerca martedì.

La società ha anche reso noto un valore nozionale aggregato di circa $15.5 billion legato agli strumenti di azioni privilegiate in essere.

I partecipanti del settore hanno in generale accolto favorevolmente la mossa di riduzione del debito.

“Ottima mossa da parte di Strategy,” ha scritto André Dragosch, responsabile della ricerca europea di Bitwise, che ha detto che il buyback rimuove una “grande incertezza attorno al muro di rimborso in contanti a metà 2028.”

Strategy attualmente detiene 843,738 Bitcoin acquistati a un costo medio di circa $75,700 per moneta.

La società ha detto che intende ricostruire gradualmente le sue riserve di liquidità nel tempo continuando a gestire la propria struttura di capitale in un contesto di continua volatilità nei mercati degli asset digitali.