Reliance Jio pronto a depositare la più grande domanda IPO in India questa settimana: report

Reliance Jio potrebbe depositare i documenti preliminari per la sua tanto attesa offerta pubblica iniziale entro pochi giorni, secondo un Financial Times, predisponendo potenzialmente il terreno per il più grande debutto in borsa nella storia dell'India.

Il deposito segnalato dovrebbe avvenire poco prima che il presidente di Reliance Industries, Mukesh Ambani, si rivolga agli azionisti durante l'assemblea generale annuale della società, venerdì.

Per gli investitori il tempismo è rilevante, dato che la quotazione di Jio è stata oggetto di discussione per anni, rinviata più volte e seguita da vicino da fondi globali, investitori retail e operatori telecom concorrenti.

Un prospetto informativo preliminare (red herring), o DRHP, trasformerebbe l'IPO da promessa a pratica formale.

La prova più grande per le IPO in India

Ambani ha annunciato per la prima volta l'intenzione di quotare Jio e Reliance Retail nel 2019, quando il gruppo stava ancora trasformandosi da gigante del petrolio e della chimica a potenza nei settori consumer, telecom e tecnologia.

Jio aveva già rivoluzionato il mercato mobile indiano con dati a basso costo e chiamate vocali gratuite. Una quotazione pubblica era vista come il passo successivo naturale.

Ma la tempistica è continuata a slittare: il mercato prevedeva movimenti nel 2024, poi nel 2025.

Reliance ha infine spostato la quotazione al 2026, in parte perché la scala di Jio rendeva difficile la valutazione e in parte perché il mercato primario indiano è diventato più prudente.

All'assemblea generale annuale di Reliance di agosto 2025, Ambani ha fornito agli investitori l'impegno più chiaro finora.

«Jio sta prendendo tutte le misure necessarie per presentare la domanda per la sua IPO. Puntiamo a quotare Jio entro la prima metà del 2026, soggetto a tutte le approvazioni necessarie», ha detto Ambani.

«Sono sicuro che sarà un'opportunità molto interessante per tutti gli investitori.»

Quel termine si sta ora avvicinando. Tuttavia il contesto non è semplice.

I volumi delle IPO in India sono diminuiti drasticamente quest'anno, mentre la volatilità dei mercati globali ha costretto società come PhonePe a rinviare i piani di quotazione.

Questo rende la mossa di Jio importante non solo per Reliance, ma anche per il sentiment sull'intera pipeline di IPO.

Come sarà effettivamente l'IPO

L'IPO di Jio dovrebbe essere strutturata come un'offerta in vendita, o OFS. Ciò significa che la società non raccoglierà nuovo capitale.

Invece, gli azionisti esistenti venderanno parte delle loro partecipazioni agli investitori pubblici.

Questa distinzione è importante poiché Reliance non cederà il controllo di Jio.

L'operazione è concepita principalmente per offrire una via di uscita parziale agli investitori globali che entrarono in Jio Platforms nel 2020, tra cui Meta, Google, KKR e fondi sovrani come Abu Dhabi Investment Authority.

Reuters ha riportato in precedenza che le discussioni si concentravano su una vendita da parte di questi investitori di circa l'8% delle loro singole partecipazioni.

Ciò si tradurrebbe nell'offerta in IPO di circa il 2,5% del capitale totale di Jio, con la vendita finale della partecipazione probabilmente nell'intervallo 2,5%–3%.

«La vendita totale della partecipazione sarà del 2,5%–3%», ha detto una persona a conoscenza dei piani per l'IPO a Reuters.

«Reliance vuole lasciare opportunità agli investitori retail e non è ancora stata presa una decisione sulla valutazione della società.»

L'operazione potrebbe valere circa $4 miliardi, a seconda del pricing finale. È sulla valutazione che il dibattito si fa più acceso.

Goldman Sachs ha stimato la valutazione nel caso rialzista di Jio a circa $154 miliardi. Jefferies l'ha collocata più vicino a $146 miliardi, mentre Macquarie ed Emkay sono stati più conservativi, intorno a $121–$123 miliardi.

Il caso rialzista è semplice: Jio ha scala, una vasta rete dati, slancio sul 5G e un ecosistema di servizi digitali in crescita.

Il caso ribassista è altrettanto chiaro: il suo principale concorrente, Bharti Airtel, continua a ricavare di più da ciascun cliente mobile.

L'average revenue per user (ARPU) di Airtel si è attestato intorno a ₹257–₹259, mentre Jio ha riportato un ARPU di ₹214 nel trimestre di marzo.

Quello scarto conterà quando gli investitori decideranno quale premio valutativo Jio meriti.