Morgan Stanley riduce le previsioni petrolifere per il rientro dei flussi di Hormuz

Morgan Stanley ha rivisto al ribasso le previsioni sui prezzi del petrolio per la seconda metà del 2026, citando un ritorno dei flussi attraverso lo Stretto di Hormuz più rapido del previsto. 

Bloomberg ha riferito che la banca prevede che il Brent scambierà mediamente a livelli inferiori rispetto alle precedenti proiezioni man mano che le interruzioni di offerta si attenuano.

Al momento della pubblicazione, il contratto Brent sull'Intercontinental Exchange era a $73.15 al barile, in calo dell'1.0% rispetto alla chiusura precedente. 

Revisioni delle previsioni

Secondo Bloomberg, Morgan Stanley ora si aspetta che il Brent scambi in media a $82 al barile nel terzo trimestre, in calo rispetto alla precedente previsione di $86, e a $78 nel quarto trimestre, rispetto ai $82 stimati in precedenza. 

West Texas Intermediate (WTI) è previsto a $80 nel Q3 e $76 nel Q4, riflettendo aspettative di una navigazione più regolare attraverso Hormuz e un modesto recupero delle esportazioni iraniane.

Gli analisti della banca hanno affermato che la riapertura di Hormuz si è sviluppata più rapidamente del previsto, con le rotte di navigazione che si stanno liberando e i costi assicurativi che si stanno stabilizzando. 

“I flussi stanno tornando più velocemente di quanto pensassimo, il che riduce il premio per il rischio geopolitico incorporato nei prezzi,” ha osservato Morgan Stanley nel suo rapporto.

Reazione del mercato

I prezzi del petrolio sono scesi bruscamente dopo l'annuncio dell'accordo su Hormuz all'inizio di giugno, con il Brent sotto i $85 al barile e il WTI attorno ai $82. 

I trader hanno interpretato l'accordo come un segnale che i premi per il rischio geopolitico, che avevano gonfiato i prezzi da febbraio, potrebbero cominciare a sgonfiarsi.

La revisione al ribasso di Morgan Stanley si allinea a correzioni simili di altre banche, tra cui Citi e UBS, che hanno anch'esse ridotto le previsioni in un contesto di aspettative di attenuazione delle restrizioni di offerta. 

Goldman Sachs, tuttavia, ha adottato un punto di vista leggermente diverso, prevedendo che le esportazioni dal Golfo Persico potrebbero normalizzarsi entro la fine di luglio ma mettendo in guardia sul fatto che la volatilità potrebbe persistere.

Dinamiche dell'offerta

Lo Stretto di Hormuz, che convoglia circa un quinto delle spedizioni globali di petrolio e di gas naturale liquefatto, dovrebbe contribuire a ristabilire la fiducia tra i raffinatori e i trader. 

Bloomberg ha osservato che l'attività di navigazione è aumentata, con diverse petroliere che hanno già completato traversate attraverso lo stretto sotto le nuove garanzie di sicurezza.

Morgan Stanley ha avvertito che sfide logistiche e costi assicurativi potrebbero persistere, rallentando il ritmo della ripresa. Tuttavia, la banca ha sottolineato che il ritorno più rapido dei flussi ha modificato sostanzialmente le prospettive per il resto del 2026.

Prospettive della domanda

Oltre all'offerta, le tendenze della domanda restano contrastanti.

Le importazioni cinesi di greggio sono state più deboli del previsto, mentre la crescita della produzione statunitense continua ad aggiungere barili al mercato. 

“La crescita della domanda resta tiepida, e le scorte sono sufficienti ad assorbire shock di breve periodo,” ha dichiarato Morgan Stanley.

La banca prevede che i prezzi del petrolio rimarranno in un intervallo per tutta l'estate, con il Brent oscillante tra $78 e $85 mentre i trader valutano i progressi nella riapertura di Hormuz. 

Gli analisti vedono un margine di rialzo limitato a meno che la domanda globale non si rafforzi o non riaffiorino interruzioni dell'offerta.

Implicazioni più ampie

La revisione al ribasso sottolinea quanto rapidamente il sentiment possa cambiare nei mercati dell'energia. Pochi settimane fa i trader si preparavano a carenze prolungate e a premi per il rischio elevati.

Ora, con i flussi che ritornano più velocemente del previsto, l'attenzione si è spostata sulla debolezza della domanda e sul potenziale eccesso di offerta.

L'accordo potrebbe avere effetti a catena su altre materie prime.

I mercati del gas naturale e dei prodotti raffinati potrebbero beneficiare di flussi migliorati, mentre le tariffe di trasporto potrebbero stabilizzarsi man mano che gli assicuratori rivedono l'esposizione al rischio. 

Tuttavia, gli analisti hanno avvertito che qualsiasi battuta d'arresto nell'attuazione dell'accordo o il riacutizzarsi delle ostilità potrebbe rapidamente invertire i recenti cali dei prezzi.

Il taglio delle previsioni di Morgan Stanley riflette un mercato in transizione: i premi per il rischio geopolitico si stanno attenuando, l'offerta si sta normalizzando e la domanda resta incerta. 

Se la riapertura di Hormuz costituisce una svolta diplomatica significativa, il suo impatto economico dipenderà da quanto velocemente tornerà la fiducia nei mercati della navigazione e dell'energia.

Per ora il consenso di Wall Street punta a prezzi più deboli nella seconda metà del 2026, con Morgan Stanley che invita alla cautela e Goldman Sachs che evidenzia il rischio di volatilità.