Tre titoli AI preferiti da Morgan Stanley mentre gli investitori si allontanano dai chip

Gli investitori potrebbero entrare in una seconda fase del trade sull'intelligenza artificiale, mentre l'entusiasmo comincia a estendersi oltre le società che forniscono chip e memoria per i data center.

I titoli dei semiconduttori sono schizzati a giugno, mentre Alphabet, Amazon e Meta sono stati sotto pressione per i costi legati alla costruzione dell'infrastruttura per l'AI.

Gli strategist di Morgan Stanley ora prevedono che parte del capitale ruoterà di nuovo verso gli hyperscaler, in parte perché questi hanno già subito un periodo di sottoperformance e potrebbero mostrare «più disciplina nella capex nel breve termine».

La nota strategica della banca del 6 luglio non ha indicato le tre società come un nuovo paniere di titoli.

Tuttavia, una ricerca separata dell'analista internet di Morgan Stanley Brian Nowak fornisce casi rialzisti per ciascuna mentre il trade sull'AI si amplia anziché abbandonare i produttori di chip.

Alphabet trasforma i chip AI personalizzati in una nuova linea di business

Alphabet si sta sempre più posizionando sia come grande consumatore di hardware per l'AI sia come fornitore di capacità di calcolo.

Google ha originariamente sviluppato le sue tensor processing unit, o TPU, per eseguire i propri servizi AI.

Ora sta rendendo quella tecnologia accessibile a clienti esterni, creando un'ulteriore possibile fonte di ricavi oltre a Google Cloud.

Nowak ha alzato il prezzo obiettivo su Alphabet a $415 da $375 in una nota del 29 giugno.

Ha stimato che le vendite di TPU a terzi potrebbero generare fino a $80 billion di ricavi aggiuntivi nel 2028, mentre i clienti cercano alternative ai processori Nvidia scarsi e ad altra infrastruttura AI.

I miglioramenti dei fondamentali stavano "creando un'opportunità di acquisto tattica per una delle aziende AI meglio posizionate", ha dichiarato Nowak nella nota, secondo MarketWatch e Barron's.

Il rischio è che anche la spesa per infrastrutture di Alphabet stia aumentando rapidamente.

La società deve espandere i suoi data center prima di poter vendere più capacità cloud e chip, mettendo pressione sul cash flow prima che arrivino i ricavi attesi.

Amazon offre due vie per monetizzare l'AI

Amazon offre agli investitori esposizione all'AI sia attraverso la sua attività di cloud computing sia attraverso il suo ecosistema retail molto più ampio.

AWS può beneficiare man mano che Amazon mette online più capacità nei data center e soddisfa la domanda che i vincoli di capacità avevano precedentemente lasciato insoddisfatta.

Nowak ritiene che la crescita di AWS potrebbe accelerare oltre il 30% se il ritorno sugli investimenti infrastrutturali di Amazon migliorerà anche in modo modesto.

Ha indicato Amazon come top pick, ha mantenuto una raccomandazione Overweight e fissato un prezzo obiettivo di $300.

Amazon è rimasta il "vincitore gen-AI più sottovalutato" nella copertura di Morgan Stanley, ha detto Nowak.

Il motore pubblicitario di Meta può finanziare le sue ambizioni nell'AI

Meta è il play di ripresa più diretto tra i tre, perché le preoccupazioni degli investitori sulla sua spesa in conto capitale hanno pesato fortemente sul sentiment.

"Il sentiment ha toccato il fondo", ha detto Nowak in una nota di ricerca riportata da Barron's.

Morgan Stanley continua a considerare Meta un top pick e mantiene un prezzo obiettivo di $775, nonostante i dubbi sulla velocità con cui il suo enorme investimento nell'AI produrrà rendimenti.

L'attuale business pubblicitario della società fornisce le basi per questo ottimismo.

L'AI migliora già le raccomandazioni di contenuti e le performance pubblicitarie su Facebook e Instagram, aiutando Meta ad aumentare l'engagement e a fornire ai marketer strumenti di targeting più efficaci.

Nuovi prodotti potrebbero ampliare il ritorno. Morgan Stanley ha individuato opportunità che includono la ricerca Meta AI, abbonamenti a pagamento, agenti focalizzati sul business e la possibile vendita di capacità di calcolo in eccesso.

Nowak ha stimato che quattro prodotti emergenti potrebbero ciascuno aggiungere tra $1 e $3 agli utili per azione di Meta nel 2028, se l'adozione dovesse rispettare le aspettative.

Anche Meta era scambiata a un multiplo degli utili forward più basso rispetto ad Amazon e Alphabet quando Morgan Stanley l'ha nominata il suo titolo internet large-cap preferito prima dei risultati del primo trimestre.

La preoccupazione resta l'esecuzione, perché gli investitori necessitano di prove che l'AI possa generare ricavi pubblicitari, da abbonamenti e cloud, e non solo una bolletta di spese in conto capitale più alta.