Azioni Arm scendono del 6%: HSBC cita strozzature nelle fonderie e declassa a Hold

Le azioni Arm Holdings sono scese di oltre il 6% martedì dopo che HSBC ha declassato il progettista di chip a Hold, affermando che i vincoli di capacità nelle fonderie probabilmente limiteranno il potenziale rialzista degli utili nonostante le solide prospettive di crescita a lungo termine della società.

La società di intermediazione ha comunque aumentato il suo prezzo obiettivo a $315 da $255.

Con Arm scambiata intorno a $286, HSBC vede potenziale rialzista nel lungo termine ma ritiene che gran parte della storia di crescita della società sia già riflessa nel prezzo delle azioni.

I colli di bottiglia nella capacità delle fonderie limitano il rialzo a breve termine

«In precedenza avevamo segnalato che l'ingresso di Arm nelle CPU merchant per server e l'aumento delle royalty sulle CPU server potrebbero essere trasformativi», ha scritto l'analista di HSBC Frank Lee in una nota ai clienti.

Secondo HSBC, l'entusiasmo degli investitori intorno alle ambizioni di Arm sulle CPU per server ha superato le attese dall'evento Arm Everywhere di marzo.

«La reazione del mercato alla narrativa sulle CPU merchant per server ha superato le nostre aspettative, con il titolo che ha guadagnato +122% dall'evento Arm Everywhere del 24 marzo (vs. SOX +57% nello stesso periodo)», ha detto Lee.

«Con la direzione che punta a $25B di ricavi e $9 di EPS non-GAAP entro FY31E, riteniamo che le azioni riflettano già una forte crescita a lungo termine, scambiando a multipli elevati di 139x/95x PE 2026e/2027e. Pertanto riportiamo la nostra valutazione a FY29e, il che spiega la revisione del prezzo obiettivo. Tuttavia, i colli di bottiglia nella capacità delle fonderie limitano il potenziale di rialzo degli utili a breve termine, quindi declassiamo a Hold.»

Lee ha aggiunto che un incremento della capacità delle fonderie resta il principale catalizzatore per ulteriori rialzi, ma sembra improbabile nel prossimo futuro.

«Poiché l'assegnazione incrementale di capacità delle fonderie rappresenta il principale catalizzatore al rialzo, cosa che riteniamo improbabile, declassiamo a Hold a causa del limitato potenziale di crescita degli utili.»

Il declassamento segna una inversione rispetto alla posizione di HSBC a marzo, quando aveva raddoppiato il rating sul titolo da Reduce a Buy aumentando il prezzo obiettivo a $205 da $90.

All'epoca la società di intermediazione sosteneva che Arm stava passando da un'azienda di licenze focalizzata sugli smartphone a un importante fornitore di architetture CPU per server AI e restava sottovalutata.

Altri analisti restano rialzisti

Non tutte le società di intermediazione condividono la visione cauta di HSBC.

Lo scorso mese l'analista di Bernstein David Dai ha aumentato il prezzo obiettivo su Arm a $500 da $300, mantenendo un rating Outperform.

Dai ha descritto Arm come un beneficiario strutturale della «rinascita delle CPU per l'AI agentica», citando l'efficienza energetica dell'architettura e l'evoluzione della società da licenziante di proprietà intellettuale a sviluppatore di CPU.

Anche TD Cowen ha aumentato il prezzo obiettivo a $475 da $265, ribadendo un rating Buy, riflettendo la fiducia che la domanda di calcolo trainata dall'AI continuerà a sostenere il titolo.

Arteris amplia la partnership con Arm

Separatamente, Arm ha annunciato un'espansione della partnership con il fornitore di tecnologie per semiconduttori Arteris per rafforzare la sicurezza dei processori.

Arteris ha dichiarato che Arm continuerà a integrare la sua tecnologia Cycuity Radix nello sviluppo dei core dei processori per migliorare le garanzie di sicurezza dei semiconduttori.

Il CEO di Arteris, K. Charles Janac, ha detto che, sfruttando la tecnologia della società, Arm sta costruendo capacità di sicurezza più rigorose in un momento in cui la cybersicurezza dei semiconduttori sta diventando sempre più importante per i sistemi elettronici, inclusi i data centre.

Le azioni di Arteris sono salite di oltre il 3% dopo l'annuncio.