L'IPO più preziosa al mondo, SPCX, è il titolo neoquotato più shortato a Wall Street

SpaceX è diventata una delle principali prede degli short seller di Wall Street poche settimane dopo aver completato la più grande offerta pubblica iniziale della storia, mentre gli investitori scommettono sempre più che la valutazione record dell'azienda guidata da Elon Musk potrebbe venire messa sotto pressione.

Il titolo è sceso brevemente sotto il prezzo d'IPO di $135 mercoledì prima di recuperare e chiudere a $135.27, segnando la prima volta dal debutto lo scorso mese sul Nasdaq che ha trattato sotto il prezzo d'offerta.

Le azioni sono ora scese di circa il 10% negli ultimi cinque giorni di contrattazione.

Secondo i dati compilati da S3 Partners, l'interesse allo short su SpaceX è salito a 181 milioni di azioni, pari al 28% del flottante negoziabile di 646 milioni di azioni della società.

Bloomberg ha riportato che si tratta del livello più alto mai registrato per una società neoquotata nel suo primo mese di contrattazione.

I guadagni non realizzati per gli short seller hanno già raggiunto circa $3.88 billion.

Il ritmo del posizionamento ribassista si è accelerato nettamente.

Solo nella scorsa settimana, gli investitori hanno aggiunto circa 37 milioni di azioni del valore di circa $5 billion alle posizioni short.

Ihor Dusaniwsky, responsabile dell'analisi predittiva di S3 Partners, ha dichiarato che la recente debolezza del titolo, unita all'imminente scadenza delle restrizioni di lockup per gli insider, ha incentivato ulteriori scommesse ribassiste.

"La recente debolezza del prezzo delle azioni, unita all'avvicinarsi della scadenza del lockup, sta ulteriormente stimolando la domanda di vendite allo scoperto", ha detto Dusaniwsky.

Preoccupazioni sulla valutazione gravano sul titolo

Il calo delle azioni di SpaceX arriva dopo la sua IPO molto attesa che ha valutato la società circa $2.1 trilioni dopo il primo giorno di contrattazione.

Nonostante il recente ritracciamento, la società viene ancora scambiata a circa 49 volte i ricavi attesi, rendendola una delle società tecnologiche large-cap più costose di Wall Street.

Per confronto, l'altra società sostenuta da Musk, Tesla, viene scambiata a circa 15 volte i ricavi attesi.

Gli investitori sono diventati più cauti dopo che SpaceX ha raccolto $25 billion sul mercato obbligazionario il mese scorso per finanziare l'espansione della sua infrastruttura per l'intelligenza artificiale.

La mossa ha alimentato preoccupazioni più ampie secondo cui spese in conto capitale aggressive legate all'IA nel settore tecnologico potrebbero comprimere i rendimenti futuri, soprattutto se i tassi di interesse rimangono elevati.

"Il ritiro del titolo sembra essere una combinazione di realizzo di profitti, rivalutazione della valutazione e smobilitazione di posizioni estremamente rialziste a seguito di una delle quotazioni più attese degli ultimi anni", ha detto Daniela Hathorn, analista senior di mercato di Capital.com in un articolo di Reuters.

Scadenza del lockup e utili al centro dell'attenzione

Gli investitori si stanno preparando a due catalizzatori chiave che potrebbero aumentare la volatilità nelle prossime settimane.

La società dovrebbe effettuare il 13° volo di prova di Starship, mentre i risultati del secondo trimestre sono attesi nella prima settimana di agosto.

L'attenzione si concentra anche sulla scadenza delle restrizioni di lockup per gli insider.

Sebbene SpaceX abbia completato la più grande IPO nella storia degli Stati Uniti, meno del 5% delle sue azioni in circolazione è stato reso disponibile per il trading pubblico, creando una scarsità che ha contribuito a spingere il titolo dopo il debutto.

Con l'inizio della scadenza delle restrizioni di lockup, milioni di azioni aggiuntive potrebbero immettersi sul mercato, aumentando potenzialmente la pressione di vendita.

La maggior parte degli analisti resta rialzista sul titolo

Nonostante la recente correzione, Wall Street resta ampiamente ottimista sulle prospettive di lungo termine della società.

Secondo i dati LSEG, 27 dei 32 analisti che coprono il titolo raccomandano l'acquisto, mentre quattro mantengono valutazioni neutrali e solo uno ha una raccomandazione di vendita.

I sostenitori sostengono che SpaceX meriti la sua valutazione premium grazie all'utile business di internet satellitare Starlink, alla sua posizione dominante nei lanci di razzi commerciali e governativi e alla capacità di Musk di eseguire progetti tecnologici su larga scala nonostante la società abbia riportato una perdita netta di quasi $5 billion lo scorso anno.

Tuttavia, diversi investitori e analisti di alto profilo hanno ribadito la loro posizione ribassista dopo il calo del prezzo del titolo.

L'ex gestore del Fidelity Overseas Fund, George Noble, ha detto a Business Insider che gli investitori dovrebbero "aspettarsi che il prezzo crolli completamente."

"Penso che potrebbe perdere la metà nel corso dell'anno", ha detto Noble, aggiungendo che ritiene che un valore equo per le azioni sia intorno a $30, implicando un calo di circa il 78% rispetto ai livelli attuali.

Jay Ritter, l'economista ampiamente noto come "Mr. IPO" per le sue ricerche sulle quotazioni pubbliche, ha detto di aver preso in considerazione lo short su SpaceX prima del suo debutto sul mercato e di non essere sorpreso dal recente calo.

L'analista di CFRA Keith Snyder ha inoltre mantenuto la sua raccomandazione di vendita dall'IPO.

"Rimango negativo sulla valutazione a questi livelli e non ho visto nulla che possa cambiare la mia posizione", ha detto Snyder a Business Insider, aggiungendo che solo una crescita sostanzialmente più forte modificherebbe il suo punto di vista.

Un'analisi di Reuters su 50 grandi IPO statunitensi dal 2010 ha riscontrato che le società le cui azioni sono scese sotto il prezzo d'IPO entro i primi due mesi di negoziazione in genere hanno poi sottoperformato rispetto a quelle che sono rimaste sopra il prezzo d'offerta, sebbene la maggior parte abbia comunque fornito rendimenti positivi a lungo termine.