Strategy sale, la pausa negli acquisti di Bitcoin arriva alla quinta settimana

Le azioni di Strategy MSTR (precedentemente nota come Microstrategy) sono salite lunedì dopo che la società ha comunicato di non aver acquistato Bitcoin per la quinta settimana consecutiva, continuando invece ad accrescere le riserve di liquidità e a riacquistare azioni privilegiate nell'ambito della sua strategia di allocazione del capitale rivista.

La società ha dichiarato in un deposito che non ha né comprato né venduto Bitcoin nella settimana terminata il 26 luglio, lasciando le sue partecipazioni invariate a 843,775 BTC.

Strategy ha acquisito il proprio tesoro di Bitcoin a un prezzo medio d'acquisto di $75,476 per moneta.

Nonostante la pausa negli acquisti, il titolo è salito fino al 6,8% a $97,88 lunedì, interrompendo una sequenza di tre giorni in perdita.

La mossa è avvenuta mentre anche Bitcoin si riprendeva, salendo dello 0,17% nelle ultime 24 ore a $64,576, secondo CoinDesk.

La società non ha incrementato le sue partecipazioni in Bitcoin da quando ha acquistato 520 BTC il 22 giugno, segnando la sua pausa negli acquisti più lunga da quando ha adottato la strategia del tesoro in Bitcoin.

Strategy accumula riserve di liquidità attraverso la vendita di azioni

Anziché acquistare altri Bitcoin, Strategy ha continuato a raccogliere capitale tramite emissione di capitale azionario.

La società ha venduto circa 5 milioni di azioni ordinarie durante l'ultimo periodo di rendicontazione, generando $544.5 milioni.

Nonostante Strategy abbia ampliato le sue opzioni di raccolta fondi introducendo azioni privilegiate lo scorso anno, l'ultimo deposito indica che il capitale ordinario rimane una fonte significativa di finanziamento.

Il deposito ha inoltre mostrato che la società ha aumentato la sua riserva in dollari USA di circa $525 million, portandola a $3.75 billion.

Secondo Strategy, la riserva è destinata a soddisfare obblighi di dividendi e interessi e ora copre più di due anni dei suoi attuali impegni annui di circa $1.759 billion.

Separatamente, Strategy ha riacquistato 288,930 azioni preferenziali STRC durante il periodo di sei giorni precedente.

La società ha $975 million rimanenti nell'ambito della sua autorizzazione a riacquistare azioni privilegiate e altri $1 billion disponibili per il riacquisto di azioni ordinarie.

Il presidente Michael Saylor ha ribadito l'approccio della società in un post su X.

«Il nostro obiettivo è che STRC venga scambiata vicino a $100 con alta liquidità, bassa volatilità e una domanda indipendente sana e sostenibile. Non emetteremo sotto i $100.»

Strategy in precedenza aveva detto che avrebbe comprato e venduto opportunisticamente le proprie azioni piuttosto che emetterle in modo continuativo.

La società ha anche autorizzato fino a $1.25 billion di potenziali vendite di Bitcoin per rafforzare la sua riserva in dollari USA se necessario, precisando che i riacquisti di azioni saranno finanziati al di fuori di quella riserva.

Gli analisti vedono un'allocazione del capitale disciplinata

Benchmark Equity Research ha confermato il rating Buy e il target price di $570 su Strategy, sostenendo che la decisione della società di dare priorità alla liquidità rispetto ad ulteriori acquisti di Bitcoin riflette una gestione del capitale disciplinata piuttosto che un cambiamento nella strategia a lungo termine.

Il broker ha evidenziato l'aumento delle riserve di liquidità e il proseguimento dei riacquisti di titoli.

L'analista di Benchmark, Mark Palmer, ha dichiarato che la riserva maggiore offre maggiore flessibilità per finanziare gli obblighi di dividendo sulle preferenziali, preservando al contempo la capacità della società di riprendere gli acquisti di Bitcoin quando le condizioni di mercato miglioreranno.

«La società ha reso chiaro che rimane un acquirente di Bitcoin a lungo termine mentre rafforza il suo bilancio», ha scritto Palmer in una nota ai clienti lunedì.

Il broker ha aggiunto che il Digital Credit Capital Framework introdotto recentemente da Strategy consente al management di allocare capitale tra acquisti di Bitcoin, accumulo di riserve e riacquisti di azioni senza abbandonare la strategia di tesoreria a lungo termine.

Palmer ha inoltre affrontato le preoccupazioni relative ai titoli preferenziali della società.

«L'aumento della riserva in USD di Strategy ha affrontato direttamente la preoccupazione che ha dominato il caso ribassista sullo stack perpetuo delle preferenziali della società, cioè che la copertura di dividendi e interessi dipenda dall'accesso continuo ai mercati azionari.»

«Prefinanziando oltre due anni di obblighi in dollari, Strategy ha ridotto la sensibilità a breve termine di quei pagamenti alla disponibilità del mercato di assorbire nuove emissioni azionarie in un dato momento.»

Il tesoro di Bitcoin di Strategy è attualmente valutato a circa $54 billion e rappresenta più del 4% dell'offerta massima di Bitcoin di 21 milioni di monete.