Apple è davvero la causa del calo del titolo SK Hynix?

Il ritracciamento del prezzo delle azioni SK Hynix (SKHY) questa mattina viene attribuito in gran parte a un'avversione al rischio in vista dei risultati di Nvidia del 26 agosto e al piano di ritorno per gli azionisti di Samsung che ha deluso gli investitori.

Ma c'è un'altra questione che incombe sul settore delle memorie: Apple starebbe valutando DRAM cinesi di ChangXin Memory Technologies (CXMT) mentre cerca forniture aggiuntive e, potenzialmente, costi inferiori.

Compreso il calo odierno, le azioni SK Hynix sono scese di circa il 20% rispetto al massimo da inizio anno.

Cosa sappiamo sui legami tra Apple e CXMT

L'interesse segnalato di Apple per CXMT è significativo perché il produttore dell'iPhone è uno dei maggiori acquirenti mondiali di memorie, il che gli conferisce notevole influenza su fornitori come SK Hynix, Samsung Electronics e Micron.

I rapporti indicano che Apple ha testato le DRAM di CXMT per un potenziale impiego nei dispositivi, cercando allo stesso tempo condizioni di prezzo più favorevoli in un contesto di penuria mondiale di memoria.

I legislatori statunitensi hanno sollevato separatamente preoccupazioni sull'eventuale utilizzo da parte di Apple di memorie cinesi, evidenziando le complicazioni geopolitiche legate al piano. Tuttavia, la minaccia immediata per il titolo SKHY potrebbe essere meno grave di quanto lascino intendere i titoli.

Secondo i resoconti CXMT avrebbe respinto la richiesta di Apple di DRAM più economiche e avrebbe invece proposto prezzi comparabili o addirittura superiori a quelli offerti da Samsung e SK Hynix.

Ciò significa che lo sforzo di Apple per rifornirsi in Cina non ha ancora prodotto il vantaggio di prezzo ricercato. Anzi, lo sviluppo potrebbe alla fine rafforzare il potere di prezzo dei fornitori consolidati se CXMT non riesce a praticare prezzi inferiori.

La notizia Apple–CXMT giustifica la vendita delle azioni SK Hynix?

Chi è investito in SK Hynix deve comunque monitorare da vicino la ricerca di DRAM alternative da parte di Apple.

Perché? Perché anche se CXMT non riuscisse a offrire ad Apple uno sconto significativo, la sola diversificazione delle forniture ha valore in un mercato della memoria teso.

Apple non ha necessariamente bisogno che CXMT sia il fornitore più economico; assicurarsi un'ulteriore fonte di DRAM potrebbe aiutare il colosso a ridurre la dipendenza da fornitori come SK Hynix in un momento in cui la disponibilità di memoria resta limitata dalla forte domanda legata all'intelligenza artificiale.

Questo crea un potenziale problema per SKHY.

Se Apple Inc dovesse infine qualificare i chip di CXMT per volumi produttivi significativi, parte della domanda di DRAM attualmente diretta verso i fornitori consolidati migrerà verso la Cina. Inoltre potrebbe dare al produttore dell'iPhone maggiore potere negoziale nelle future trattative sui prezzi.

In altre parole, CXMT non deve necessariamente praticare prezzi inferiori rispetto a SK Hynix oggi per diventare una minaccia competitiva a più lungo termine.

Per gli investitori in SKHY, la preoccupazione riguarda dunque meno un impatto immediato sugli utili e più l'erosione graduale della concentrazione dei clienti, del potere di prezzo e della quota nel mercato DRAM più ampio.

Come Wall Street consiglia di posizionarsi su SKHY

D'altro canto, gli investitori dovrebbero notare che Wall Street resta più che mai ottimista sulle azioni SKHY, specie poiché vengono scambiate a un rapporto utili attesi piuttosto attraente di circa 6,5x.

Il rating di consenso su SK Hynix resta Strong Buy – con un target di prezzo medio di circa $245 che indica un potenziale rialzo di circa il 70% da qui.