Minyak adalah kunci jika pasaran saham telah mencapai titik terendah

By: Dan Ashmore, CFA
Dan Ashmore, CFA
Dan ialah seorang Penganalisis Data di Invezz, menggabungkan kemahiran kuantitatif dan latar belakang makro beliau untuk menyusun analisis mengenai… baca selanjutnya.
on Jun 10, 2022
  • Minyak bertindak sebagai cukai dan berkorelasi dengan kemelesetan, mengurangkan sentimen dan penggunaan
  • Gina Sanchez memberitahu CNBC hari ini bahawa pasaran saham telah menjangkakan kenaikan Persekutuan
  • Dengan Saudi & Putin memegang kunci kepada harga minyak, keraguan kekal dalam jangka pendek

Mereka mengatakan bahawa Helen of Troy adalah wajah yang melancarkan seribu kapal. Persoalan “sudahkah kita mencapai titik terendah?” telah membawa kepada penulisan seribu artikel. Atau sekurang-kurangnya begitulah rupanya.

Kadang-kadang manusia mempunyai tabiat terlalu merumitkan perkara, jadi mari kita cuba kembali kepada asas. Terdapat beberapa faktor yang menjadikan keadaan ekonomi semasa agak unik (saya berhenti menggunakan frasa “keadaan yang belum pernah berlaku sebelum ini” selepas setiap pembaca berita di setiap stesen menggunakannya setiap hari semasa pandemik).

Adakah anda mencari berita terkini, tip terhangat dan analisis pasaran? Daftar buletin berita Invezz hari ini

  • Keadaan geopolitik (perang Rusia, sekatan minyak dll)
  • Kenaikan kadar Persekutuan
  • Inflasi
  • Pemikiran bahawa pembetulan “menanti” berikutan pergerakan bulis yang bersejarah selama lebih sedekad

Geopolitik

Mari kita ringkaskan perkara ini. Pencerobohan Rusia ke atas Ukraine masih merupakan sesuatu yang sukar saya fahami – perang di Eropah pada tahun 2022? Ia menyayat hati dan menyedihkan serta tidak sepatutnya berlaku, tetapi ia juga menjadikannya mustahil untuk meramalkan apa yang akan berlaku seterusnya dalam pasaran.

Kesan knock-on dari segi sekatan ekonomi, potensi pencerobohan Rusia selanjutnya serta eksternaliti dalam pasaran komoditi dan minyak telah mengheret pasaran ke bawah. Tetapi bagaimanakah seorang kanak-kanak dengan komputer riba boleh meramalkan tindakan Putin seterusnya?

Hakikatnya tiada siapa yang tahu. Adakah kemungkinan bahawa dia akan menarik diri lebih awal daripada yang dijangkakan dan semua faktor yang disebutkan di atas akan “pulih” secara ajaib? Tidak mungkin, tetapi saya rasa ia tidak mustahil. Sekali lagi, tragedi ini kini telah berlangsung selama lebih 100 hari tanpa tanda-tanda jeda, dan ia boleh menjadi lebih teruk lagi dengan mudah. Akibatnya, pasaran tidak menentu dan gelisah, dan buat masa ini saya menulis dengan andaian bahawa tiada apa yang berubah di sini.

Kenaikan kadar Persekutuan dan Inflasi

Ini adalah dunia Jerome Powell, dan kita semua tinggal di dalamnya. Atau sekurang-kurangnya begitulah rasanya. Pengerusi Persekutuan yang banyak dibincangkan boleh menggegarkan pasaran dengan satu perkataan, dan ketika ini skala kenaikan yang dijangkakan adalah buruk, dengan kemelesetan yang kelihatannya tidak dapat dielakkan.

Tetapi itu tidak bermakna kita belum mencapai titik terendah. Saham telah menjunam lebih cepat daripada rasa hormat saya terhadap Kylian Mbappé (serius, meminta tebusan daripada kelab anda sendiri? Tolonglah). Kita kini berada pada tahap di mana S&P 500 turun 14% setakat tahun ini dan Nasdaq turun 23%.

Saya fikir Gina Sanchez, Ketua Pegawai Eksekutif Chantico Global dan Ketua Pegawai Pemasaran Lido Advisors, mempunyai beberapa pandangan menarik tentang perkara ini dalam temu bualnya di CNBC pagi ini.

Persekutuan mempunyai banyak pengaruh, apabila anda melihat ke mana perginya S&P. Masalah dengan semua rangsangan Persekutuan sepanjang dua dekad yang lalu adalah ia tidak menemui jalan ke arah inflasi sehingga baru-baru ini; ia menemui jalannya ke arah inflasi harga aset

Gina Sanchez

Dia juga menyebut purata nisbah P/E telah merosot daripada 20 kepada 18. Jadi, rasanya seperti ini telah terintegrasi – terutamanya apabila melihat dari segi sejarah bagaimana penilaian telah berubah dalam tempoh kemelesetan sebelum ini. Pada ketika ini, kita tahu Persekutuan sedang meningkat, dan berita pagi ini bahawa ECB mengesahkan kenaikan 25 bp pada mesyuarat bulan depan mengukuhkan lagi perkara ini. Saya cenderung kepada pendapat Sanchez di sini, kerana kita kini boleh menghapuskan potensi kenaikan sebagai faktor bearis – pasaran telah pun bertindak balas sewajarnya.

Minyak

Minyak, sebaliknya, tidak begitu pasti – membawa kita kembali kepada ramalan tindakan Putin di atas. Dan sementara Rusia terus melancarkan perangnya ke atas Ukraine, tumpuan di dunia minyak kemudian beralih kepada Saudi, yang tiba-tiba memegang kunci, di tengah-tengah sekatan berterusan ke atas Rusia.

Joe Biden juga bercadang untuk melawat Arab Saudi pada musim panas ini dalam usaha untuk membisikkan perkara yang manis di telinga putera-putera Arab Saudi, menyerlahkan keadaan yang kita alami. Kesan minyak tidak boleh dipandang remeh – harganya yang melonjak pada dasarnya berbentuk cukai, menarik wang daripada ekonomi dan menjejaskan sentimen pengguna. Lihat graf di bawah, jika anda salah seorang daripada individu yang lebih visual dan tidak mahu mendengar saya terus bercakap mengenainya.

Jika Saudi dan OPEC+ mengawal bekalan sekarang, bahagian permintaan telah berada di merata-rata tempat kerana China. Dasar sekata pergerakan sifar COVID mereka dan pergantungan yang tinggi kepada pembekal luar telah menyebabkan bahagian permintaan pasaran menjadi tidak menentu sepanjang tahun, memandangkan mereka mempunyai ramai orang yang memerlukan banyak tenaga. Pembukaan semula China apabila harga minyak sudah melebihi $100 setong bukanlah berita baik untuk sesiapa sahaja yang suka memandu kereta, memanaskan rumah mereka atau menikmati elektrik – yang kali terakhir saya semak merupakan sebahagian besar orang di seluruh dunia.

Oleh itu, terdapat beberapa pemboleh ubah di sini yang menjadikannya agak sukar untuk meramalkan pasaran minyak.

Prospek (untuk harga minyak) kelihatan buruk… harga minyak tinggi sebelum China mula dibuka semula. Kemudian mereka mula membuka semula dan ia mula memberi lebih banyak tekanan pada minyak. Kita melakukan ini pada masa rantaian bekalan telah dikekang kerana kekurangan tenaga kerja yang berkaitan dengan pandemik … ini adalah cabaran yang hebat dan mengembalikan bekalan dalam talian akan mengambil masa

Gina Sanchez

Kesimpulan

Sanchez terus menegaskan bahawa walaupun pasaran saham telah menjangkakan banyak berita negatif dan bahawa dia tidak melihat penilaian P/E akan kembali ke tahap 16X yang kita lihat sebelum GFC (kini 18), mungkin terdapat lebih banyak turun naik ke bawah dalam jangka pendek.

Saya cenderung untuk bersetuju. Dan ini membawa saya kepada faktor terakhir di atas, yang anda mungkin perasan saya telah tinggalkan – konsep bahawa pembetulan “menanti”. Kini ia telah berlaku – kita tidak lagi melihat tangkapan skrin shitcoin 1000X beredar di Twitter, dan NFT juga tidak bernilai berjuta-juta dolar setiap hari. Syiling yang tidak berguna telah dihapuskan dan sentimen kini menjadi ketakutan yang melampau, yang cenderung berlaku apabila pasaran saham menjunam 20%.

Gerak hati saya merasakan bahawa kebanyakan kegilaan telah berakhir, atau itulah yang saya katakan kepada diri saya sendiri semasa saya menangis sebelum tidur setiap malam melihat keadaan portfolio saya sekarang berbanding enam bulan lalu. Sudah tentu, saya bersetuju dengan Sanchez bahawa kita mungkin melihat penurunan lebih lanjut apabila pasaran melampaui nilai “saksama”, tetapi cuba meramalkan perkara itu membawa saya kembali kepada apa yang saya tegaskan sebelum ini – melainkan anda mempunyai talian terus ke Putin, pejabat Saudi atau pentadbiran China, itu adalah mustahil untuk diramalkan.

Majoriti kehancuran mungkin telah berlaku, tetapi buat masa ini saya masih memilih stablecoin dan aset berisiko rendah, untuk sementara waktu sekurang-kurangnya sehingga kita mendapat sedikit kejelasan daripada jeneral geopolitik.

Pasaran menundukkan anda. Itu sangat benar. Pakai tali pinggang anda.

Melabur dalam kripto, saham, ETF & banyak lagi dalam masa beberapa minit sahaja dengan broker pilihan kami, Capital.com
9.3/10
75.26% of retail investor accounts lose money when trading CFDs with this provider. You should consider whether you can afford to take the high risk of losing your money.