Mengapa Micron dan SK Hynix boleh untung daripada 'de-spec' Nvidia pada Rubin Ultra?

Keputusan Nvidia untuk menguji versi cip Rubin Ultra yang bakal dilancarkan dengan kapasiti memori yang lebih rendah boleh secara paradoks meningkatkan permintaan bagi memori jalur lebar tinggi (HBM), memberikan rangsangan tambahan kepada pembekal terkemuka seperti Micron Technology dan SK Hynix.

Penganalisis UBS Timothy Arcuri berkata pada Isnin bahawa Nvidia nampaknya bergerak untuk "de-spec" penawaran Rubin Ultra yang akan datang, istilah yang digunakan apabila sesetengah spesifikasi atau kebolehan cip dikurangkan, MarketWatch melaporkan.

The Information melaporkan bahawa Nvidia sedang menguji versi cip yang berbeza dengan kapasiti memori lebih rendah kerana kebimbangan mengenai ketersediaan memori jalur lebar tinggi, atau HBM.

Sekilas pandang, penggunaan HBM yang lebih sedikit dalam setiap cip boleh dilihat sebagai negatif bagi pembekal memori.

Tetapi Arcuri percaya perubahan itu boleh membolehkan Nvidia menghasilkan lebih banyak cip, berpotensi mengakibatkan penggunaan HBM keseluruhan yang lebih besar pada 2027 daripada yang dijangkakan sebelum ini.

Perkembangan itu berlaku ketika bekalan HBM kekal ketat dan harga bagi generasi teknologi yang lebih baru mengukuh.

UBS berkata harga bagi HBM4 dan HBM4E kini "malah lebih kukuh daripada jangkaan kami sebelum ini."

Micron ialah salah satu pembekal HBM terkemuka di dunia, bersama SK Hynix dan Samsung Electronics dari Korea Selatan.

Implikasinya boleh menjadi amat penting bagi SK Hynix, yang kekal pembekal HBM terbesar di peringkat global dan an pembekal penting kepada Nvidia.

Prospek harga HBM mengukuh

Arcuri berkata "pembekal memori sedang memperluas semula" premium yang dikenakan untuk HBM, menyebabkan beliau menaikkan jangkaannya bagi harga secara ketara.

Penganalisis itu kini menjangka harga jual purata HBM meningkat kira-kira 79% berbanding setahun sebelumnya, berbanding anggarannya sebelum ini tentang kenaikan 67%.

Kekuatan harga mencerminkan peningkatan jumlah memori yang diperlukan oleh pemecut AI dan kesukaran yang dihadapi pengeluar untuk menambah kapasiti HBM dengan cepat.

HBM semakin kritikal kepada prestasi sistem AI maju kerana ia membolehkan pemproses mengakses jumlah data yang besar pada kelajuan tinggi.

Bagi Micron, pengukuhan harga HBM boleh diterjemahkan kepada peningkatan ketara dalam pendapatan dan penjanaan tunai.

Syarikat itu telah melabur besar dalam mengembangkan kapasiti pembuatan HBMnya seiring percepatan permintaan daripada pusat data AI.

Arcuri menjangkakan pendapatan sesaham Micron akan kekal melebihi $160 pada 2029. Beliau juga meramalkan lebih daripada $450 bilion dalam aliran tunai bebas terkumpul sehingga 2028.

"Bagi kami, ini semakin kelihatan seperti penetapan semula struktur dalam kuasa pendapatan — di mana ketahanan/visibiliti seperti ini patut mendorong peralihan kepada gandaan semikonduktor yang lebih luas," tulis Arcuri.

Gandaan semikonduktor yang lebih luas bermakna pelabur mungkin sanggup menilai Micron lebih serupa dengan syarikat cip berprestasi tinggi yang lain, daripada memberi penilaian yang lebih rendah yang biasanya dikaitkan dengan industri memori yang bersifat kitaran.

Saham Micron kekal meningkat lebih 172% tetapi turun 30% dari paras tertinggi sepanjang masa.

Permintaan NAND turut menguat

Pandangan positif melangkaui HBM.

Harga kontrak bagi memori NAND flash juga bergerak naik, menurut Arcuri.

Beliau menyifatkan peningkatan itu disebabkan permintaan yang lebih kukuh daripada jangkaan untuk server dan SSD storan, yang membantu mengimbangi kelemahan dalam pasaran komputer peribadi.

Walaupun Arcuri menjangka pertumbuhan berurutan dalam harga jual purata NAND kurang kuat daripada yang diramalkan sebelum ini, beliau berkata "latar belakang permintaan kekal konstruktif."

Penganalisis itu menaikkan jangkaannya untuk pertumbuhan permintaan bit NAND kepada 23% tahun ini dan 26% pada 2027.

Bit merujuk kepada unit terkecil maklumat digital dan biasanya digunakan sebagai ukuran penggunaan memori.

Peningkatan permintaan server dan storan menambah satu lagi sumber potensi sokongan bagi pengeluar memori apabila pelaburan infrastruktur AI berkembang.

Micron menjangka bekalan kekal ketat selepas 2027

Eksekutif Micron juga memberikan penilaian optimis terhadap imbangan bekalan dan permintaan.

Ketua pegawai perniagaan Sumit Sadana berkata di KeyBanc Technology Leadership Forum pada Isnin bahawa syarikat menjangka bekalan memori yang ketat berterusan selepas 2027 kerana permintaan pelanggan terus meningkat.

"Dengan segala usaha yang kami lakukan, kami masih belum dapat melihat bila bekalan akan dapat memenuhi permintaan, kerana permintaan terus meningkat pada kadar yang sangat pantas dari semasa ke semasa," kata Sadana, menurut transkrip FactSet.

Sadana berkata permintaan memori dalam era AI adalah "sangat berbeza" daripada kitaran sebelum ini kerana teknologi AI masih berkembang pesat.

Kemajuan teknologi yang pantas itu meningkatkan jumlah memori yang diperlukan oleh sistem pengkomputeran maju, sambil pada masa yang sama menyukarkan pengeluar untuk meramalkan dengan tepat di mana permintaan masa depan akan stabil.

Pengembangan HBM memberi tekanan kepada memori lain

Ledakan HBM juga mewujudkan cabaran di bahagian lain industri memori.

Sadana berkata peningkatan permintaan HBM menekan bekalan wafer untuk produk memori lain.

Pengembangan kapasiti wafer bukan proses cepat, tambahnya, kerana ia memerlukan pelaburan pembuatan yang besar dan garis masa pengembangan kapasiti yang panjang.

Dinamik itu boleh membantu mengekalkan harga di seluruh pasaran memori yang lebih luas jika pengeluar kekal tidak mampu menambah kapasiti dengan cukup cepat.

Pelanggan Micron setakat ini menunjukkan sedikit tanda untuk berundur walaupun harga meningkat.

Sadana berkata pelanggan dalam perniagaan pusat data syarikat dan segmen lain terus mencari bekalan memori tambahan walaupun harga meningkat.

Kesanggupan membayar itu boleh memberikan bukti lanjut bahawa permintaan infrastruktur AI menyokong kitaran memori yang secara asasnya berbeza.