Adakah saham Micron patut dibeli selepas jatuh 30%? Pendapat Wall Street

Micron Technology telah melalui salah satu tempoh paling tidak stabil dalam beberapa tahun, dengan pelabur mempertikaikan sama ada ledakan permintaan memori yang dipacu AI boleh mengekalkan rekod keuntungan pembuat cip itu.

Walaupun saham telah pulih 12% dalam lima sesi dagangan terakhir, ia kekal kira-kira 30% di bawah paras tertinggi semua masa $1,255 yang dicapai pada 25 Jun selepas laporan pendapatan suku ketiga fiskal syarikat.

Saham ditutup pada hari Jumaat pada $877.57 selepas menanggung kejatuhan 29% pada Julai, menandakan prestasi bulanan terburuk sejak Jun 2015.

Keputusan yang curam telah menghangatkan semula perdebatan sama ada pembetulan Micron menyajikan peluang beli yang menarik atau mencerminkan kebimbangan yang meningkat bahawa superkitaran memori AI mula kehilangan momentum.

Pelabur mempersoalkan berapa lama ledakan memori boleh bertahan

Jualan besar-besaran Micron baru-baru ini bukan disebabkan oleh asas perniagaan yang merosot.

Syarikat terus mendapat manfaat daripada permintaan belum pernah berlaku untuk cip memori jalur lebar tinggi (HBM) yang digunakan dalam pelayan kecerdasan buatan, manakala keuntungan kekal hampir pada paras rekod.

Sebaliknya, pelabur semakin bimbang tentang berapa lama keadaan industri semasa boleh berterusan.

Selepas beberapa bulan kenaikan pantas, penilaian Micron telah mula memasukkan beberapa tahun harga memori yang tinggi, pengembangan margin keuntungan dan perbelanjaan AI yang berterusan.

Jangkaan itu tertekan apabila kebimbangan meningkat mengenai peningkatan perbelanjaan modal industri, kapasiti pengilangan tambahan dan persaingan yang semakin sengit dari pengeluar memori China.

Perdagangan AI yang lebih luas juga mengalami volatiliti meningkat sepanjang Julai apabila pelabur menilai semula sama ada syarikat awan hyperscale boleh terus berbelanja secara agresif untuk infrastruktur AI.

James Foord melihat potensi penurunan terhad selepas pembetulan

Walaupun penurunan mendadak, beberapa pelabur berhujah bahawa pasaran telah menjadi terlalu pesimis.

James Foord, pengurus pelaburan di Five Arrows dan salah seorang daripada pakar saham teratas TipRanks, percaya Micron kini menawarkan profil risiko-ganjaran yang menarik.

Menurut TipRanks, Foord percaya "saham kini terlalu murah untuk diabaikan," memetik lembaran imbangan syarikat yang semakin baik dan penjanaan tunai yang kukuh.

Salah satu tonggak utama hujah pelaburannya ialah keupayaan Micron yang semakin meningkat untuk mengembalikan tunai kepada pemegang saham.

Pengurusan telah menunjukkan niat untuk mempercepat pemulangan modal, manakala Foord menganggarkan syarikat secara teori boleh membeli balik antara 8% dan 19% daripada saham beredar dalam dua tahun akan datang.

Sambil mengakui bahawa unjuran sedemikian masih spekulatif kerana pembelian balik yang besar mungkin menjejaskan harga saham itu sendiri, Foord berhujah bahawa kekuatan kewangan syarikat memberinya fleksibiliti yang ketara.

"Micron mempunyai begitu banyak untuk dikembalikan kepada pelabur sehingga ia menjadikan saham itu sangat menarik," katanya.

Mungkin lebih penting, Foord berhujah bahawa pelabur tidak memerlukan keadaan memori luar biasa hari ini untuk berterusan tanpa had supaya tesis pelaburan kekal menarik.

Di bawah apa yang digambarkan olehnya sebagai senario konservatif, yang mengandaikan pengecutan margin yang ketara dan tiada pemulihan dalam gandaan penilaian Micron, syarikat masih boleh memansuhkan lebih daripada 8% sahamnya sementara diniagakan pada kira-kira 14.5 kali keuntungan dijangka bagi fiskal 2028.

Itu akan meninggalkan Micron diniagakan di bawah penilaian sejarahnya walaupun dengan mengandaikan keuntungan yang jauh lebih lemah berbanding tahap sekarang.

"Harga semasa pada dasarnya mencerminkan senario terburuk," kata Foord.

Walaupun beliau mengakui bahawa pengembangan kapasiti industri, persaingan China yang meningkat dan penurunan harga memori boleh menekan keuntungan dari masa ke masa, beliau percaya banyak daripada kesan negatif itu sudah tercermin dalam penilaian hari ini.

"Saham ini hampir tidak boleh turun lebih rendah pada ketika ini," hujurnya, menambah bahawa keadaan memori yang lebih kuat daripada jangkaan boleh menghasilkan pulangan yang jauh lebih baik.

Foord akhirnya menyimpulkan bahawa pelabur boleh "membeli Micron sekarang dengan risiko kejatuhan yang kecil."

Citi menurunkan sasaran tetapi kekal optimis

Wall Street juga menjadi lebih berhati-hati mengenai kadar harga memori pada masa depan sambil mengekalkan pandangan jangka panjang yang konstruktif.

Citi pada hari Jumaat menurunkan sasaran harganya bagi saham Micron kepada $1,150 dari $1,400 sambil mengulangi penarafan Beli, memetik hasil bercampur dari rakan seindustri memori SanDisk dan Western Digital serta jangkaan harga DRAM dan NAND akan mengendur tahun depan.

"Kami mengurangkan sasaran harga MU kepada $1,150 daripada $1,400 berdasarkan P/E 8x berbanding 10x sebelum ini dan mengubah suai C27 EPS untuk mencerminkan gandaan pasaran yang lebih rendah susulan keputusan rakan memori yang bercampur," tulis penganalisis itu.

Pindaan itu susulan pertemuan dengan peserta rantaian bekalan dan pakar industri semasa persidangan Future of Memory and Storage.

Walaupun Citi terus menjangka kedua-dua harga DRAM dan NAND akan meningkat, ia percaya kadar kenaikan akan perlahan secara berperingkat.

"Kami melihat kedua-dua harga DRAM dan NAND akan memperlahankan kenaikan suku ke suku dalam empat suku akan datang dengan harga mencapai kemuncak pada Q2 tahun depan," kata penganalisis itu.

Kerana saham memori cenderung diniagakan berdasarkan jangkaan harga masa depan daripada keuntungan semasa, pelabur kekal sangat sensitif terhadap sebarang tanda bahawa momentum harga boleh melemah.

Acara KeyBanc mungkin menjadi pemangkin saham apabila penganalisis kekal optimis

Walaupun pembetulan tajam pada Julai, sentimen penganalisis terhadap Micron kekal amat positif.

Menurut anggaran konsensus Wall Street, 29 daripada 30 penganalisis yang menutupi syarikat kini mengesyorkan membeli saham itu, dengan hanya seorang mengekalkan penarafan Hold.

Itu memberikan Micron konsensus Beli Kuat, manakala sasaran harga purata ialah $1,560.74, menunjukkan kenaikan sekitar 78% dari harga penutupan hari Jumaat.

Pencetus jangka pendek juga boleh mempengaruhi sentimen pelabur.

Pengurusan Micron dijadualkan membentang di KeyBanc Capital Markets Technology Leadership Forum hari ini.

"Tahun lalu pengurusan menaikkan panduan di forum ini, dan saham melonjak 7.2%," seorang pedagang di Stocktwits menyatakan, mencadangkan saham Micron boleh meningkat ke arah $950 jika pengurusan mengambil nada optimis.

Awal Julai, penganalisis KeyBanc John Vinh juga mengukuhkan pendirian optimisnya dengan menaikkan sasaran harganya pada Micron kepada $1,750 dari $1,600, mencerminkan keyakinan berterusan terhadap kedudukan syarikat dalam pasaran memori AI walaupun terdapat volatiliti baru-baru ini.