Inflasi teras kekal tinggi, yang bermaksud kenaikan kadar faedah selanjutnya

Walaupun data inflasi yang dilaporkan minggu lepas menunjukkan angka lebih rendah berbanding bulan sebelumnya di zon euro, AS dan UK, perjuangan masih belum selesai.

Inflasi kekal sangat tinggi di seluruh dunia. Saya menyusun jadual di bawah yang membentangkan data inflasi terkini di beberapa buah negara. Ingat, 2% adalah sasaran inflasi biasa yang ditetapkan oleh bank pusat, dan yang kebanyakan negara tetap bertegas untuk capai semula. Anda boleh membaca jadual di bawah tetapi, boleh dikatakan, nombor ini agak tinggi daripada 2%.

Kenaikan kadar tidak akan berakhir dalam masa terdekat

Dengan mengambil kira angka ini, kenaikan kadar faedah tidak akan berakhir dalam masa terdekat. Walaupun kenaikan kadar terkini sebanyak 50 mata asas di Eropah dan AS mungkin dilihat sebagai harapan oleh sesetengah pelabur, memandangkan ia adalah 25 mata asas lebih rendah daripada dua bulan sebelumnya yang membawa kenaikan 75 mata asas, harga pasaran sangat mempertimbangkan lebih banyak kenaikan.

Keyakinan sejurus selepas bacaan inflasi positif di AS, sebagai contoh, pantas melembap, dengan saham menurun susulan komen agresif daripada Rizab Persekutuan. Carta di bawah menunjukkan bahawa bulan Disember kini kelihatan buruk seperti kebanyakan bulan lain pada tahun 2022.

Presiden ECB Christine Lagarde berkata "masih banyak yang perlu dilakukan" oleh pengetatan monetari dan menjangkakan kenaikan kadar faedah sebanyak 50 mata asas pada masa hadapan. Beliau juga mengakui bahawa tekanan inflasi yang mendasari akan "berterusan untuk seketika". Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell mengulangi komen ini sejurus selepas itu.

Inflasi utama jatuh, tetapi inflasi teras kekal

Walaupun inflasi utama telah jatuh di kebanyakan ekonomi utama dalam beberapa bulan kebelakangan ini, inflasi teras tidak – dan di situlah masalah sebenarnya sekarang.

Inflasi teras secara amnya dianggap sebagai pengukur inflasi jangka panjang yang lebih baik kerana ia tidak mengambil kira kesan makanan dan tenaga. Kedua-dua ukuran ini lebih tidak menentu, terutamanya tahun ini kerana dunia terjerumus ke dalam krisis tenaga selepas perang Rusia di Ukraine.

Minggu lalu, penggubal dasar di AS menaikkan anggaran inflasi teras mereka untuk tahun depan kepada 3.5%, daripada unjuran 3.1% pada September. Ini minggu yang sama yang menyaksikan kejatuhan inflasi utama dan lonjakan dalam pasaran saham (walaupun sementara) kerananya.

Apa yang berlaku seterusnya?

Perbezaan antara inflasi teras dan utama ini menyerlahkan masalah yang dihadapi. Inflasi utama mungkin telah memuncak. Tetapi inflasi teras – yang benar-benar penting dari sudut pandangan kewangan – kekal tinggi, walaupun ia meningkat pada kadar yang lebih perlahan.

Inilah sebabnya mengapa pasaran telah merosot sejak bulan lepas, tetapi ia juga yang seharusnya memberi pelabur alasan untuk mempertimbangkan memasuki pasaran pada ketika ini. Walaupun ramalan inflasi dan tindakan bank pusat sangat mencabar sejak kebelakangan ini, selagi inflasi teras kekal tinggi, kenaikan kadar tidak dapat dielakkan dan penilaian ekuiti akan terus ditekan.

Memandangkan masih belum ada kelemahan yang nyata dalam pasaran buruh, maka tidak hairanlah bahawa inflasi teras kekal tinggi. Dan malangnya, satu-satunya jalan keluar daripada ini adalah melalui lebih banyak kenaikan kadar faedah.

Perkara yang paling buruk tentang kitaran boom-bust ialah, malangnya, ini bermakna bahawa sekarang anda perlu bertahan dalam pasaran bust sekali lagi.