Ekonomi Eropah berkembang, tetapi ini boleh menjadi perkara yang buruk...

Ini adalah masa yang aneh apabila berita baik tidak dapat diraikan kerana, berita baik adalah berita buruk.

Walau bagaimanapun, ini adalah senario luar biasa yang dihadapi pasaran dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Memandangkan inflasi telah melonjak, bank pusat memantau dengan teliti berita ekonomi untuk mendiagnosis tanda-tanda kelembapan. Untuk mengatasi kenaikan kos sara hidup yang berleluasa, sekurang-kurangnya perlu ada sedikit kelembapan dalam permintaan, atau begitulah teorinya.

Inilah sebabnya mengapa saham didagangkan dengan hubungan menarik vs data ekonomi dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Data pekerjaan yang bagus boleh menjadi terlalu bagus, yang bermakna kadar yang lebih tinggi tidak mempunyai kesan yang diingini terhadap pasaran. Ini seterusnya boleh meningkatkan kemungkinan lebih banyak kenaikan kadar pada masa hadapan, yang seperti kita semua tahu sekarang, adalah hukuman mati untuk saham.

Oleh itu, kita semua bermain permainan lucu ini menunggu keluaran data penting – data CPI, data pekerjaan, data industri dan apa sahaja yang muncul. Dan kemudian sudah tiba masanya untuk meneka bagaimana bank pusat akan bertindak balas.

Pasaran meningkat pada tahun 2023

Setakat tahun ini, pasaran lebih optimistik.

Menariknya, dalam permainan poker besar ini yang kita panggil pasaran saham pada tahun 2023, pelabur menganggap bank pusat berbohong.

Pembuat dasar bertegas bahawa kadar akan terus meningkat, namun pelabur memilih untuk mempercayai bahawa data inflasi yang lebih positif dan ancaman kemelesetan yang lebih besar akan memaksa mereka mengubah fikiran mereka.

Lagipun, jangkaan inflasi menggalakkan lebih banyak inflasi melalui sejenis ramalan yang memenuhi sendiri, sebahagian daripada sebab mengapa pasaran berpendapat bahawa Jerome Powell dan rakan sekerjanya berbohong. Powell telah mencemuh pergerakan pasaran yang positif dan tidak merahsiakan ketidakpuasan hatinya.

Aktiviti di zon euro semakin berkembang

Tetapi kembali kepada berita baik adalah berita buruk. Hari ini, sebuah tinjauan mendedahkan bahawa zon euro telah kembali menunjukkan pertumbuhan positif buat kali pertama sejak Jun lalu. Terdapat angka yang lebih kukuh daripada jangkaan dalam indeks pengurus pembelian, yang mengukur aktiviti dalam pembuatan dan perkhidmatan. Ini sama sekali tidak dijangka, dan kini pelabur bimbang bahawa ini mungkin menggalakkan ECB untuk menaikkan kadar dengan lebih cepat, yang telah meningkat pada kadar terpantas sejak blok zon euro ditubuhkan.

Presiden ECB Christine Lagarde menyuarakan pandangan yang sangat agresif sebelum Krismas:

ECB telah jauh lebih perlahan daripada AS dari segi kenaikan kadar. Ini sebahagiannya disebabkan oleh kelemahan mempunyai satu kesatuan monetari tetapi pelbagai pendekatan fiskal yang berbeza antara negara.

Negara-negara yang sarat hutang seperti Itali semakin terjejas akibat kenaikan kadar, kerana pembayaran faedah ke atas hutang mereka menjadi lebih membebankan, yang bukanlah masalah yang baik apabila benua itu sudah berada di ambang kemelesetan. Namun sebaliknya, negara yang lebih berdisiplin fiskal seperti Jerman mahukan kadar yang lebih tinggi untuk mengekang inflasi.

Perbezaan antara hasil bon Jerman dan Itali adalah cara yang baik untuk mengukur ini, dan kesihatan zon euro secara keseluruhan. Walaupun carta di bawah menunjukkan bahawa penyebaran telah menurun sejak kebimbangan maksimum pada musim panas lalu, ia masij kekal pada 1.8%, selepas menghampiri sifar pada 2021.

Apa yang akan berlaku seterusnya?

Buat masa ini, pasaran bergerak seiring dengan keyakinan yang berhati-hati bahawa mungkin ada cahaya di penghujung terowong apabila inflasi semakin mereda. Isu lain ialah jika cahaya ini hanya boleh dicapai selepas mengharungi kemelesetan, dan jika ya, seteruk manakah ia akan terjadi?

Perbincangan mengenai inflasi yang mereda masih ada, walaupun masih terdapat kebimbangan bahawa pengangguran mungkin meningkat, permintaan jatuh dengan mendadak dan kitaran pengetatan monetari telah pergi terlalu jauh, dengan kemelesetan yang menyakitkan kini pasti akan berlaku.

Tarikh penting seterusnya ialah pada 1 Februari apabila Rizab Persekutuan akan mengumumkan dasar kadar faedah terbaharunya. Dan sekali lagi, pasaran akan bermain permainan kucing dan tikus. Bukankah ini menyeronokkan?