Stok mikrocip meningkat lebih awal daripada pendapatan: inventori akan menjadi kunci

Harga saham Microchip Technology (NASDAQ: MCHP) telah ketinggalan di belakang pasaran yang lebih luas dan industri semikonduktor. Ia telah menurun sebanyak 1.55% tahun ini walaupun saham cip lain seperti Nvidia dan ASML telah melonjak. Prestasinya juga ketinggalan berbanding indeks Nasdaq 100 dan indeks S&P 500 yang berteknologi tinggi.

Pertumbuhan telah perlahan

Microchip Technology ialah sebuah syarikat semikonduktor besar yang tidak ramai orang tahu. Tidak seperti AMD dan Nvidia, firma itu tidak mengeluarkan produk GPU dan CPU popular yang terdapat dalam produk harian seperti telefon pintar dan tablet.

Sebaliknya, Teknologi Microchip mengeluarkan produk seperti semikonduktor tradisional, yang kebanyakannya analog. Produknya yang lain ialah mikropemproses, penguat, descretes dan produk ingatan.

Produknya digunakan secara meluas dalam kebanyakan barangan teknologi. Beberapa pelanggan terbesar ialah syarikat dalam sektor automobil dan industri lain. Ia bersaing dengan syarikat seperti Texas Instrument dan NXP Semiconductor.

Seperti yang kita lihat semasa pandemik COVID-19, produk ini sangat penting dalam ruang perindustrian global. Dalam hal ini, produk ini digunakan dalam bidang seperti penderia, pengurusan kuasa, peranti pemasaan dan penukar data.

Microchip Technology dan syarikat lain yang serupa menyaksikan pertumbuhan hasil yang kukuh semasa pandemik kerana kekurangan membawa kepada harga yang lebih tinggi. Hasilnya, pendapatan tahunannya telah meningkat daripada lebih $5.27 bilion pada 2019 kepada puncak $8.4 bilion pada 2022.

Walau bagaimanapun, baru-baru ini, MCHP telah menjadi perlahan, kerana permintaan daripada pembuat kereta dan syarikat perindustrian lain berundur. Ia juga telah mengalami banyak kerugian kerana inventori yang meningkat selepas meningkatkan pengeluaran selepas wabak.

Microchip bukan sahaja. Saham Texas Instrument hanya meningkat sebanyak 13% dalam tempoh 12 bulan yang lalu manakala NXP Semiconductors telah melonjak sebanyak 18% sahaja dalam tempoh yang sama.

Perniagaan Microchip mengalami tekanan

Keputusan kewangan terkini menunjukkan bahawa pendapatan Microchip merosot sebanyak 25% pada suku pertama kepada $1.32 bilion daripada Q4. Ia turun sebanyak 40% daripada tempoh yang sama pada 2023. Syarikat mengaitkan penurunan ini disebabkan kelembapan berterusan dalam segmen analog utamanya dan tahap inventori yang tinggi. CEO berkata:

"Kami percaya kami berada di bawah penghantaran untuk menamatkan permintaan pasaran, kerana pelanggan dan rakan kongsi saluran terus mengurangkan inventori. Keadaan ini memerlukan kami melaksanakan langkah penjimatan berterusan, termasuk mengambil tindakan untuk mengurangkan penggunaan kilang, yang akan berterusan sehingga suku Jun."

Pendapatan operasi Microchip Technology mencecah $253 juta manakala pendapatan bersihnya berundur kepada $154.7 juta. Untuk tahun ini, pendapatannya menurun sebanyak 9.5% kepada $7.6 bilion.

Pendapatan mikrocip Q1 di hadapan

Pemangkin penting seterusnya untuk harga saham Microchip ialah pendapatannya yang dijadualkan pada hari Khamis. Pada suku terakhir, pengurusan memberi panduan kepada jualan bersih antara $1.22 bilion dan $1.26 bilion. Pendapatan bersihnya dijangka masuk antara $103 juta dan $128 juta.

Anggaran purata di kalangan penganalisis ialah pendapatannya akan mencapai $1.24 bilion, turun daripada $2.29 bilion setahun sebelumnya. Mereka juga menjangkakan bahawa pendapatan tahunannya akan berkurangan daripada $7.63 bilion pada 2023 kepada $5.48 bilion.

Oleh itu, terdapat kebimbangan bahawa Microchip, sebuah syarikat yang melihat hasil negatif dan pertumbuhan keuntungan, dinilai terlalu tinggi. Ia mempunyai nisbah P/E hadapan sebanyak 66, lebih tinggi daripada Nvidia 39 dan median sektor 29.

Ia juga mempunyai gandaan EV-ke-EBITDA hadapan sebanyak 25, lebih tinggi daripada median sektor sebanyak 14.5. Ini adalah petanda yang jelas bahawa syarikat itu terlebih nilai memandangkan had pasaran $45 bilion.

Penilaian itu bermakna pihak pengurusan perlu melaksanakan dengan baik dan menambah baik metrik perniagaannya. Ia juga perlu melaksanakan pemulihan yang baik dan meningkatkan keuntungannya. Paling penting, syarikat perlu menambah baik tahap inventorinya.

Di sebalik cabaran ini, ramai penganalisis yakin dengan syarikat itu. Yang paling ketara ialah mereka dari Rosenblatt, Susquehanna, dan Citigroup yang mempunyai rating beli. Mizuho menaik taraf saham daripada neutral kepada membeli pada bulan Mei.

Tidak semua orang yakin. Dalam satu kenyataan baru-baru ini, penganalisis di Morgan Stanley menurunkan taraf syarikat daripada berat badan berlebihan kepada berat yang sama.

Analisis harga saham mikrocip

Carta MCHP oleh TradingView

Carta harian menunjukkan bahawa harga saham MCHP berada dalam aliran menaik yang perlahan dalam beberapa bulan yang lalu. Ia telah meningkat daripada paras terendah 2022 $52.32 kepada paras tertinggi $100 pada awal tahun ini. Walau bagaimanapun, baru-baru ini, saham telah ditarik balik kepada $88.

Saham baru-baru ini membentuk corak doji, tanda pembalikan kenaikan harga yang popular. Doji ini berlaku selepas ia menguji semula bahagian bawah corak saluran menaik.

Stok kekal di bawah 23.6% mata Penjejakan Semula Fibonacci. Ia juga telah jatuh di bawah Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 50 hari. Oleh itu, saya mengesyaki bahawa saham akan mengalami pelarian menurun dalam pendapatan selepas. Jika ini berlaku, ia mungkin akan menguji semula titik sokongan utama pada $83.6, titik terendahnya pada bulan Julai.