Analisis harga saham Ocado: secercah harapan muncul

Harga saham Ocado (LON: OCDO) terus berprestasi rendah dalam pasaran kerana pelabur kekal bimbang tentang perniagaan dan keuntungannya. Ia telah jatuh hampir 50% tahun ini manakala indeks saham mewah FTSE 100 telah meningkat sebanyak kira-kira 4%.

£4.5 bilion telah hilang

Ocado Group ialah syarikat teknologi terkemuka Britain yang menjalankan platform e-dagang yang popular melalui usaha samanya dengan Marks and Spencer (MKS). Ia juga menyediakan penyelesaian pergudangan dan logistik kepada kumpulan runcit di seluruh dunia.

Ocado juga terkenal kerana mengumpul banyak wang tunai. Sejak tahun 2000, syarikat itu telah mengumpul lebih £4.5 bilion daripada pelabur, kebanyakannya kini telah tiada. Ia mengumpul £1 bilion pada permulaan pandemik di bawah syarat mesra kerana pelabur melihatnya sebagai pemenang.

Ocado membiayai semula beberapa hutang itu pada bulan Julai pada harga yang terlalu tinggi kerana kadar faedah jauh lebih tinggi dan sahamnya telah jatuh. Syarikat itu merancang untuk mengumpul lebih banyak wang tunai, kira-kira £600 juta melalui bon baharu. Ia akan menggunakan dana ini untuk membayar balik sebahagian daripada hutangnya.

Ocado telah menggunakan £4.5 bilion dalam penyelidikan dan pembangunan; ia memegang hampir 2,000 paten, kebanyakannya dalam kumpulan teknologinya. Paten ini membantu syarikat memenangi £200 juta daripada AutoStore pada 2023.

Ocado menghadapi cabaran yang besar

Perniagaan Ocado Group mempunyai prestasi yang bercampur-campur dalam dekad yang lalu. Dari segi positif, pendapatan tahunannya telah melonjak daripada lebih £551 juta pada 2010 kepada lebih £2.8 bilion pada tahun kewangan lalu.

Pertumbuhan ini berlaku apabila platform e-dagangnya semakin popular, terutamanya semasa pandemik Covid-19. Perniagaan pergudangannya yang sering mahal juga telah menarik pelanggan seperti Kroger, Casino Group, Coles, Lotte dan Sobeys. 13 syarikat runcitnya mempunyai lebih £250 bilion dalam jualan tahunan.

Walau bagaimanapun, cabaran utama ialah Ocado tidak mencapai pertumbuhan yang menguntungkan, satu langkah yang telah menolak ramai pelabur. Dalam laporan tahunan terbarunya, Ocado berkata bahawa kerugian sebelum cukainya berjumlah £394 juta, lebih rendah daripada £501 juta yang diperolehnya setahun sebelumnya. Kebanyakan kerugiannya datang daripada susut nilai, pelunasan dan kemerosotan nilai.

Cabaran besar lain yang sesetengah pelanggan pergudangan Ocado sedang mempertimbangkan semula untuk mengubahsuai kontrak mereka manakala Ocado telah memperlahankan pelancarannya.

Pelanggan paling berprofil tinggi ialah Sobey's Kanada yang mengumumkan bahawa ia akan menghentikan sementara pembinaan kemudahan di Vancouver. Ia juga telah menamatkan hubungan eksklusifnya dengan Ocado, bermakna ia boleh mula bekerja dengan syarikat lain.

Kroger, salah satu peruncit terbesar Amerika, juga berkata bahawa ia akan menutup tapaknya yang lebih kecil di negara ini, sebagai tamparan hebat kepada Ocado.

Selanjutnya, Ocado telah dipaksa untuk mengurangkan cita-citanya. Matlamat awalnya untuk mempunyai 300 modul menjelang 2027 telah diperkecilkan dan firma itu kini melihat bilangannya kurang daripada 150.

Paling penting, terdapat risiko besar pada perniagaan teknologi ini kerana cara ia berfungsi. Pertama sekali, Ocado perlu membelanjakan sejumlah besar wang untuk membina infrastruktur. Ia kemudian membuat wang daripada penggunaan gudang, model yang menyerupai anuiti.

Cabarannya ialah beberapa rakan kongsi runcitnya tidak melihat pertumbuhan yang pesat dalam bahagian e-dagang mereka. Sebagai contoh, walaupun hasil Kroger telah berkembang selama bertahun-tahun, jualan e-dagang masih merupakan sebahagian kecil daripada perniagaannya.

Perkara yang sama berlaku di Perancis, di mana jualan Groupe Casino menurun sebanyak 3.5% pada separuh pertama tahun ini kepada £4.2 bilion.

Pendapatan kukuh baru-baru ini

Walaupun menghadapi cabaran, Kumpulan Ocado melaporkan keputusan kewangan yang kukuh pada bulan Julai. Hasilnya meningkat sebanyak 12% kepada £1.5 bilion, dibantu oleh penyelesaian teknologinya dan Ocado Retail yang jualannya meningkat sebanyak 22% dan 11%. Ocado juga mengangkat bimbingannya ke hadapan.

EBITDA terlarasnya meningkat kepada £71.2 juta dan menambah baik kerugiannya daripada £290 juta pada H1'23 kepada £154 juta. Ia menjangkakan bahawa pendapatan segmen teknologinya akan berkembang antara 15% dan 20% tahun ini manakala margin EBITDA yang diselaraskan adalah pada pertengahan remaja.

Walaupun terdapat peningkatan, Ocado akan kekal di bawah tekanan kerana ia terus menghadapi cabaran keuntungan.

Ramalan harga saham Ocado

Carta OCDO oleh TradingView

Beralih kepada carta mingguan, kita melihat bahawa harga saham OCDO berada dalam aliran menurun selepas memuncak pada 2,908p pada 2021. Ia didagangkan pada 381p, lebih tinggi daripada paras terendah tahun ini iaitu 276p.

Saham telah bergerak di bawah Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 50 minggu dan 100 minggu, bermakna penurunan berada dalam kawalan. Ia juga telah membentuk corak carta baji jatuh, yang merupakan salah satu tanda yang paling menaik. Saham itu juga telah mencipta corak triple-bottom.

Oleh itu, saham mungkin akan kekal dalam julat yang ketat tahun ini dan kemudian melantun semula apabila pelabur membeli penurunan. Jika ini berlaku, ia boleh menguji semula tahap rintangan penting pada 450p sama ada menjelang Disember atau pada suku pertama 2025.