Harga saham Glencore yang akan datang titik silang kematian kepada lebih banyak kesakitan

Harga saham Glencore (LON: GLEN) telah berada dalam jualan mendadak selepas memuncak pada 507p pada 20 Mei tahun ini. Ia merosot ke paras terendah 381p minggu ini dan kemudian melantun semula kepada 404p selepas syarikat itu memutuskan untuk mengekalkan perniagaan arang batunya.

Glencore untuk menyimpan arang batu

Glencore telah memutuskan untuk mengekalkan aset arang batunya, seperti yang kami cadangkan pada tahun 2023. Pada masa itu, matlamat syarikat adalah untuk membeli perniagaan arang batu Teck Resources, menggabungkannya dengan operasi arang batunya, dan kemudian memutarkan syarikat yang lebih besar menjadi syarikat yang didagangkan secara berasingan.

Glencore's remainco akan menjadi sebuah syarikat yang bebas daripada arang batu, komoditi yang ramai aktivis percaya tidak bersih. Dengan keluar dari industri, Glencore sebaliknya akan menumpukan pada komoditi futuristik seperti tembaga dan nikel, dan berpotensi menarik penilaian yang lebih tinggi dengan menarik pelabur tertumpu kepada Alam Sekitar, Sosial dan Tadbir Urus (ESG).

Walau bagaimanapun, data yang tersedia menunjukkan bahawa strategi tidak selalu berfungsi dengan baik. Satu contoh yang baik ialah Anglo American, yang memisahkan perniagaan arang batunya kepada sebuah syarikat yang dikenali sebagai Thungela Resources pada tahun 2021. Sejak itu, saham Thungela telah meningkat lebih 500% manakala Anglo American berada dalam kedudukan merah.

Penyokong pemisahan itu, bagaimanapun, menunjuk kepada syarikat lain. Sebagai contoh, saham Teck Resources telah melonjak dalam beberapa tahun kebelakangan ini selepas ia mendedahkan rancangannya untuk meninggalkan perniagaan arang batunya.

Walau bagaimanapun, pemulihan ini sebahagiannya kerana syarikat itu telah menjadi sasaran pengambilalihan. Glencore membuat bidaan untuk syarikat itu pada 2023 dan terdapat khabar angin bahawa R io Tinto sedang mempertimbangkan untuk membeli syarikat itu.

Penyokong juga menunjuk kepada syarikat lain: Freeport McMoRan, sebuah syarikat dagangan awam Amerika yang memberi tumpuan kepada tembaga. Data menunjukkan bahawa syarikat itu berdagang pada premium yang ketara berbanding syarikat perlombongan lain.

FXC mempunyai nisbah harga kepada jualan tertinggal sebanyak 30, yang lebih tinggi daripada indeks S&P 500, yang berada pada kira-kira 20. Sebaliknya, Glencore mempunyai gandaan 14.6 dan BHP mempunyai 18.

Dalam kenyataannya, Glencore menyatakan bahawa ia memutuskan untuk menamatkan pemisahan selepas menjalankan perbincangan mendalam dengan para pemegang sahamnya. Jutawan Ivan Glasenberg, bekas Ketua Pegawai Eksekutif dan salah seorang pemegang saham terbesarnya, telah lama menentang perjanjian itu, dengan alasan bahawa proses itu akan memakan kos dan menghapuskan faedah pengasingan itu.

Arang batu adalah sumber yang penting

Pakar percaya bahawa arang batu masih merupakan sumber penting yang akan terus membekalkan tenaga untuk jangka masa yang panjang. Walaupun negara melabur dalam tenaga boleh diperbaharui, arang batu akan terus menjadi pemain penting dalam campuran tenaga.

Sebagai contoh, data terkini menunjukkan bahawa China masih membuka loji arang batu baharu. Hasilnya, penggunaannya berjumlah kira-kira 91.94 exajoules, peningkatan daripada 87.54 exajoules sebelumnya.

AS masih mengeluarkan dan menggunakan banyak arang batu. Data terkini menunjukkan bahawa AS menggunakan 100.2 Mmst pada suku pertama tahun ini, penurunan 1.5% daripada suku yang sama pada 2023.

Walaupun harga arang batu telah berundur dalam beberapa bulan kebelakangan ini, ia mempunyai beberapa asas yang kukuh. Pertama, kelulusan perlombongan arang batu baharu mengambil masa lebih lama dan pengeluaran di beberapa negara seperti AS dan Kanada semakin perlahan.

Industri ini tidak melihat pelaburan yang kukuh, bermakna harga boleh menjadi baik dalam jangka panjang. Malah, harga purata eksport arang batu di AS telah meningkat daripada $104 pada 2018 kepada $153 manakala import melonjak daripada $82 kepada $232.

keputusan kewangan Glencore

Harga saham Glencore meningkat selepas syarikat menerbitkan keputusan kewangan bercampur-campur. Hasilnya meningkat sebanyak 9% pada separuh pertama tahun ini kepada $117 bilion manakala EBITDA larasannya menurun sebanyak 33% kepada $6.3 bilion. Dana daripada operasinya meningkat kepada $4.0 bilion.

Arang masih merupakan bahagian penting dalam perniagaan Glencore kerana perniagaan arang batu tenaga dan pembuatan keluli membawa masuk EBIT lebih $1.2 bilion, manakala segmen logam dan mineralnya mempunyai lebih $2 bilion dalam EBIT terlaras.

Kini, dengan perjanjian spin-off di luar jadual, penganalisis menjangkakan bahawa syarikat itu boleh meningkatkan pengedarannya kepada pelabur. Itu kerana hutang bersihnya selepas komitmen tunai perlu bergerak di bawah $10 bilion dan hanya $300 juta untuk mencapai tahap ini. Sesetengah penganalisis menjangkakan hutang bersih larasan syarikat itu ialah kira-kira $6 bilion.

Analisis harga saham Glencore

Carta harian menunjukkan bahawa saham Glencore tidak menunjukkan prestasi yang baik. Ia membuat penembusan penurunan harga yang kuat selepas membentuk corak kepala dan bahu. Dalam kebanyakan kes, corak ini adalah salah satu yang paling lemah dalam pasaran.

Kini, terdapat tanda-tanda bahawa saham akan membentuk salib maut sebagai purata pergerakan 200 hari dan 50 hari berhampiran persilangan. Walau bagaimanapun, dari segi positif, saham telah membentuk corak kenaikan harga.

Oleh itu, saya mengesyaki bahawa harga saham GLEN akan meningkat sedikit dan kemudian meneruskan aliran menurun apabila harga komoditi jatuh.