Adakah kemelesetan AS akan berlaku? Pakar ekonomi mempertikaikan kebimbangan semasa

Kebimbangan baru-baru ini mengenai kemelesetan AS telah didorong oleh laporan pekerjaan yang mengecewakan, yang mencetuskan penjualan pasaran global yang mendadak.

Walaupun pasaran telah pulih sebahagiannya, kebimbangan mengenai trajektori ekonomi berterusan.

Walau bagaimanapun, pakar mencadangkan bahawa kebimbangan kemelesetan ini mungkin dilebih-lebihkan.

Berikut ialah pandangan yang lebih dekat pada landskap ekonomi semasa dan perspektif pakar tentang potensi kemerosotan.

Menganalisis data pekerjaan

Laporan pekerjaan AS terkini telah menaikkan bendera merah, menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang lemah dan sedikit peningkatan dalam kadar pengangguran.

Goldman Sachs, bagaimanapun, percaya bahawa kebimbangan itu mungkin dibesar-besarkan.

David Mericle, Ketua Pakar Ekonomi AS di Goldman Sachs, mengaitkan kelembapan pertumbuhan pekerjaan kepada faktor sementara seperti ketidakhadiran berkaitan cuaca dan peningkatan dalam pemberhentian sementara.

Dalam episod Goldman Sachs Exchanges 6 Ogos, Mericle menekankan bahawa walaupun turun naik baru-baru ini, aliran keseluruhan menunjukkan kadar penciptaan pekerjaan yang stabil kira-kira 150,000 sebulan.

Beliau memberi amaran supaya tidak bertindak keterlaluan kepada data sebulan, dengan menyatakan bahawa tanpa kejutan ekonomi yang ketara, keadaan semasa nampaknya lebih kepada "penyusutan" dan bukannya kemelesetan penuh.

Pencetus kemelesetan masih tiada

Dari segi sejarah, kemelesetan telah dicetuskan oleh kejutan ekonomi tertentu seperti kenaikan harga minyak, gelembung pasaran aset atau keterhutangan yang berlebihan.

Menurut Commerzbank, tiada satu pun daripada pencetus ini hadir pada masa ini. Harga minyak dan gas asli telah menurun baru-baru ini, dan perbelanjaan tenaga kekal rendah berbanding piawaian sejarah.

Mengenai pasaran aset, walaupun terdapat pembetulan baru-baru ini, pasaran saham kekal menghampiri paras tertingginya, dan harga hartanah telah meningkat sepanjang tahun lalu.

Bank itu menyatakan bahawa penurunan harga aset yang ketara dan berterusan akan diperlukan untuk mencetuskan kemelesetan, yang nampaknya tidak mungkin pada masa ini.

Dari segi hutang, hutang isi rumah sebagai peratusan KDNK telah menurun daripada kemuncaknya pada tahun 2008 dan kini mencapai 71%. Hutang korporat, yang meningkat semasa pandemik COVID-19, telah stabil pada kira-kira 75% daripada KDNK.

Commerzbank menyimpulkan bahawa walaupun beberapa ketidakseimbangan wujud, ia tidak cukup meluas untuk menimbulkan ancaman besar kepada ekonomi keseluruhan.

Pemotongan kadar Rizab Persekutuan: Tertunggak atau tidak?

Satu faktor yang menyumbang kepada turun naik pasaran ialah kepercayaan bahawa Rizab Persekutuan berada di belakang keluk dengan tidak memotong kadar pada mesyuarat Julainya.

Dari segi sejarah, kemelesetan AS telah mengikuti kenaikan kadar faedah yang mendadak.

The Fed menaikkan kadar sebanyak 525 mata asas antara Mac 2022 dan Julai 2023.

Chris Hyzy, Ketua Pegawai Pelaburan di Merrill dan Bank of America Private Bank, mencadangkan bahawa Fed sedang melaraskan kadar berdasarkan inflasi dan aliran pekerjaan dan bukannya kebimbangan kemelesetan.

Beliau menjangkakan potensi pemotongan ketara tidak lama lagi, dengan pasaran niaga hadapan menunjukkan kebarangkalian 80% pemotongan 50 mata asas pada bulan September.

Commerzbank menegaskan bahawa kadar faedah sebenar kini berada di atas paras neutralnya, yang berpotensi mencetuskan kemelesetan.

Walau bagaimanapun, keadaan yang sama pada tahun 1984 dan 1995 tidak membawa kepada kemelesetan.

Bank itu juga menyatakan bahawa dasar monetari sahaja tidak mencukupi untuk meramalkan kemelesetan; faktor lain seperti hasil jangka panjang dan harga aset juga memainkan peranan penting.

Konsensus pakar: Kebimbangan kemelesetan terlalu tinggi

Secara keseluruhan, pakar bersetuju bahawa walaupun terdapat beberapa tanda amaran, seperti penunjuk peraturan Sahm, kemelesetan tidak mungkin berlaku.

Sebaliknya, ekonomi AS dijangka berkembang pada kadar yang lebih perlahan daripada purata jangka panjang pada suku akan datang.

Keadaan pembiayaan yang menggalakkan dan kemungkinan penurunan kadar faedah yang sederhana menyokong prospek optimistik ini.

Pelabur dinasihatkan supaya bersedia menghadapi ketidaktentuan pasaran jangka pendek, mengelak daripada bertindak balas secara impulsif terhadap tajuk berita, mengekalkan kepelbagaian dan melihat kelemahan pasaran sebagai peluang untuk meningkatkan portfolio mereka secara strategik.

Walaupun ketidaktentuan ekonomi berterusan, data semasa dan analisis pakar mencadangkan bahawa kebimbangan terhadap kemelesetan AS yang akan berlaku mungkin menjadi berlebihan.