Harga saham AMC meletup: adakah 20% menghasilkan bon sampah selamat?

Stok AMC Entertainment masih bermasalah. Ia telah menurun hampir 18% tahun ini, kurang berprestasi pasaran kewangan yang lebih luas setakat indeks Nasdaq 100 dan S&P 500 telah meningkat lebih 10%.

AMC bukan satu-satunya syarikat berkaitan media yang menghadapi masalah. Harga saham Warner Bros. Discovery (WBD) telah jatuh sebanyak 41% tahun ini, menjadikan jumlah had pasarannya kepada lebih $17 bilion. AMC Networks turun lebih 52% manakala Paramount Global (PARA) turun 30% walaupun penggabungan dengan Skydance berterusan.

Pendapatan AMC Entertainment

Berita AMC yang paling penting adalah keputusan kewangannya, yang dikeluarkan awal bulan ini. Keputusan ini menunjukkan bahawa pendapatannya menurun kepada $1.03 bilion pada suku terakhir daripada $1.34 bilion dalam tempoh yang sama pada 2023.

Ia juga mengalami kerugian $32 juta, pembalikan besar daripada keuntungan $8.6 juta yang diperolehnya pada suku yang sama pada 2023. EBITDA terlarasnya berjumlah $29.4 juta daripada $182 juta suku sebelumnya.

Angka-angka ini bermakna syarikat itu masih bergelut, sebahagiannya disebabkan oleh kesan mogok tahun lepas di Hollywood. Pengunduran ini adalah selaras dengan panduan yang syarikat berikan semasa menerbitkan keputusan kewangannya pada suku pertama.

Namun, pihak pengurusan percaya bahawa AMC Entertainment sedang beralih arah, dibantu oleh filem blockbuster baru-baru ini dan akan datang. Beberapa kejayaan terbesar tahun ini adalah seperti Despicable Me 4, Twisters, Deadpool & Wolverine, dan Dune.

Tidak seperti dalam keputusan Q1nya apabila pihak pengurusan memberi amaran tentang kelembapan industri, Adam Aron, Ketua Pegawai Eksekutif mempunyai nada optimis tentang masa depan. Dia berkata:

“Mogok 2023 memberi kesan kepada beberapa tajuk filem pada awal 2024 dan agak menghancurkan keuntungan kami pada Januari dan Mei. Tetapi dunia peninjau, Jun dan Julai jelas berbeza. Dan kami percaya baki 2024 dan semua ke 2025 dan semua ke 2026 juga pasti berbeza.”

Risiko pencairan dan tindakan kunci kira-kira

Risiko terbesar yang pelabur AMC mesti sentiasa sedar ialah pencairan syarikat, yang menyaksikan bilangan saham tertunggak melonjak kepada lebih 361 juta daripada kurang daripada 10 juta pada 2020.

Pada sebahagian besarnya, pencairan ini dijangka sejak syarikat terpaksa menutup kedainya pada 2020 dan 2021 kerana wabak itu. Tanpa pencairan ini, syarikat itu akan bergerak mengikut jejak yang sama seperti Cineworld, yang memfailkan kebankrapan.

Pencairan itu, walaupun menyakitkan bagi pemegang ekuiti, telah meninggalkan sebuah syarikat yang mempunyai lebih daripada $700 juta tunai. Bagi syarikat yang menghadapi masalah seperti ini, mempunyai penimbal tunai adalah satu perkara yang sangat penting, kerana ia membantunya untuk membiayai operasinya dan kekal bertahan.

AMC telah berusaha untuk mengendalikan kewangannya. Hanya bulan ini, syarikat itu berjaya menangguhkan beberapa tempoh matangnya yang dijadualkan pada 2026 hingga 2029 dan 2030. Secara keseluruhan, ia menstruktur semula hutang bernilai lebih $2.45 bilion, meninggalkan hanya beberapa tempoh matang pada tahun-tahun ini.

Pengembangan pinjaman ini bermakna pemberi pinjaman percaya bahawa syarikat akan dapat membuat pembayaran. Sebagai sebahagian daripada perjanjian itu, $1.8 bilion yang dijadualkan matang pada 2026 ditolak kepada 2029 manakala $580 juta hutang lien kedua yang perlu dibayar pada 2026 telah dibiayai semula dengan pinjaman yang juga perlu dibayar pada 2029.

Melabur dalam hutang AMC Entertainment

Pelabur bimbang tentang pencairan AMC Entertainment masih boleh mengambil bahagian dalam syarikat itu dengan melabur dalam hutangnya. Dalam kewangan, hutang sering dilihat sebagai pelaburan yang lebih selamat, kerana sekiranya berlaku muflis, pemegang bon menerima beberapa pembayaran manakala pemegang ekuiti dihapuskan.

Melabur dalam hutang AMC akan menjadi tanda bahawa pelabur percaya bahawa syarikat itu akan meneruskan usaha berterusan. Dalam kes AMC, terdapat kemungkinan besar ia akan terus berjalan dengan baik kerana keputusan terkini menunjukkan terdapat permintaan untuk perkhidmatannya.

Paling penting, dengan berunding dan menangguhkan tempoh matangnya, ini bermakna syarikat tidak akan menghadapi risiko kebankrapan dalam tempoh terdekat.

Sebagai syarikat yang dinilai sampah, ini juga bermakna bon AMC mempunyai hasil yang menarik. Data oleh BusinessInsider menunjukkan bahawa hutang yang matang pada 2026 menghasilkan 20% manakala hutang yang matang pada 2027 dan 2029 menghasilkan 18% dan 16%. Adalah masuk akal untuk melabur dalam bon ini.

Analisis harga saham AMC

Pada carta harian, kita melihat bahawa harga saham AMC telah bergerak ke sisi dalam beberapa minggu yang lalu. Ia kekal pada julat $5 sejak Mei, apabila ia jatuh daripada $12 apabila saham melalui lantunan yang kukuh.

Saham kini menyatu pada purata pergerakan 50 hari dan 100 hari manakala penunjuk Pengumpulan dan Pengagihan bergerak ke bawah, menandakan bahawa pelabur masih mengedarkan.

Oleh itu, saham mungkin kekal di bawah tekanan dalam tempoh terdekat, dengan mata seterusnya untuk diperhatikan berada pada $4.16, mata terendahnya pada 31 Mei.