Harga saham Maxeon Solar melonjak tetapi risiko muflis kekal

Harga saham Maxeon Solar Technologies (MAXN) telah meletup tahun ini apabila syarikat itu menjadi saham sesen pun. Ia telah menurun lebih 97% tahun ini dan hampir 100% daripada titik tertingginya pada 2022. Akibatnya, paras pasarannya telah merosot daripada lebih $1.8 bilion kepada $64 juta hari ini.

Risiko mengatasi peluang

Maxeon Solar Technologies ialah sebuah syarikat Amerika yang muncul daripada SunPower, salah satu firma terkemuka dalam industri. Ia telah berubah menjadi pengeluar panel solar bebas manakala SunPower memberi tumpuan kepada pembekal storan solar dan tenaga generasi teragih.

Secara teorinya, pemisahan ini adalah baik kerana ia membolehkan kedua-dua syarikat memberi tumpuan kepada bidang kepakaran mereka. Dalam kes ini, SunPower akan mempunyai pembekal panel solar yang boleh dipercayai di Maxeon manakala yang kedua akan mempunyai akses kepada pangkalan pelanggannya yang besar.

Walau bagaimanapun, perkara telah berubah baru-baru ini. Pada 2023, kedua-dua syarikat mengumumkan bahawa mereka tidak eksklusif, bermakna SunPower bebas membeli panel solar daripada syarikat lain.

Akibatnya, pendapatan Maxeon jatuh dan penganalisis menjangkakan aliran itu akan berterusan. Keputusan terkini menunjukkan bahawa jumlah hasil menurun kepada $187 pada Q1'24, turun daripada $229 juta pada Q4'23 dan $318 juta pada Q1'23. Ia juga menyatakan bahawa ia sedang melalui cabaran aliran tunai yang besar.

Selain itu, syarikat itu menerima beberapa tuntutan undang-undang pemegang saham yang masih berterusan. Tuntutan undang-undang mendakwa bahawa syarikat itu gagal memberikan pendedahan yang mencukupi tentang hubungannya dengan SunPower dan bahawa ia melakukan penipuan sekuriti dan amalan perniagaan yang menyalahi undang-undang yang lain. SunPower sendiri telah pun memfailkan kebankrapan.

Maxeon untuk membina kemudahan baharu di Mexico

Pada hari Isnin, saham Maxeon Solar Technology menjadi parabola, melonjak lebih 46% selepas syarikat itu mengumumkan bahawa ia akan mula membina projek Mesa del Sol di New Mexico akhir tahun ini.

Ini adalah projek penting yang diharapkan syarikat itu akan memberikannya akses kepada subsidi AS kerana ia berusaha untuk mendapatkan bahagian pasaran di Amerika Syarikat. Ia merancang untuk membelanjakan kira-kira $1.9 bilion membina projek ini yang akan mempunyai kapasiti 7 juta panel solar setiap tahun.

Walaupun laporan ini menjadi tajuk utama yang baik, realitinya adalah ia agak berisiko. Pertama, syarikat itu sudah menjalankan banyak perniagaan di AS, pasaran terbesarnya. Keputusan Q1 menunjukkan bahawa hasil ASnya mencapai $133 juta manakala antarabangsanya hanya $54 juta.

Oleh itu, tidak jelas sama ada kilang baharu itu akan menambah apa-apa nilai kerana syarikat itu pada masa ini mengeluarkan di negara seperti Malaysia, China dan Filipina. Walaupun AS memberi insentif kepada pengeluar panel solar AS, kosnya terlalu tinggi untuk mereka bersaing.

Kedua, pembiayaan untuk projek $1.9 bilion akan menjadi sukar kerana kunci kira-kira Maxeon Solar sendiri tidak dapat menyokongnya. Ia mengakhiri suku terakhir dengan $98 juta dalam bentuk tunai dan pelaburan jangka pendek dan lebih $388 juta dalam hutang jangka panjang.

Ketiga, harga panel solar merosot, kebanyakannya disebabkan oleh kelebihan kapasiti China, bermakna margin Maxeon akan terus jatuh. Menurut Reuters, China's harga panel solar jatuh sebanyak 42% pada 2023 apabila kapasiti pengeluaran tahunan melonjak kepada 861 gigawatt.

China telah menguasai seni dan sains pembuatan panel solar, berkat input dan kos buruh yang rendah. Oleh itu, adalah sukar bagi negara seperti AS untuk bersaing kerana kos buruh yang tinggi. New Mexico mempunyai gaji minimum $12 sejam.

Pendapatan MAXN di hadapan

Berita saham Maxeon yang penting seterusnya ialah pendapatan akan datang yang dijadualkan pada 29 Ogos.

Dalam keputusan Q1nya, syarikat itu berkata penghantarannya pada Q2 adalah antara 520 dan 600 MW manakala pendapatannya antara $160 juta dan $200 juta. Itu akan menjadi penurunan besar daripada $348 juta yang dibuat pada suku yang sama pada 2023.

Maxeon telah terlepas anggaran pendapatannya dalam dua suku terakhir berturut-turut, bermakna trend itu boleh diteruskan. Untuk tahun ini, penganalisis menjangkakan bahawa pendapatan tahunannya untuk tahun itu ialah $715 juta, penurunan 36% daripada tempoh yang sama tahun lepas.

Penganalisis telah menurunkan ramalan saham Maxeon, dengan Goldman Sachs dan Raymond James memotong penarafan mereka untuk menjual.

Risiko terbesar ialah Maxeon boleh muflis pada tahun-tahun akan datang memandangkan pembakaran tunainya berterusan.

Ramalan saham Maxeon Technology

Carta MAXN oleh TradingView

Carta harian menunjukkan bahawa harga saham MAXN telah bergerak ke sisi dalam beberapa bulan yang lalu. Selain itu, penunjuk Average True Range (ATR) terus ke titik terendah dalam rekod, menandakan bahawa turun naik telah mati.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) Maxeon telah bergerak ke sisi dalam beberapa bulan lalu. Oleh itu, lonjakan hari Isnin berkemungkinan tidak lama lagi kerana penjual menyasarkan paras sokongan utama pada $0.1095, paras terendah sepanjang masa. Pandangan ini selaras dengan artikel terakhir saya, di mana saya meramalkan bahawa penjualan akan berterusan.