Harga saham Kering: inilah sebabnya induk Gucci berantakan

Harga saham Kering (KER) telah memuncak tahun ini kerana kebimbangan mengenai strategi dan pertumbuhan perniagaannya berterusan. Ia telah jatuh dalam dua bulan berturut-turut yang lalu, bergerak ke tahap terendah sejak Ogos 2017. Ia juga telah jatuh lebih 64% daripada titik tertinggi pada Ogos 2021, menjadikan paras pasarannya kepada lebih €31 bilion.

Kebimbangan pertumbuhan kekal

Prestasi Kering mencerminkan Burberry, jenama mewah terbesar di UK yang sahamnya merosot kepada 669p, mata terendah sejak 2010. Saham Burberry telah jatuh dalam 13 bulan berturut-turut.

Kering terus merosot prestasi syarikat barangan mewah Perancis yang lain. Sebagai contoh, harga saham LVMH telah turun kurang daripada 1% tahun ini manakala Hermes telah meningkat lebih 20% tahun ini.

Kering, syarikat induk Gucci, Balenciaga, Saint Laurent, Bottega Veneta, Brioni, dan Alexander McQueen, mengalami tekanan hebat tahun ini.

Syarikat itu menghadapi dua kebimbangan utama. Pertama, ia sangat bergantung pada jenama Guccinya, yang menunjukkan tanda-tanda perlahan. Ini berbeza dengan LVMH, sebuah syarikat yang terdiri daripada lebih 70 perniagaan, yang sering memuji antara satu sama lain.

Untuk menjadi jelas: adalah mungkin untuk berjaya dengan hanya satu jenama. Hermes, sebagai contoh, telah menjadi syarikat gergasi dalam industri fesyen dengan memberi tumpuan kepada satu jenama sahaja. Cabaran Kering ialah jenama Gucci tidak menunjukkan prestasi yang baik seperti sebelum ini.

Kedua, pertumbuhan Kering dalam pasaran utamanya, terutamanya di China semakin perlahan walaupun syarikat itu terus menambah kedai.

Keputusan kewangan Kering

Saham Kering jatuh mendadak selepas syarikat itu menerbitkan keputusan kewangan separuh pertama yang lemah. Angka-angka ini mendedahkan bahawa pendapatannya menurun sebanyak 11% pada separuh pertama tahun ini kepada €9.01 bilion.

Pendapatan suku pertama dan kedua turun kepada €4.5 bilion dan €4.51 bilion, masing-masing. Sebaliknya, Hermes terus melancarkan semua silinder apabila pendapatannya melonjak sebanyak 12% kepada lebih €7.5 bilion. Keuntungannya meningkat kepada lebih €2.3 bilion.

Hasil LVMH turun hanya 1% kepada lebih €41.6 bilion manakala keuntungan bersihnya turun 14% kepada €7.2 bilion.

Melihat lebih dekat pada segmen utamanya menunjukkan bahawa kebanyakan segmen dalam perniagaan Kering terus berprestasi rendah. Hasil Gucci turun 20% kepada €4.08 bilion manakala Saint Laurent turun 9% kepada €1.4 bilion.

Selain itu, pertumbuhan Bottega Veneta terhenti manakala hasil Kacamata dan Korporatnya melonjak sebanyak 23% kepada lebih €1.067 bilion. Kesan jenama yang lebih kecil ini lebih baik daripada Gucci.

Prestasi barisan teratas Kering juga telah melimpah kepada angka keuntungannya. Margin operasi Gucci turun daripada 35.3% pada H1'23 kepada 24.7% pada H1'24. Pihak pengurusan sedang menyelesaikan cabaran ini dengan menutup kedai yang berprestasi rendah.

Pemulihan untuk mengambil masa

Kejatuhan Kering kebanyakannya disebabkan pertumbuhan China terbantut apabila pengguna memberi tumpuan untuk mengurangkan hutang mereka selepas kejatuhan ledakan hartanah.

Terdapat juga beberapa risiko geopolitik antara Eropah dan China. Baru-baru ini, Eropah mengenakan beberapa sekatan ke atas EV China, satu langkah yang Beijing berikrar untuk bertindak balas. Walaupun EU telah meninggalkan tarif, terdapat tanda-tanda bahawa isu geopolitik ini akan berterusan lebih lama.

China cenderung menyasarkan sektor utama apabila ia bertindak balas terhadap negara dan pasaran jenama mewah boleh menjadi mangsa.

Saya percaya bahawa pemulihan Kering akan mengambil masa kerana jualannya menunjukkan bahawa pengguna tidak lagi menganggap Gucci menarik. Itu kerana, untuk masa yang lama, Gucci telah berakhir, yang telah mencairkan jenamanya. Sebagai perbandingan, Hermes terkenal dengankekurangan kejuruteraan beg Birkinnya untuk meningkatkan nilainya.

Terdapat juga tanda-tanda bahawa Kering sedang terganggu. Pada bulan April, syarikat itu membelanjakan €1.4 bilion untuk memperoleh Via Montenapoleone ikonik Milan, satu langkah yang dikritik kerana masanya. Pada masa yang baik, masuk akal untuk membuat pemerolehan yang begitu mahal.

Penganalisis percaya bahawa dana itu akan digunakan sama ada untuk meningkatkan pulangan pemegang saham atau mencipta lebih banyak reka bentuk untuk menarik pembeli.

Kering berniaga dengan diskaun besar kepada rakan sebayanya. Nisbah harga kepada pendapatannya telah beralih kepada 15.78, jauh lebih rendah daripada syarikat seperti Hermes dan LVMH, yang berdagang pada gandaan lebih 20.

Walaupun Kering murah, saya mengesyaki bahawa syarikat itu akan terus berprestasi rendah pasaran untuk sementara waktu sebelum kemunculan semula akhirnya.

Analisis harga saham Kering

Carta mingguan menunjukkan bahawa harga saham Kering berada dalam kejatuhan bebas yang kukuh tahun ini. Terbaru, ia jatuh di bawah sokongan pertama mata pangsi Woodie. Ia juga turun di bawah sokongan utama pada €400, ayunan terendahnya pada Oktober 2022.

Saham Kering telah bergerak di bawah Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 50 minggu manakala MACD kekal di bawah titik neutral sejak Julai tahun lepas. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) telah bergerak ke tahap terlebih jual.

Oleh itu, saham mungkin akan terus jatuh apabila penjual menyasarkan sokongan utama pada €400. Walau bagaimanapun, pada masa hadapan, saya mengesyaki bahawa saham akan melantun semula apabila pemulihan berterusan.