Harga saham Carvana mempunyai peningkatan yang lebih tinggi walaupun penilaian dipanjangkan

Saham Carvana (CVNA) menunjukkan prestasi yang agak baik dalam tempoh dua tahun yang lalu, kerana syarikat itu mengalihkan tumpuan perniagaannya daripada pertumbuhan kepada keuntungan. Ia melonjak ke paras tertinggi $160 tahun ini, paras tertinggi sejak Januari 2022, dan lebih 4,000% daripada titik terendahnya tahun lalu.

Oleh itu, Carvana telah menjadi salah satu syarikat berprestasi terbaik di Amerika Syarikat kerana ia terus mengatasi prestasi indeks S&P 500 dan Nasdaq 100. Ia juga telah mengalahkan peruncit kereta lain seperti Vroom, CarMax, dan AutoNation.

Carvana juga telah menjadi jenama yang sangat bernilai dalam industri auto kerana had pasarannya telah melonjak kepada lebih $30 bilion. Ia telah menjadi jauh lebih besar daripada AutoNation, yang bernilai lebih $6 bilion, dan CarMax, yang mempunyai paras pasaran melebihi $12 bilion.

Penilaian Carvana bermakna ia lebih besar daripada AutoNation, Penske Automotive dan CarMax, yang mempunyai paras pasaran kurang daripada $30 bilion.

Ini adalah walaupun Carvana mendapat kurang wang dan keuntungan daripada ketiga-tiga firma itu. Hasil Carvana dalam dua belas bulan tertinggal (TTM) berjumlah lebih $11.6 bilion manakala Carmax, Penske, dan AutoNation memperoleh lebih $27 bilion, $29.8 bilion dan $26 bilion, digabungkan.

Carvana memberi tumpuan kepada keuntungan

Untuk masa yang lama, Carvana, seperti banyak syarikat permulaan lain, memberi tumpuan kepada hasil dan keuntungan bahagian pasaran.

Dengan memberi tumpuan kepada pertumbuhan, syarikat membelanjakan begitu banyak wang untuk menambah lokasi baharu dengan mengorbankan keuntungan. Selepas itu, syarikat itu berkembang dengan begitu pantas tetapi kehilangan sejumlah besar wang dalam proses itu.

Dengan memfokuskan pada pertumbuhan, Carvana juga menjadi sangat berhutang, terutamanya selepas memperoleh ADESA USA pada 2022. ADESA ialah sebuah syarikat yang menyediakan rangkaian tapak lelongan di Amerika Syarikat.

Akibatnya, jumlah hutang jangka panjangnya meningkat daripada lebih $864 juta pada 2019 kepada lebih $5.8 bilion pada 2022. Lonjakan ini bertepatan dengan tempoh jualan kenderaan tidak menunjukkan prestasi yang baik di negara ini, yang membawa kepada kebimbangan bahawa ia akan muflis.

Dua tahun kebelakangan ini adalah penting bagi Carvana kerana syarikat itu telah menumpukan perhatiannya kepada keuntungan dan bukannya pertumbuhan.

Muat turun keputusan Q2 Carvana

Dalam keputusan kewangan terakhirnya, Carvana berkata bahawa pendapatannya meningkat sebanyak 15%, dibantu oleh harga kenderaan yang lebih tinggi. Pendapatan masuk pada $3.41 bilion kerana ia menjual 101,440 jualan runcit. Ini bermakna purata pendapatan bagi setiap kenderaan adalah kira-kira $33,615.

Sebaliknya, Carvana menjual 107,815 kenderaan pada suku kedua 2021 dan menjana lebih $3.3 bilion hasil atau $30,620. GPU bukan GAAP syarikat itu adalah kira-kira $7,344, lebih tinggi daripada $7,000 yang dibuatnya tahun lepas.

Pihak pengurusan percaya bahawa syarikat mempunyai lebih banyak ruang untuk mencapai pertumbuhan yang menguntungkan dalam beberapa tahun akan datang. EBITDA larasannya untuk tahun itu dijangka masuk antara $1 bilion dan $1.2 bilion, lebih tinggi sebanyak $300 juta daripada tempoh yang sama pada 2023.

Kebimbangan penilaian kekal

Carvana telah menunjukkan prestasi yang baik dalam beberapa tahun kebelakangan ini kerana ia telah menjadi salah satu penjual kenderaan teratas di Amerika Syarikat. Paling penting, ia telah mula memperoleh keuntungan apabila pengurusan mengalihkan tumpuannya daripada pertumbuhan pada semua kos.

Selain itu, syarikat itu telah mula mengurangkan hutangnya, yang membawa kepada peningkatan penarafan kredit oleh S&P 500. Agensi ini menyatakan bahawa syarikat berada dalam kedudukan yang baik untuk membayar hutangnya dengan baik. Stoknya juga boleh menyokong pembayaran balik hutang ini.

Pada suku terakhir, syarikat itu membeli semula $250 juta nota bercagar kanannya dan juga menaikkan $350 juta dalam ekuiti. Ia berharap untuk mempunyai pertumbuhan EBITDA terlaras yang sihat.

Walau bagaimanapun, terdapat kebimbangan mengenai penilaian Carvana, yang masih lebih rendah daripada paras tertinggi sepanjang masa melebihi $60 bilion.

Carvana dijangka memperoleh hasil tahunan $13 bilion tahun ini dan $15 bilion pada 2025. Dalam kebanyakan kes, syarikat serupa seperti Penske, CarMax, dan Murphy USA mempunyai margin keuntungan bersih kurang daripada 4%.

Jadi, dengan mengandaikan bahawa Carvana boleh mempunyai margin keuntungan sebanyak 4% dan pendapatannya meningkat kepada $20 bilion pada 2026, maka ia akan mendapat keuntungan sebanyak $800 juta. Angka-angka ini bermakna syarikat berdagang pada anggaran nisbah P/E sebanyak 38, menjadikannya agak mahal.

Analisis harga saham Carvana

Dari segi positif, saham CVNA telah berada dalam larian yang kukuh dalam tempoh dua tahun yang lalu. Dalam tempoh ini, saham telah membentuk satu siri paras tertinggi yang lebih tinggi dan paras terendah yang lebih tinggi. Paling ketara, ia telah membentuk corak carta silang emas kerana purata pergerakan 50 minggu dan 200 minggu telah membentuk corak silang yang menaik. Dalam kebanyakan kes, corak ini selalunya membawa kepada lebih banyak keuntungan.

Saham juga telah meningkat melebihi 38.2% titik Penjejakan Semula Fibonacci. Oleh itu, saham mungkin akan terus meningkat apabila kenaikan harga menyasarkan titik rintangan utama pada $200, kira-kira 40% di atas paras semasa dan beberapa mata di atas paras anjakan semula 50%.