Arm Holdings ialah pilihan utama baharu Morgan Stanley: patutkah anda membeli?

Penganalisis di Morgan Stanley baru sahaja menaikkan Arm Holdings (NASDAQ: ARM) kepada pilihan bermodal besar teratas mereka, menyerlahkan kepercayaan yang kukuh terhadap prospek pertumbuhan Arm, terutamanya dalam pemulihan mudah alih dan peluang AI yang canggih.

Morgan Stanley mengekalkan penarafan Overweight dengan sasaran harga $175, mencerminkan keyakinan mereka terhadap keupayaan Arm untuk memanfaatkan pasaran AI yang semakin berkembang, didorong oleh integrasi seni bina v9nya ke dalam iPhone 16 Apple dan peranti berprestasi tinggi yang lain.

Penganalisis meramalkan kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) 35% dalam segmen mudah alih Arm dari FY24 hingga FY27, dengan momentum selanjutnya dijangka daripada autos dan infrastruktur.

Pelancaran Apple iPhone 16 baru-baru ini, yang menampilkan seni bina Arm v9 dalam cip A18, merupakan satu peristiwa penting.

Teras v9 dijangka memacu pertumbuhan yang ketara, terutamanya dalam segmen mudah alih.

Dengan jangkaan 230-260 juta unit iPhone akan dihantar pada FY26, hasil royalti Arm bersedia untuk pengembangan yang mantap.

Morgan Stanley menekankan peranan penting Arm dalam peralihan ke pinggir AI, di mana IP silikon syarikat semakin digunakan dalam kerja silikon tersuai merentas pelbagai sektor, yang membawa kepada kadar royalti yang lebih tinggi dalam tempoh dua hingga tiga tahun akan datang.

Pendapatan Arm Holdings

Pendapatan Q1 Arm, walaupun kukuh, disambut dengan reaksi bercampur-campur. Syarikat itu melaporkan peningkatan hasil tahun ke tahun sebanyak 39% kepada $939 juta, mengatasi jangkaan sebanyak $32.5 juta.

Walau bagaimanapun, panduan untuk Q2 FYE25 berada di bawah konsensus sedikit, dengan hasil dijangka antara $780 juta dan $830 juta, dan pendapatan sesaham (EPS) dalam julat $0.23 hingga $0.27.

Walaupun begitu, Arm mengesahkan tinjauan tahun penuhnya, mengunjurkan hasil antara $3.8 bilion dan $4.1 bilion dan EPS diselaraskan $1.45 hingga $1.65.

Panduan ini, walaupun kukuh, mencerminkan penyusutan daripada pertumbuhan memberangsangkan pada suku sebelumnya, menimbulkan kebimbangan tentang kemampanan momentum.

Model pelesenan dan royalti Arm Holdings

Dari segi asas, Arm terus menunjukkan penguasaannya dalam industri semikonduktor.

Hasil syarikat didorong terutamanya oleh model pelesenan dan royaltinya, dengan peningkatan ketara dalam hasil lesen sebanyak 72% tahun ke tahun pada Q1, mencecah $472 juta.

Hasil royalti, yang meningkat 17% tahun ke tahun, kekal sebagai komponen penting dalam perniagaan Arm, terutamanya dengan peningkatan penggunaan seni bina v9.

Seni bina v9 mendapat royalti yang lebih tinggi, menyumbang kepada sebahagian besar pertumbuhan hasil Arm.

Perkongsian strategik Arm dengan syarikat gergasi teknologi seperti Nvidia, Microsoft dan Amazon meningkatkan lagi aliran pendapatannya, kerana syarikat-syarikat ini semakin bergantung pada reka bentuk Arm untuk keperluan AI dan pusat data termaju mereka.

Walau bagaimanapun, Arm juga menghadapi beberapa masalah. Landskap persaingan dalam industri semikonduktor semakin rancak, dengan saingan seperti Intel dan AMD mendapat tempat dalam segmen tertentu.

Selain itu, risiko geopolitik, khususnya yang berkaitan dengan China, menimbulkan potensi cabaran untuk pertumbuhan hasil Arm.

Pendedahan syarikat kepada kawalan eksport dan ketidakpastian mengenai kelulusan kawal selia AS dan UK boleh memberi kesan kepada keupayaannya untuk menjalankan perniagaan di China, yang menyumbang 14% daripada pendapatannya pada TK24.

Penilaian meluas ARM

Dari segi penilaian, Arm kini didagangkan pada premium, dengan nisbah harga kepada jualan (P/S) hadapan sebanyak 33.56, jauh lebih tinggi daripada median sektor.

Penilaian tinggi ini mencerminkan jangkaan pasaran untuk pertumbuhan berterusan Arm dalam pasaran AI dan semikonduktor.

Walau bagaimanapun, sesetengah penganalisis berpendapat bahawa pertumbuhan Arm mungkin tidak sepenuhnya membenarkan penilaian semasanya, terutamanya jika dibandingkan dengan syarikat semikonduktor pertumbuhan tinggi lain seperti Nvidia dan AMD.

Walaupun pendapatan Arm dijangka berkembang pada kadar yang kukuh, bilangan saham yang tinggi meninggalkan sedikit ruang untuk kesilapan, menjadikannya terdedah kepada sebarang potensi kemerosotan dalam prestasi atau sentimen pasaran.

Sekarang, mari kita lihat apa yang carta katakan tentang trajektori harga saham.

Dengan mengambil kira asas dan penilaian, pemeriksaan lebih dekat terhadap penunjuk teknikal Arm akan memberikan gambaran lanjut sama ada tahap harga semasa saham adalah wajar atau jika terdapat titik masuk yang berpotensi untuk pelabur yang ingin memanfaatkan pertumbuhan masa depan Arm.

Momentum menaik kembali pada carta jangka pendek

Walaupun saham Arm telah jatuh dengan ketara daripada paras tertinggi $188.75 yang dibuat pada bulan Julai tahun ini, ia telah melantun semula daripada paras rendah di bawah $100 yang dibuat awal bulan lepas dan memaparkan momentum kenaikan harga pada carta jangka pendek.

Sumber: TradingView

Dengan mengambil kira itu, pelabur yang yakin pada saham boleh memulakan kedudukan beli pada tahap semasa dengan henti rugi di bawah $106.5. Jika momentum kenaikan harga semakin meningkat, tidak lama lagi kita boleh melihat dagangan saham melebihi $172.

Pedagang yang menurun pada saham mesti menunggu ia jatuh di bawah paras $106.5 sekali lagi dan mula mempamerkan kelemahan sebelum memulakan kedudukan jual baharu.