Harga minyak mentah menjunam ke paras terendah 3 tahun di tengah-tengah kebimbangan ekonomi global: apa yang seterusnya?

Harga minyak mentah mencecah paras terendah 3 tahun pada hari Selasa, 10 September 2024, kerana sentimen pasaran negatif mengatasi peniaga.

Minyak mentah WTI turun lebih 4% kepada $65.75 setong, manakala minyak mentah Brent turun kepada $69.19 setong.

Penurunan ini menandakan penurunan harga minyak yang paling teruk sejak lewat 2021.

Peserta pasaran bertindak balas terhadap gabungan faktor, termasuk gangguan bekalan dan kebimbangan ketidakstabilan ekonomi.

Masa penurunan harga itu bertepatan dengan debat presiden AS yang dinanti-nantikan antara Donald Trump dan Kamala Harris.

Pelabur kini bimbang tentang bagaimana keputusan pilihan raya boleh mempengaruhi dasar tenaga AS dan ekonomi global yang lebih luas.

Sentimen menurun menguasai pasaran minyak

Penjualan semasa dalam pasaran minyak didorong oleh paras rekod sentimen menurun dalam kalangan dana lindung nilai dan pengurus wang.

Menurut Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC), kedudukan spekulatif dalam minyak mentah WTI dan Brent berada pada paras terendah berbilang tahun.

Kedudukan beli spekulatif bersih, yang mencerminkan pertaruhan pada kenaikan harga, telah menurun kepada 139,242 lot pada 3 September 2024, paras terendah sejak 2011.

Sepanjang lapan minggu lalu, peniaga telah menjual 311.2 juta tong minyak mentah yang mengejutkan.

Penganalisis di Standard Chartered melaporkan bahawa indeks kedudukan minyak mentah mereka telah mencapai -100.0 buat kali pertama pada 2024, menunjukkan pesimisme yang melampau.

Walau bagaimanapun, penganalisis memberi amaran bahawa skor indeks yang rendah selalunya mendahului kenaikan harga, seperti yang dilihat pada Disember 2023 apabila harga melantun semula secara mendadak.

Takut salah letak lebihan minyak?

Walaupun terdapat sentimen penurunan harga, ramai pakar percaya kebimbangan lebihan minyak mentah adalah dibesar-besarkan.

Walaupun terdapat kebimbangan yang sah mengenai permintaan yang perlahan dalam pasaran utama seperti China, keseimbangan permintaan bekalan asas tidak menyokong negatif yang melampau dalam pasaran.

Pentadbiran Maklumat Tenaga AS (EIA) baru-baru ini melaporkan kejatuhan 1.816 juta tong sehari (bpd) dalam simpanan minyak mentah AS, menandakan bekalan yang semakin ketat.

EIA masih meramalkan bahawa kejutan bekalan boleh mendorong harga kembali melebihi $80 setong dalam beberapa bulan akan datang.

Gangguan bekalan di Libya dan Teluk Mexico

Selain sentimen pasaran, bekalan minyak global telah terjejas oleh gangguan di kawasan utama.

Di Libya, perselisihan antara puak Haftar dan Bank Pusat telah menyekat eksport minyak selama dua minggu, mengurangkan pengeluaran minyak mentah daripada 1.15 juta tong sehari pada Julai kepada hanya 230,000 tong sehari.

Terminal eksport utama seperti Es Sidra dan Ras Lanouf kekal ditutup, mengetatkan bekalan global.

Sementara itu, di Teluk Mexico, Ribut Tropika Francine telah menyebabkan pemindahan meluas platform minyak luar pesisir, mengurangkan sementara pengeluaran sebanyak lebih 400,000 bpd.

OPEC+ Berjuang Menyokong Harga

OPEC+ telah mengambil langkah untuk menyokong harga, termasuk menangguhkan peningkatan pengeluaran yang dirancang sebanyak 180,000 bpd yang dijadualkan pada Oktober.

Kumpulan itu telah menangguhkan kenaikan ini kepada Disember dalam usaha untuk menstabilkan pasaran.

Walau bagaimanapun, reaksi pasaran telah diredam, dan harga terus merosot di bawah $70 setong.

OPEC+ juga menyemak unjuran permintaan minyaknya untuk 2024, mengurangkan unjuran 2025nya kepada 1.74 juta bpd daripada jangkaan awal.

Walaupun permintaan masih dijangka meningkat, ia kurang daripada unjuran awal.

Bagaimanakah China mempengaruhi harga minyak?

Ekonomi China yang perlahan telah menjadi kebimbangan utama bagi pasaran minyak global.

Pengimport minyak mentah terbesar dunia telah menyaksikan pengurangan mendadak dalam pertumbuhan permintaan tahun ini, sebahagiannya disebabkan oleh desakan agresif negara ke arah memperkukuh sektor pengangkutannya.

Sehingga baru-baru ini, permintaan minyak China telah meningkat sebanyak 500,000 hingga 600,000 bpd setiap tahun, tetapi angka itu kini perlahan kepada sekitar 200,000 bpd.

Bagi tujuh bulan pertama 2024, import minyak China adalah 320,000 bpd lebih rendah berbanding tempoh yang sama tahun lepas.

Dengan China bergelut untuk mencapai sasaran pertumbuhan ekonominya sebanyak 5% dan peralihan ke arah kenderaan elektrik yang semakin pesat, permintaan negara untuk minyak boleh terus lemah pada tahun-tahun akan datang.

Kesan potensi dasar tenaga AS

Pilihan raya presiden AS yang akan datang juga boleh memberi implikasi yang ketara kepada pasaran minyak.

Donald Trump telah berjanji untuk menyahkawal selia sektor minyak syal AS jika dipilih, bertujuan untuk meningkatkan pengeluaran dan menurunkan harga petrol.

Walau bagaimanapun, penganalisis menunjukkan bahawa pengeluaran minyak syal AS sudah hampir pada paras rekod, dan peningkatan selanjutnya dalam pengeluaran boleh memburukkan lagi kelebihan bekalan semasa, mendorong harga lebih rendah.

Bagaimanapun, rancangan Trump untuk meningkatkan pengeluaran minyak mungkin tidak berdaya maju dari segi ekonomi, kerana harga WTI sekitar atau di bawah $60 setong boleh menjadikan beberapa operasi syal AS tidak ekonomik.

Selain itu, peningkatan bekalan dalam pasaran yang sudah terlebih bekalan boleh mencetuskan penurunan harga selanjutnya, memberikan tekanan tambahan kepada pengeluar.

Pasaran yang tidak menentu di hadapan

Harga minyak mentah WTI telah menurun lebih 21% sejak Julai, dan analisis teknikal mencadangkan penurunan selanjutnya mungkin akan berlaku.

Tahap sokongan semasa ialah antara $65 dan $66—jika harga jatuh di bawah julat ini, mereka boleh turun lagi kepada $60.

Dari segi menaik, rintangan dijangka sekitar $71, dan harga perlu meningkat melebihi $75 untuk menandakan potensi pemulihan.

Pergerakan harga jangka pendek juga akan dipengaruhi oleh data ekonomi AS yang akan datang dan keputusan Rizab Persekutuan.

Walaupun sentimen penurunan harga telah mendorong harga ke paras terendah berbilang tahun, beberapa penganalisis berpendapat bahawa pasaran mungkin terlebih jual.

Kedudukan melampau oleh dana lindung nilai dan pengurus wang menunjukkan bahawa lantunan harga boleh berlaku jika peniaga mula menilai semula baki permintaan-permintaan sebenar.

Gangguan bekalan di Libya dan Teluk Mexico, digabungkan dengan pemotongan pengeluaran berterusan OPEC+, sepatutnya memberikan sedikit sokongan kepada harga dalam tempoh terdekat.

Selain itu, potensi pemulihan dalam permintaan China, walaupun tidak menentu, boleh meningkatkan prospek pertumbuhan permintaan minyak dalam jangka sederhana.

Bagaimanapun, pelabur tidak seharusnya tergesa-gesa membuat keputusan kerana pasaran menghadapi ketidaktentuan yang ketara.

Keputusan pilihan raya presiden AS boleh memberi impak yang mendalam terhadap dasar tenaga dan pengeluaran minyak global.

Kelembapan ekonomi China dan peralihan global ke arah tenaga boleh diperbaharui dan kenderaan elektrik menimbulkan cabaran jangka panjang kepada permintaan minyak.

Akhir sekali, jangan kita lupa tentang perang yang sedang berlaku di Timur Tengah yang nampaknya tidak akan reda dalam masa terdekat, memburukkan lagi prospek jangka panjang yang suram bagi harga minyak mentah.