Bank of Russia mungkin mengekalkan kadar faedah utama yang stabil di tengah-tengah tanda-tanda kelembapan ekonomi

Bank of Russia dijangka mengekalkan kadar faedah utamanya pada 18% semasa mesyuarat akan datang pada hari Jumaat, kerana data ekonomi terkini mencadangkan potensi kelembapan dalam inflasi dan permintaan runcit.

Langkah ini akan menyusuli kenaikan kadar yang ketara pada bulan Julai dan mencerminkan kebimbangan berterusan tentang tekanan inflasi dan kestabilan ekonomi.

Aliran inflasi menandakan kemungkinan jeda dalam pengetatan monetari

Bank pusat telah bergelut dengan inflasi yang tinggi, yang terbukti sukar dikawal sejak tahun lepas. Walau bagaimanapun, angka baru-baru ini menunjukkan sedikit penurunan dalam inflasi tahunan, yang jatuh kepada 9.05% pada bulan Ogos daripada 9.13% pada bulan Julai.

Penurunan ini menandakan kelembapan pertama dalam inflasi tahun ini. Pertumbuhan harga bulanan juga merosot ke paras terendah sejak lewat 2022, menurut data daripada Perkhidmatan Perangkaan Persekutuan dan Kementerian Ekonomi.

Walaupun terdapat tanda-tanda ini, inflasi kekal jauh melebihi sasaran Bank of Russia sebanyak 4%.

Tekanan inflasi yang berterusan ini, digabungkan dengan kesan perbelanjaan kerajaan ke atas permintaan runcit, boleh mendorong pengetatan monetari selanjutnya pada akhir tahun.

Penganalisis menimbang potensi untuk kenaikan kadar selanjutnya

Kebanyakan ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg menjangkakan bahawa bank pusat akan mengekalkan kadar utama tidak berubah pada 18% untuk menilai kesan kenaikan kadar Julai.

Oleg Kuzmin, seorang ahli ekonomi di Renaissance Capital, mencadangkan bahawa jeda dalam kenaikan kadar akan membolehkan bank pusat menilai kesan kenaikan sebelumnya.

Beliau juga menyatakan bahawa jika inflasi tidak cukup perlahan, kenaikan kadar tambahan mungkin diperlukan pada akhir tahun ini.

Pada mesyuarat Julainya, Bank of Russia menaikkan kadar penanda aras sebanyak 200 mata asas untuk kali pertama tahun ini, menonjolkan kebimbangan mengenai potensi stagflasi—gabungan harga tinggi dan pertumbuhan ekonomi yang rendah.

Sejak itu, retorik bank pusat telah beralih ke arah menangani ekonomi yang terlalu panas dan memerhatikan trend disinflasi.

Pandangan berbeza tentang dasar monetari masa hadapan

Walaupun jangkaan bank pusat untuk mengekalkan kadar stabil, sesetengah penganalisis percaya bahawa kenaikan kadar masih berkemungkinan.

Timbalan Gabenor Alexey Zabotkin telah menunjukkan bahawa bank boleh mempertimbangkan satu lagi kenaikan kadar jika tekanan inflasi berterusan.

Komen beliau mencadangkan bahawa bank pusat masih mempertimbangkan tindak balas yang sesuai terhadap keadaan ekonomi yang berterusan.

Bloomberg Economics menyatakan bahawa bank pusat menghadapi tindakan mengimbangi antara mengawal inflasi dan mengurus aktiviti ekonomi.

Data terkini mendedahkan penurunan dalam keyakinan perniagaan dan kelembapan dalam jangkaan keluaran korporat, yang boleh mempengaruhi keputusan bank pusat.

Walau bagaimanapun, peningkatan jangkaan pengguna dan korporat, ruble yang lebih lemah dan pertumbuhan kredit korporat yang meningkat menambah kerumitan kepada proses membuat keputusan.

Jangkaan isi rumah dan perniagaan mempengaruhi tinjauan dasar

Jangkaan inflasi isi rumah terus meningkat, mencecah 12.9% bulan lepas. Jangkaan perniagaan juga telah meningkat, dan pinjaman korporat kekal teguh.

Faktor-faktor ini menyumbang kepada ketidakpastian sama ada kadar utama semasa telah mencapai kemuncaknya atau jika perlu kenaikan selanjutnya.

Bank pusat telah mengakui bahawa ia akan terlepas sasaran inflasinya untuk tahun kelima berturut-turut. Anggaran inflasi yang disemak untuk tahun ini berada pada 6.5%-7%, manakala unjuran Kementerian Ekonomi lebih tinggi pada 7.3%.

Senario berpotensi untuk keputusan kadar yang akan datang

Dmitry Polevoy, pengarah pelaburan di Astra Asset Management, mencadangkan bahawa keputusan bank pusat untuk mengekalkan kadar pada 18% boleh menandakan kesediaan untuk kenaikan masa depan.

Dia menggariskan tiga senario yang mungkin: mengekalkan kadar, menaikkannya kepada 19%, atau bahkan 20%. Dua pilihan terakhir dianggap kurang berkemungkinan tetapi kekal sebagai sebahagian daripada perbincangan.

Semasa Bank of Russia bersedia untuk keputusannya, peserta pasaran akan memantau dengan teliti pendirian bank pusat itu terhadap kadar faedah dan pendekatannya untuk menguruskan inflasi dan pertumbuhan ekonomi.