Mengapa saham Dollar Tree dan Dollar General runtuh?

Peruncit diskaun seperti Dollar Tree (DLTR) dan Dollar General (DG) adalah antara prestasi paling teruk dalam indeks S&P 500 tahun ini. DLTR telah merosot sebanyak 50% pada 2024, menjadikan paras pasarannya kepada $15.8 bilion manakala DG telah merosot lebih 36%.

Peruncit khusus sedang bergelut

Syarikat diskaun lain tidak berfungsi dengan baik. Big Lots telah memfailkan kebankrapan manakala saham Lima Di Bawah (LIMA) telah menjunam sebanyak 55%, dengan nilainya pada $5 bilion.

Prestasi ini merupakan pembalikan yang teruk bagi syarikat yang mencatatkan prestasi yang baik beberapa tahun lalu kerana inflasi yang melambung tinggi mendorong orang ramai ke kedai mereka.

Paling ketara, kejatuhan mereka juga bertepatan dengan penjualan di kalangan peruncit khusus lain. Ulta Beauty, yang memberi tumpuan kepada produk kecantikan, dan yang dikira Warren Buffett sebagai pelabur, telah menurun hampir 18% tahun ini.

Syarikat farmaseutikal khusus juga bergelut. Saham Walgreens Boots Alliance (WBA) menjunam begitu teruk sehingga ia terkeluar daripada saham mewah Dow Jones Industrial Average manakala CVS Health telah menurun lebih 27%. Rite Aid, yang pernah menjadi pemain ketiga terbesar dalam industri, telah memfailkan kebankrapan.

Sebaliknya, jenama runcit terkemuka sedang berkembang maju. Saham Walmart telah melonjak ke paras tertinggi, memberikannya topi pasaran melebihi $600 bilion. Akibatnya, tiga daripada keluarga Walton muncul antara 20 teratas orang terkaya di dunia dengan gabungan nilai bersih lebih $300 bilion.

Saham Costco juga telah melonjak ke paras tertinggi dalam rekod manakala Kelab Borong BJ telah melonjak sebanyak 21.50% tahun ini, dengan nilai lebih $10 bilion.

Prestasi ini bermakna lebih ramai pembeli memilih jenama besar dengan mengorbankan syarikat khusus seperti Dollar Tree dan Dollar General.

Pertumbuhan pendapatan Dollar General yang lemah

Dollar General mempunyai prestasi teratas yang baik dalam beberapa tahun kebelakangan ini kerana inflasi yang tinggi telah mendorong lebih ramai orang untuk diskaun kedai. Hasilnya, jualan tahunannya melonjak daripada lebih $27 bilion pada 2020 kepada lebih $38 bilion tahun lepas.

Walau bagaimanapun, inflasi yang tinggi bermakna syarikat itu mempunyai sedikit ruang untuk menyesuaikan harganya kerana harga kebanyakan produknya hanya untuk satu dolar. Selain itu, syarikat itu telah melihat inflasi gaji yang besar kerana purata pertumbuhan gaji di AS telah melonjak.

Akibatnya, sementara pertumbuhan teratasnya melonjak, keuntungan tahunannya perlahan daripada $1.7 bilion kepada $1.6 bilion dalam tempoh yang sama.

Keputusan terkini menunjukkan bahawa jualan bersihnya meningkat sebanyak 4.2% kepada $10.2 bilion manakala jualan kedai yang sama meningkat sebanyak 0.5%. Walau bagaimanapun, keuntungan operasinya menurun sebanyak 20.6% kepada $550 juta manakala panduan hadapannya lebih lemah daripada jangkaan. Dalam satu kenyataan, CEO berkata:

Keputusan kewangan Dollar Tree yang lemah

Seperti Dollar General, pendapatan Dollar Tree telah melonjak daripada lebih $23 bilion pada 2020 kepada lebih $30.5 bilion pada 2023. Keuntungannya juga mengalami tekanan, dengan keuntungan bersihnya beralih daripada $827 juta kepada kerugian $998 juta tahun lepas. Kerugiannya dalam dua belas bulan terakhir berjumlah lebih $1 bilion.

Dollar Tree, syarikat induk Family Dollar, berkata jualan bersih kedai yang sama meningkat sebanyak 1.3% manakala jualan bersih disatukan meningkat hanya 0.7% kepada $7.3 bilion. Ia juga mengurangkan panduan hadapannya untuk tahun ini, dengan jualan dijangka antara $30.6 bilion dan $30.9 bilion.

Kenyataan yang paling ketara ialah syarikat sedang mempertimbangkan alternatif strategik untuk perniagaan Family Dollar yang bergelut, yang diperolehnya pada 2015 dengan harga $8.5 bilion. Dengan gabungan entiti itu kini bernilai $15 bilion, terdapat kebimbangan bahawa pembelian itu tidak berjaya seperti yang dirancang. Ketua Pegawai Eksekutif juga memberi amaran tentang persekitaran yang mencabar, berkata:

Tinjauan untuk Dollar General dan Dollar Tree

Kemerosotan berterusan saham DLTR dan DG telah menyebabkan syarikat yang berdagang pada diskaun yang ketara berbanding dengan pasaran dan rakan sebaya mereka.

Dollar General berdagang pada nisbah harga-kepada-pendapatan hadapan sebanyak 14.8 manakala Dollar Tree mempunyai gandaan 13.7. Penilaian ini jauh lebih rendah daripada gandaan S&P 500 P/E bagi 21 dan 32 Walmart.

Saya percaya bahawa syarikat-syarikat ini sedang melalui kitaran, yang telah didorong oleh inflasi dan perbelanjaan pengguna yang lemah. Ramai pengguna juga telah menerima produk langganan popular seperti Walmart+ dan Amazon Prime, yang memastikan penghantaran percuma.

Oleh itu, turun naik semasa dan aliran menurun mungkin berterusan untuk seketika. Walau bagaimanapun, saham mungkin akan melantun semula dalam jangka panjang apabila iklim makro bertambah baik.