Adakah BlackLine 'Beli' selepas Morgan Stanley meningkatkan sasaran kepada $70?

Morgan Stanley telah menaik taraf BlackLine Inc (NASDAQ: BL) dan menaikkan sasaran harganya kepada $70 daripada $60.

Penganalisis Chris Quintero menyerlahkan pengembangan margin syarikat yang kurang dihargai dan melihat profil ganjaran risiko yang menarik.

Beliau mengunjurkan kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) sebanyak 32% dalam aliran tunai percuma (FCF) hingga 2026, dengan margin FCF dijangka mencecah 22% pada FY24, 25% pada FY25 dan 29% pada FY26.

Quintero menyatakan bahawa BlackLine berdagang pada kira-kira 13 kali ganda nilai perusahaannya kepada tahun kalendar 2026 FCF, mewakili diskaun ketara melebihi 35% berbanding perdagangan rakan sebaya kecil dan sederhana pada kira-kira 19 kali.

Perkongsian strategik BlackLine dengan SAP bersedia untuk memacu pertumbuhan yang tahan lama, terutamanya apabila syarikat beralih kepada sistem perancangan sumber perusahaan SAP S/4HANA.

Hubungan ini meletakkan BlackLine untuk memanfaatkan migrasi ERP yang akan datang, yang berpotensi mengembangkan bahagian pasaran dan aliran hasilnya.

Spekulasi pengambilalihan BlackLine

Dalam perkembangan korporat baru-baru ini, BlackLine melantik David Henshall ke lembaga pengarahnya.

Henshall, bekas presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif Citrix Systems, mempunyai sejarah jawatan lembaga pengarah di syarikat seperti New Relic dan LogMeIn, yang telah diambil alih semasa tempoh perkhidmatannya.

Penambahannya ke lembaga pengarah telah mencetuskan beberapa spekulasi pengambilalihan, didorong lagi oleh pelabur aktivis Jana Partners yang mendedahkan 1.9% kepentingan dalam syarikat itu.

Prestasi Q2 BlackLine yang kukuh

BlackLine menyampaikan keputusan suku kedua yang kukuh. Syarikat itu melaporkan pendapatan bukan GAAP sesaham sebanyak $0.58, melepasi jangkaan penganalisis sebanyak $0.08. Hasil meningkat sebanyak 11% tahun ke tahun kepada $160.5 juta, mengatasi anggaran sebanyak $2.28 juta.

Aliran tunai operasi meningkat kepada $40.7 juta daripada $24.6 juta pada suku yang sama tahun lalu, dan aliran tunai percuma meningkat kepada $34.4 juta berbanding $18 juta sebelumnya.

BlackLine: pandangan hadapan

Memandang ke hadapan, BlackLine meramalkan hasil GAAP suku ketiga antara $162 juta dan $164 juta, sejajar dengan anggaran konsensus penganalisis.

Margin operasi bukan GAAP dijangka antara 19% dan 20%, dengan pendapatan bersih bukan GAAP diunjurkan pada $38 juta hingga $40 juta, atau $0.49 hingga $0.52 sesaham berdasarkan 77 juta saham purata wajaran tercair terkumpul.

Untuk tahun penuh 2024, syarikat itu menaikkan panduan pendapatannya kepada julat $647 juta hingga $651 juta, melebihi anggaran sebelumnya.

Margin operasi bukan GAAP dijangka antara 18% dan 19%, dan pendapatan bersih sesaham bukan GAAP dianggarkan pada $2.08 hingga $2.21 pada 76.1 juta saham purata wajaran dicairkan tertunggak.

Walaupun terdapat petunjuk positif ini, beberapa penganalisis menyatakan berhati-hati berikutan pertumbuhan hasil yang perlahan dan persaingan yang sengit.

BlackLine beroperasi dalam segmen khusus pasaran perisian perakaunan kewangan, memfokuskan pada mengautomasikan proses penutupan akhir tempoh. Pesaing yang lebih besar seperti Oracle, SAP dan Workday menawarkan suite perakaunan kewangan yang lebih komprehensif, yang boleh mengehadkan penembusan pasaran BlackLine.

Selain itu, peralihan strategik syarikat ke arah pasaran pertengahan mungkin mendedahkannya kepada peningkatan turun naik ekonomi, kerana perniagaan yang lebih kecil lebih terdedah kepada turun naik pasaran.

Penilaian saham BlackLine

Dari sudut penilaian, BlackLine berdagang pada kira-kira 5.3 kali nilai perusahaannya kepada unjuran hasil FY24 dan 4.6 kali EV kepada hasil FY25.

Walaupun gandaan ini tidak terlalu tinggi, ia adalah setanding atau lebih tinggi daripada beberapa rakan sebaya yang mempunyai prospek pertumbuhan yang serupa atau lebih baik.

Sebagai contoh, syarikat seperti Pegasystems dan Momentive Global berdagang pada gandaan yang lebih rendah walaupun mempamerkan kadar pertumbuhan yang setanding, menunjukkan bahawa saham BlackLine mungkin tidak dinilai rendah berbanding rakan setaranya.

Dari segi operasi, BlackLine menawarkan penyelesaian kritikal misi yang mengautomasikan proses perakaunan yang kompleks, menghasilkan peningkatan kecekapan dan mengurangkan ralat untuk pelanggannya.

Tawaran syarikat sangat melekit, dibuktikan dengan kadar pembaharuan hasil sebanyak 93% pada suku pertama 2024. Dengan lebih 200,000 bakal pelanggan dalam pasaran yang boleh ditangani dan hanya 4,435 pelanggan yang berkhidmat pada masa ini, terdapat ruang yang besar untuk pertumbuhan.

Selain itu, BlackLine telah berjaya meningkatkan hasil tahunan bagi setiap kohort pelanggan dari semasa ke semasa, menunjukkan pengekalan pelanggan yang kukuh dan potensi untuk meningkatkan jualan perkhidmatan tambahan.

Memandangkan faktor-faktor ini, pelabur menghadapi keputusan yang bernuansa mengenai saham BlackLine.

Prestasi kewangan syarikat yang kukuh dan perkongsian strategik menunjukkan kes yang menarik untuk potensi pertumbuhan.

Untuk lebih memahami trajektori masa depan saham, mungkin bernas untuk mengkaji aspek teknikal dan corak carta yang boleh mempengaruhi pergerakan harganya.

Aliran menurun menurun berterusan

Saham Blackline telah berada dalam genggaman sejak awal 2021 apabila ia mencatatkan paras tertinggi sepanjang masa melebihi $150. Aliran menurun jangka panjang yang dilihat sejak itu berlanjutan sehingga hari ini seperti yang boleh dilihat pada carta jangka panjang.

Sumber: TradingView

Awal tahun ini, saham itu juga menembusi di bawah paras $448.2, di mana ia telah mengambil sokongan beberapa kali sejak Mei 2022. Walaupun ia telah melantun semula sejak itu, arah aliran menurun kekal utuh.

Memandangkan ini, pelabur yang mempunyai pandangan menaik tentang syarikat mesti mengelak daripada memulakan kedudukan beli baru dalam saham melainkan ia menembusi di atas garis arah aliran menurun jangka panjangnya yang akan menghampiri paras $58.3.

Pedagang yang terus kekal menurun pada saham dan ingin memulakan posisi jual baharu boleh menggunakan lantunan semula baru-baru ini untuk berbuat demikian.

Jika saham tidak menembusi di atas garis arah aliran menurun jangka panjangnya, ia sekali lagi boleh jatuh di bawah $48 pada bulan-bulan akan datang, di mana seseorang boleh menempah keuntungan.