Hasil saham FS KKR Capital 14%; adakah ia satu pelaburan yang bagus?

Pelabur berfokuskan pendapatan mempunyai pelbagai jenis aset untuk dilaburkan hari ini. Bon Perbendaharaan masih menawarkan pulangan 4% manakala ETF yang hebat seperti JEPI dan JEPQ menawarkan lebih 7% dan potensi besar untuk pertumbuhan.

FS KKR Capital Corp (FSK) telah menjadi salah satu syarikat dengan pulangan tertinggi di Wall Street, dengan pulangan hadapan sebanyak 14.13%. Pulangan itu bermakna, semua faktor yang dipegang tetap, pelaburan $10,000 akan mendapat pulangan kasar sebanyak $1,400.

Saham FSK telah menurun hampir sepuluh peratus dalam tempoh tiga tahun yang lalu. Dengan disertakan dividennya, ia telah meningkat hampir 40%, prestasi yang serupa dengan indeks S&P 500. ETF Bon Perbendaharaan Jangka Pendek iShares (SHV) telah meningkat sebanyak 10% dalam tempoh yang sama.

Apakah itu FS KKR Corp?

KKR Capital Corp ialah sebuah syarikat, sebahagiannya dimiliki oleh KKR Credit, sebuah syarikat dengan lebih $220 bilion dalam aset di bawah pengurusan. KKR Credit, sebaliknya, adalah anak syarikat KKR & Co, salah satu nama terbesar dalam industri ekuiti swasta dengan lebih $601 bilion dalam AUM.

Ia juga dikendalikan oleh FS Investments. Pendekatannya adalah untuk menyediakan penyelesaian kredit kepada syarikat, kebanyakannya di Amerika Syarikat. Menurut laman webnya, ia telah menyediakan pembiayaan kepada 184 syarikat dengan median EBITDA sebanyak $64 juta.

Kebanyakan pelaburannya adalah pinjaman bercagar senior, lien pertama, yang menyumbang 54.4% daripada portfolionya. Ini adalah pinjaman yang dijamin dengan cagaran, dan memberi pemberi pinjaman keutamaan pertama untuk pembayaran balik.

13.1% daripada pinjamannya adalah lien kedua bercagar kanan, yang sedikit lebih rendah daripada yang pertama. Dalam kes ini, apabila kemungkiran berlaku, lien kedua hanya menerima bayaran selepas pemiutang lien pertama dibayar.

Sebahagian besar portfolionya ialah kewangan berasaskan aset, yang menyumbang 11.2% daripada perniagaannya. Ia juga telah melabur dalam hutang terjamin senor lain, hutang subordinat, dan juga pelaburan ekuiti.

Kebanyakan pelaburannya adalah dalam industri seperti barangan modal, perisian & perkhidmatan, peralatan penjagaan kesihatan dan kewangan yang pelbagai.

Implikasi kadar faedah

FS KKR dan syarikat lain yang serupa telah menunjukkan prestasi yang baik dalam beberapa tahun kebelakangan ini, dibantu oleh kadar faedah yang lebih tinggi. Syarikat itu berfungsi dengan baik apabila kadar meningkat kerana pembiayaannya biasanya pada asas berubah-ubah.

Keputusan kewangan terkini menunjukkan bahawa pendapatan faedah bersih FS KKR meningkat kepada $205 juta, peningkatan kecil daripada $212 juta yang dibuatnya dalam tempoh yang sama pada 2023.

Keputusan juga menunjukkan bahawa jumlah nilai saksama pelaburannya ialah $14.1 bilion, 6% daripadanya adalah dalam sekuriti bercagar kanan. Mereka juga mendedahkan bahawa ia berjalan dengan baik kerana perniagaan kredit swasta berjalan dengan baik.

Cabaran bagi FS KKR, walau bagaimanapun, adalah ia menghadapi beberapa tempoh matang yang tinggi pada tahun-tahun akan datang. Kebanyakan tempoh matang ini akan berlaku pada 2028, apabila lebih $5.3 bilion akan matang. Walau bagaimanapun, syarikat itu masih mempunyai keupayaan untuk membuat pembayaran ini kerana ia mempunyai penarafan gred pelaburan oleh Moody’s, Fitch, dan Kroll.

Adakah FSK KKR pelaburan yang baik?

Kemungkiran yang meluas di Amerika Syarikat ialah risiko terbesar yang dihadapi oleh FSK. Keadaan sedemikian akan berlaku apabila berlaku kemelesetan yang mendalam dalam ekonomi seperti yang berlaku semasa Krisis Kewangan Global.

Kebanyakan penganalisis menjangkakan lebih banyak kebankrapan apabila Fed menaikkan kadar faedah ke paras tertinggi dalam tempoh lebih dua dekad.

Walau bagaimanapun, kemungkiran ini tidak pernah berlaku, dan keadaan mungkin akan bertambah baik sekarang apabila kadar telah mula turun, menjadikan FSK pelaburan yang agak baik untuk pelabur pendapatan.

Kebimbangannya ialah pendapatan faedah bersihnya akan mula jatuh pada suku tahun akan datang. Isu lain ialah, walaupun ia mempunyai hasil dividen yang besar, jumlah pulangannya dalam jangka panjang adalah lebih kecil daripada KKR dan indeks S&P 500.

Sebagai contoh, dalam tempoh lima tahun kebelakangan ini, jumlah pulangan saham FSK KKR ialah 100% manakala saham SPY dan KKR telah meningkat masing-masing sebanyak 110% dan 445%.