Mengapa saham CVS Health boleh menghargai 35% dari sini

Pada 4 Oktober 2024, TD Cowen menaik taraf CVS Health (NYSE: CVS) kepada Beli daripada Tahan, menaikkan sasaran harganya kepada $85 daripada $59.

Ini mewakili potensi peningkatan sebanyak 35%, didorong oleh kemas kini penting pada perniagaan Medicare Advantage (MA) CVS.

Penganalisis Charles Rhyee menunjukkan pengurangan faedah over-the-counter (OTC) syarikat dan pemotongan 27% tahun ke tahun dalam elaun pergigian, yang sebelum ini telah mendorong penggunaan perubatan.

Selain itu, 90% ahli kini mendaftar dalam pelan bertaraf empat bintang untuk 2025, berbanding 73% pada 2024. Rhyee menyatakan bahawa 2024 boleh menjadi asas untuk saham CVS, dengan pertumbuhan EPS larasan dua angka dijangka pada 2025.

Menurut Rhyee, nisbah harga-kepada-pendapatan (P/E) semasa CVS sebanyak 8.6x, digabungkan dengan hasil dividen 4%, memberikan peluang menarik untuk pelabur yang mementingkan nilai dan pendapatan.

Peningkatan TD Cowen mencerminkan keyakinan yang semakin meningkat dalam keupayaan CVS untuk melaksanakan pemulihan dan memulihkan momentum pertumbuhan, meletakkan saham untuk keuntungan yang besar.

Kesihatan CVS: pendapat penganalisis yang menyimpang

Walaupun TD Cowen yakin, penganalisis lain mengemukakan pandangan bercampur-campur.

RBC Capital Markets mempunyai penarafan Berprestasi Lebih Baik dan sasaran $68, menonjolkan potensi penambahbaikan bergantung pada pelaksanaan strategik.

Sebaliknya, Barclays memegang penarafan Equal Weight dengan sasaran $63, memfokuskan pada cabaran yang dihadapi oleh segmen runcit CVS dan mencadangkan bahawa penyepaduan aset pembayar/PBMnya kekal penting untuk penilaiannya.

Prestasi dan usaha penstrukturan semula CVS Health

CVS mengendalikan tiga segmen utama: Perkhidmatan Kesihatan (yang termasuk Pengurus Faedah Farmasi, Caremark), Faedah Penjagaan Kesihatan (Aetna) dan Farmasi & Kesejahteraan Pengguna.

Syarikat itu melaporkan pendapatan $357.8 bilion pada 2023, mencerminkan pertumbuhan 11% tahun ke tahun.

Walau bagaimanapun, cabaran berterusan dalam segmen Manfaat Penjagaan Kesihatannya, dengan prestasi yang lebih rendah daripada yang dijangkakan, terutamanya dalam perniagaan Medicare Advantagenya.

Laporan pendapatan Q2 syarikat itu mendedahkan bahawa pendapatan berkurangan pada $91.2 bilion, walaupun EPS bukan GAAP sebanyak $1.83 melebihi anggaran.

Syarikat itu juga telah memulakan inisiatif pemotongan kos $2 bilion, termasuk pemberhentian pekerja yang memberi kesan kepada 2,900 pekerja dalam peranan korporat.

Selain itu, CVS dilaporkan sedang mempertimbangkan pilihan strategik, termasuk berpotensi memecahkan unit perniagaannya, walaupun tiada keputusan telah dimuktamadkan.

Dana lindung nilai Glenview Capital, yang memegang 1% saham CVS, telah berbincang dengan pihak pengurusan tentang meningkatkan nilai pemegang saham, seterusnya meningkatkan jangkaan untuk perubahan struktur.

Saham CVS Health: penilaian yang menarik

CVS kini didagangkan pada P/E 1 tahun ke hadapan sebanyak 9.0x, diskaun 31.2% yang tinggi kepada median sektor sebanyak 13.1x.

Walaupun penilaian saham menunjukkan ia di bawah nilai, siri penurunan pendapatan baru-baru ini telah menjejaskan sentimen pelabur.

Walaupun menghadapi masalah ini, saham itu kekal sebagai pelaburan pendapatan yang kukuh, dengan hasil dividen sebanyak 4.33%, menjadikannya menarik kepada pelabur jangka panjang yang mencari pendapatan dan kestabilan dalam pasaran yang tidak menentu.

Isu utama untuk CVS ialah keuntungan pelan Medicare Advantagenya. Nisbah faedah perubatan (MBR) syarikat untuk Q2 2024 ialah 89.6%, mencerminkan tuntutan yang lebih tinggi daripada jangkaan dan peningkatan kos.

Kepimpinan CVS menjangkakan peningkatan margin 100-200 mata asas pada 2025, tetapi ini adalah penurunan taraf daripada jangkaan awal peningkatan 200 mata.

Cabaran yang berterusan ini telah membawa kepada kebimbangan lanjut tentang keupayaan syarikat untuk mengubah sepenuhnya segmen Faedah Penjagaan Kesihatannya.

Walaupun terdapat tekanan dalam perniagaan insuransnya, CVS terus menjana aliran tunai percuma yang besar.

Pada Q2 2024, CVS menjana $8 bilion dalam aliran tunai operasi, yang membolehkannya mengekalkan komitmen dividennya sambil menguruskan nisbah leverage yang agak tinggi sebanyak 4x.

Hasil dividen hadapan syarikat sebanyak 4.6% kekal menarik bagi pelabur yang mencari pulangan yang stabil, manakala pengurusan terus mengutamakan pengurangan hutang dan kecekapan modal.

Pemeriksaan kawal selia

Perniagaan PBM CVS, Caremark, menghadapi peningkatan penelitian daripada penggubal undang-undang AS, khususnya mengenai kebimbangan terhadap amalan anti-persaingan.

Seruan baru-baru ini untuk penyiasatan ke dalam perjanjian pembuatan bersama boleh merumitkan lagi landskap kawal selia.

Walaupun ini masih menjadi kebimbangan yang ketara, kedudukan CVS yang kukuh dalam pasaran dan kepelbagaiannya merentasi pelbagai bidang perniagaan boleh membantu mengurangkan kesan tindakan kawal selia yang berpotensi.

Memandang ke hadapan, keupayaan CVS untuk meningkatkan margin dalam perniagaan Medicare Advantage dan melaksanakan strategi penjimatan kosnya akan menjadi kunci untuk merealisasikan potensi pertumbuhannya.

Bidaan syarikat untuk pelan Medicare Advantage 2025 dijangka meningkatkan keuntungan, menetapkan peringkat untuk pemulihan dalam pendapatan.

Jika inisiatif ini berjaya, CVS dapat melihat sahamnya meningkat dengan ketara, sejajar dengan sasaran harga disemak TD Cowen.

Sekarang, dengan mengambil kira faktor-faktor ini, mari kita lihat lebih dekat pada penunjuk teknikal untuk menilai perkara yang dicadangkan oleh carta tentang trajektori saham CVS yang bergerak ke hadapan.

Saham CVS Health: momentum kenaikan harga yang muncul

Saham CVS telah menyaksikan aliran menurun yang kukuh sejak permulaan tahun 2023 yang berlangsung sehingga hari ini dan telah menyaksikan ia jatuh dari atas $100 kepada paras terendah berhampiran $50.

Sumber: TradingView
Walau bagaimanapun, saham telah menunjukkan sedikit kestabilan sejak Mei dan telah didagangkan di atas purata pergerakan 100 hari sejak beberapa hari lalu yang menunjukkan momentum kenaikan harga berkembang dalam carta jangka pendek.

Dengan mengambil kira perkara itu, pelabur yang mempunyai tinjauan kenaikkan pada saham boleh memulakan kedudukan beli yang kecil pada tahap semasa dan menambahnya lagi apabila ia melepasi melebihi $68.3.

Jika momentum kenaikan harga berlaku, saham boleh menyasarkan tahap melebihi $80 tidak lama lagi.

Pedagang yang menurun pada saham mesti berhati-hati dan harus menahan diri daripada memendekkannya pada tahap semasa.

Kedudukan jual baharu hanya perlu dipertimbangkan jika saham sekali lagi jatuh di bawah purata pergerakan 100 harinya.